Η CVR Energy θα αγοράσει δύο διυλιστήρια της Marathon Petroleum έναντι 4,2 δισ. δολαρίων

Marathon Petroleum (MPC ) Η Marathon Petroleum και η MPLX ανακοίνωσαν στις 3 Νοεμβρίου 2026 ότι είχαν συνάψει οριστική συμφωνία για την πώληση του διυλιστηρίου St. Paul Park στη Μινεσότα και του διυλιστηρίου Mandan στη Βόρεια Ντακότα, μαζί με συναφή περιουσιακά στοιχεία του τομέα μεταφοράς και αποθήκευσης, στην CVR Energy (CVI ) έναντι 4,2 δισ. δολαρίων, συν την αξία των αποθεμάτων και με την επιφύλαξη προσαρμογών στην τιμή αγοράς.

Η Marathon θα λάβει 3,45 δισ. δολάρια για τα περιουσιακά στοιχεία διύλισης, χωρίς να περιλαμβάνεται η αξία των αποθεμάτων, ενώ η MPLX θα λάβει 750 εκατ. δολάρια για το πακέτο περιουσιακών στοιχείων του τομέα μεταφοράς και αποθήκευσης. Το πακέτο περιλαμβάνει συμμετοχή σε αγωγό αργού πετρελαίου, δυναμικότητα αποθήκευσης και τρεις τερματικούς σταθμούς που εξυπηρετούν τα διυλιστήρια. Η MPLX δήλωσε ότι η πώληση των περιουσιακών στοιχείων του τομέα μεταφοράς και αποθήκευσης αντιστοιχεί σε εννεαπλάσια της προβλεπόμενης EBITDA για το 2027.

Το St. Paul Park έχει δυναμικότητα επεξεργασίας αργού πετρελαίου 105.000 βαρελιών ανά ημερολογιακή ημέρα, ενώ η δυναμικότητα του Mandan ανέρχεται σε 72.000 βαρέλια ανά ημερολογιακή ημέρα. Μετά τη συναλλαγή, η Marathon θα διατηρήσει συνολική δυναμικότητα διύλισης περίπου 2,8 εκατ. βαρελιών ανά ημερολογιακή ημέρα, την οποία χαρακτηρίζει ως ένα από τα μεγαλύτερα συστήματα διύλισης της χώρας.

Οι πωλητές στοχεύουν να κατευθύνουν κεφάλαια σε άλλες περιοχές

Η Maryann Mannen, πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου, πρόεδρος και διευθύνουσα σύμβουλος της Marathon Petroleum και της MPLX, δήλωσε ότι η αποεπένδυση προωθεί τις προτεραιότητες των εταιρειών για μεγιστοποίηση της δημιουργίας αξίας και επίτευξη των απαιτούμενων αποδόσεων. «Σκοπεύουμε να επανεπενδύσουμε αυτό το κεφάλαιο κυρίως στην Ακτή του Κόλπου και να στηρίξουμε την ανάπτυξη της MPLX στις λεκάνες Permian και Marcellus».

Η CVR ενισχύει την κλίμακα των δραστηριοτήτων διύλισης και εμπορίας

Η CVR Energy ανέφερε σε ξεχωριστή ανακοίνωση ότι η συμφωνία της με θυγατρικές της Marathon καλύπτει επίσης μια δραστηριότητα εμπορίας που προμηθεύει έως και 590 σημεία με επώνυμη σήμανση στην Άνω Μεσοδυτική Περιοχή και στις βόρειες Μεγάλες Πεδιάδες. Η εξαγορά θα καθιερώσει την παρουσία της CVR σε αυτές τις περιοχές και θα αυξήσει τη δυναμικότητα διέλευσης αργού πετρελαίου από περίπου 207.000 σε περίπου 384.000 βαρέλια την ημέρα.

Σύμφωνα με την CVR, τα διυλιστήρια έχουν μέσο δείκτη πολυπλοκότητας περίπου 7,8 και, υπό την ιδιοκτησία της Marathon, λειτουργούσαν με μέσο βαθμό αξιοποίησης 98% από το 2023 έως το 2025, χωρίς να υπολογίζονται οι περίοδοι γενικής συντήρησης. Η δραστηριότητα εμπορίας διανέμει βενζίνη, ντίζελ εξαιρετικά χαμηλής περιεκτικότητας σε θείο, καύσιμα αεροσκαφών και άσφαλτο μέσω τοπικών πωλήσεων από εγκαταστάσεις φόρτωσης και χονδρικής, προσθέτοντας μια καθιερωμένη δραστηριότητα διανομής καυσίμων στα περιουσιακά στοιχεία παραγωγής.

