Βιοαέριο και βιομεθάνιο: πέντε μετοχές του κλάδου

Ένα διαφορετικό «φυσικό» αέριο

Το φυσικό αέριο καλύπτει σημαντικό μέρος της παγκόσμιας ενεργειακής κατανάλωσης. Σε σύγκριση με τον άνθρακα και το πετρέλαιο, η καύση του παράγει λιγότερα σωματίδια και ορισμένους ατμοσφαιρικούς ρύπους, όχι όμως μηδενικές εκπομπές.

Οι εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα κατά την καύση είναι επίσης χαμηλότερες ανά μονάδα παραγόμενης ενέργειας από εκείνες του άνθρακα. Έτσι συχνά χαρακτηρίζεται «μεταβατικό καύσιμο». Η συνολική κλιματική επίδραση εξαρτάται, μεταξύ άλλων, από τις διαρροές μεθανίου στην αλυσίδα εφοδιασμού.

Μια εναλλακτική είναι το αέριο από οργανική ύλη, της οποίας ο άνθρακας είχε δεσμευτεί από τα φυτά μέσω της φωτοσύνθεσης. Το βιοαέριο και το αναβαθμισμένο βιομεθάνιο μπορούν να μειώσουν τις εκπομπές, αλλά δεν είναι αυτομάτως κλιματικά ουδέτερα: σημασία έχουν η πρώτη ύλη, η ενέργεια επεξεργασίας και οι διαρροές.

Πολλές διαθέσιμες οργανικές πρώτες ύλες παραμένουν αναξιοποίητες.

Πώς παράγεται το βιοαέριο

Το ακατέργαστο βιοαέριο είναι μείγμα μεθανίου, διοξειδίου του άνθρακα και άλλων αερίων. Με καθαρισμό και απομάκρυνση κυρίως του διοξειδίου του άνθρακα μετατρέπεται σε βιομεθάνιο υψηλής καθαρότητας, κατάλληλο για αντικατάσταση φυσικού αερίου. Η διάκριση είναι σημαντική για τις παρακάτω διαδρομές παραγωγής.

Συλλογή βιοαερίου

Οργανική ύλη που αποσυντίθεται χωρίς οξυγόνο σε χώρους υγειονομικής ταφής ή μονάδες επεξεργασίας λυμάτων παράγει βιοαέριο. Το αέριο αυτό μπορεί να συλλεχθεί αντί να διαφύγει στην ατμόσφαιρα.

Η συγκέντρωση των αποβλήτων σε ένα σημείο διευκολύνει την ανάκτηση. Τα έργα μπορούν να αξιοποιούν πρώτη ύλη χαμηλού κόστους, αν και απαιτούν εγκαταστάσεις συλλογής, επεξεργασίας και συντήρησης.

Πηγή: EIA

Σύμφωνα με τα στοιχεία της EIA για το 2021, 57 αμερικανικές εγκαταστάσεις επεξεργασίας λυμάτων και βιομηχανικών αποβλήτων παρήγαγαν 895 εκατ. kWh ηλεκτρικής ενέργειας από βιοαέριο. Σε 311 χώρους ταφής παρήχθησαν περίπου 9,4 δισ. kWh, ποσότητα ίση με περίπου 0,2% της ηλεκτροπαραγωγής μεγάλης κλίμακας στις ΗΠΑ.

Παρά την αξία αυτών των έργων, η συμβολή τους παρέμενε περιορισμένη σε σχέση με τη συνολική παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας. Η έκθεση του IEA του 2020 κατέγραφε περίπου 18 GW παγκόσμιας εγκατεστημένης ηλεκτρικής ισχύος με βιοαέριο, κυρίως στη Γερμανία, στις ΗΠΑ και στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Πηγή: IEA

Αναερόβια χώνευση

Η παραγωγή μεθανίου από οργανική ύλη απαιτεί αναερόβιες συνθήκες. Αν υπάρχει οξυγόνο, ευνοούνται διαφορετικές διεργασίες αποδόμησης. Οι αεροστεγείς εγκαταστάσεις ονομάζονται αναερόβιοι χωνευτές ή βιοαντιδραστήρες. Το προϊόν τους δεν είναι καθαρό μεθάνιο, αλλά μείγμα μεθανίου και διοξειδίου του άνθρακα, συνήθως με 45%–75% μεθάνιο κατ’ όγκο.

Το Δυναμικό του Βιοαερίου

Υπάρχουν σημαντικές δυνατότητες ανάπτυξης στην Ασία, στην Αμερική και στην Αφρική. Τα αστικά και αγροτικά απόβλητα προσφέρουν πρώτες ύλες, ενώ η αξιοποίησή τους εξαρτάται από τα συστήματα συλλογής, την υποδομή και την πολιτική στήριξης.

Ο IEA υπολόγιζε στην έκθεσή του του 2020 ότι η συνδυασμένη παραγωγή βιοαερίου και βιομεθανίου το 2018 ήταν περίπου 35 εκατ. τόνοι ισοδυνάμου πετρελαίου, έναντι δυνητικού βιομεθανίου περίπου 730 εκατ. τόνων. Η σύγκριση αντιστοιχεί σε περίπου 5%, αλλά τα 35 εκατ. δεν ήταν παραγωγή καθαρού βιομεθανίου μόνο. Για σύγκριση, σύμφωνα με το Energy Institute, η παγκόσμια κατανάλωση φυσικού αερίου το 2022 ήταν λίγο χαμηλότερη από 4.000 δισ. κυβικά μέτρα.