Η CVR ανέφερε ότι η εξαγοραζόμενη δραστηριότητα είχε αποφέρει EBITDA περίπου 1,2 δισ. δολαρίων κατά τους 12 μήνες που έληξαν στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, μετά από προσαρμογή ώστε να εφαρμοστούν οι λογιστικές πολιτικές της, και χαρακτήρισε το αποτέλεσμα ως αντανάκλαση των ευνοϊκών συνθηκών της αγοράς εκείνη την περίοδο. Ορίζει την EBITDA ως τα ενοποιημένα καθαρά κέρδη πριν από τα καθαρά έξοδα τόκων, τα έξοδα φόρου εισοδήματος και τις αποσβέσεις.

Η παρουσίαση της CVR σε pro forma βάση για τους εννέα μήνες που έληξαν στις 30 Σεπτεμβρίου 2026 δείχνει ότι η εξαγορά θα είχε αυξήσει την EBITDA από περίπου 900 εκατ. δολάρια ως αυτόνομη δραστηριότητα σε περίπου 2,0 δισ. δολάρια, καθώς και τα κέρδη ανά μετοχή από 3,73 σε 7,67 δολάρια. Τα ποσά αυτά δεν περιλαμβάνουν τις εκτιμώμενες από την εταιρεία ετήσιες συνέργειες 70 εκατ. δολαρίων σε πλήρη ετήσια βάση, οι οποίες σχετίζονται κυρίως με τα έξοδα διάθεσης, τα γενικά και διοικητικά έξοδα, καθώς και με εμπορικές και λειτουργικές ευκαιρίες.

Χρηματοδότηση και προϋποθέσεις ολοκλήρωσης

Η CVR αναμένει να χρηματοδοτήσει την εξαγορά, συμπεριλαμβανομένων των σχετικών αμοιβών και εξόδων, με δεσμευμένη εξασφαλισμένη χρηματοδότηση χρέους ύψους 2,5 δισ. δολαρίων, δέσμευση για εισφορά κεφαλαίου 500 εκατ. δολαρίων από τον μέτοχο που ασκεί τον έλεγχο, επένδυση κεφαλαίου 800 εκατ. δολαρίων από την Trafigura US Holdings και διαθέσιμα μετρητά. Θυγατρική της Trafigura συνάπτει επίσης μακροπρόθεσμες εμπορικές συμφωνίες με θυγατρικές της CVR.

Η χρηματοδότηση θα μεταβάλει επίσης την υφιστάμενη κεφαλαιακή διάρθρωση της CVR. Οι ομολογίες ανώτερης εξοφλητικής προτεραιότητας με επιτόκιο 7,500% και λήξη το 2031, καθώς και οι ομολογίες με επιτόκιο 7,875% και λήξη το 2034, θα εξασφαλίζονται ισότιμα και κατ’ αναλογία με το νέο χρέος, ενώ οι ομολογίες με επιτόκιο 5,750% και λήξη το 2028 θα εξοφληθούν. Συνεπώς, η εξαγορά συνεπάγεται σημαντική δέσμευση χρηματοδότησης, παράλληλα με τη λειτουργική ενοποίηση των διυλιστηρίων και της δραστηριότητας εμπορίας.

Οι εταιρείες αναμένουν να ολοκληρώσουν τη συναλλαγή έως το τέλος του 2026, υπό την προϋπόθεση της εκπλήρωσης των συνήθων όρων ολοκλήρωσης και της λήψης κανονιστικών εγκρίσεων, συμπεριλαμβανομένης της λήξης ή της διακοπής της περιόδου αναμονής βάσει του Νόμου Hart-Scott-Rodino για τις Βελτιώσεις της Αντιμονοπωλιακής Νομοθεσίας.

Εάν ολοκληρωθεί, η πώληση θα περιορίσει τη βόρεια βάση περιουσιακών στοιχείων της Marathon και της MPLX, καθώς οι εταιρείες επιδιώκουν να ανακατευθύνουν κεφάλαια προς την Ακτή του Κόλπου και τις λεκάνες Permian και Marcellus. Για την CVR, η συναλλαγή θα συνδυάσει ένα πολύ μεγαλύτερο σύστημα διύλισης με μια νέα περιφερειακή πλατφόρμα εμπορίας· το βασικό ζητούμενο κατά την υλοποίηση μετά την ολοκλήρωση θα είναι να επιτευχθούν οι προβλεπόμενες συνέργειες, ενώ παράλληλα θα ενσωματώνονται τα περιουσιακά στοιχεία και θα εξυπηρετείται η χρηματοδότηση της εξαγοράς.