Πηγή: IEA

Πρώτες ύλες για βιοαέριο

Η Ασία και η Αμερική διαθέτουν μεγάλο μέρος του δυναμικού. Γεωργικά υπολείμματα και ζωική κοπριά μπορούν να τροφοδοτούν αναερόβιους χωνευτές, ενώ η ξυλώδης βιομάζα προσφέρει επιπλέον δυνατότητες μέσω θερμικής αεριοποίησης και μεθανοποίησης.

Πηγή: IEA

Παραπροϊόντα Γεωργίας

Τα ζωικά απόβλητα και τα υπολείμματα καλλιεργειών διαφέρουν από τις ειδικές ενεργειακές καλλιέργειες. Είναι παραπροϊόντα υφιστάμενων δραστηριοτήτων και δεν απαιτούν από μόνα τους νέα εκχέρσωση για παραγωγή πρώτης ύλης.

Μπορούν επομένως να αποτελέσουν βασική πηγή ανάπτυξης, με προσοχή στις εναλλακτικές χρήσεις των υπολειμμάτων και στις ανάγκες του εδάφους.

Προσφέρουν επίσης πρόσθετα έσοδα ή επιτόπια παραγωγή ενέργειας στους αγρότες.

Μετά τη χώνευση παραμένει χωνεμένο υπόλειμμα με θρεπτικά στοιχεία, το οποίο μπορεί να αξιοποιηθεί ως λίπασμα με κατάλληλη διαχείριση. Η αξία του εξαρτάται από τη σύσταση και τον έλεγχο απωλειών αζώτου, ρύπων και παθογόνων.

Η EIA κατέγραφε για το 2021 19 μεγάλες γαλακτοπαραγωγικές και κτηνοτροφικές εγκαταστάσεις στις ΗΠΑ με ηλεκτροπαραγωγή περίπου 183 εκατ. kWh από βιοαέριο.

Ξυλεία

Η ξυλώδης βιομάζα μπορεί να προέρχεται από υπολείμματα δασικής διαχείρισης και επεξεργασίας ξύλου ή από σκόπιμη συγκομιδή.

Η απευθείας υλοτόμηση για ενέργεια μπορεί να επιβαρύνει τα δάση και τους οικοτόπους. Ακόμη και η αφαίρεση υπολειμμάτων χρειάζεται προσοχή, επειδή απομακρύνει θρεπτικά στοιχεία και μικροενδιαιτήματα.

Για το ξύλο χρησιμοποιούνται και θερμοχημικές μέθοδοι, όπως η πυροαεριοποίηση που εξετάζεται στην ενότητα για τη Charwood Energy. Το παραγόμενο αέριο σύνθεσης δεν είναι αυτομάτως καθαρό βιομεθάνιο.

Κεντρική και Αποκεντρωμένη Παραγωγή

Η κατάλληλη κλίμακα διαφέρει ανά περίπτωση. Μονάδες λυμάτων και μεγάλες κτηνοτροφικές εγκαταστάσεις μπορούν να συλλέγουν τοπικά βιοαέριο, περιορίζοντας εκπομπές μεθανίου που διαφορετικά θα διέφευγαν.

Μεγαλύτερες εγκαταστάσεις μπορούν να συγκεντρώνουν γεωργικά υπολείμματα και άλλα κατάλληλα οργανικά υλικά. Η οργάνωση συλλογής και η μηχανοποίηση της γεωργίας επηρεάζουν τη δυνατότητα κεντρικής παραγωγής. Τα ξυλώδη υλικά απαιτούν διαφορετική ή πρόσθετη επεξεργασία.

Σε αναπτυσσόμενες χώρες, μικροί χωνευτές σε επίπεδο νοικοκυριού ή χωριού μπορούν να προσφέρουν καύσιμο μαγειρέματος και θέρμανσης, υποκαθιστώντας λιγότερο αποδοτική καύση ξύλου και δημιουργώντας τοπική αξία.

Η αξιοποίηση των γεωργικών υπολειμμάτων μπορεί επίσης να μειώσει την καύση τους στα χωράφια, που συμβάλλει στην ατμοσφαιρική ρύπανση.

Σύμφωνα με την έκθεση του IEA του 2020, τα οικιακά συστήματα βιοαερίου μπορούν να προσφέρουν καύσιμο μαγειρέματος και θέρμανσης αντί της παραδοσιακής καύσης στερεής βιομάζας.

Η έκθεση περιγράφει τυπική παραγωγή περίπου 1 m³ την ημέρα από 20–30 κιλά ζωικής κοπριάς, αρκετή για δύο έως τρεις ώρες μαγειρέματος σε εστία αερίου.

Ο IEA εκτιμούσε ότι οι βιώσιμες τοπικές πρώτες ύλες προσφέρουν σημαντικό δυναμικό κάλυψης βασικών ενεργειακών αναγκών στην Αφρική. Η πραγματική πρόσβαση εξαρτάται από τις εγκαταστάσεις και την τοπική εφοδιαστική.

Πηγή: «Προοπτικές για το βιοαέριο και το βιομεθάνιο» – IEA

Πέντε μετοχές στον κλάδο βιοαερίου και βιομεθανίου

1. OPAL Fuels Inc. (OPAL)

Η OPAL Fuels είναι αμερικανικός παραγωγός και διανομέας ανανεώσιμου φυσικού αερίου, δηλαδή βιομεθανίου. Συνεργάζεται με φορείς ταφής και διαχείρισης αποβλήτων, υπηρεσίες ύδρευσης και ενεργειακές εταιρείες.

Πηγή: Opal

Διανέμει το καύσιμο μέσω δικτύου σταθμών και συνεργατών, με πελάτες όπως η Amazon (AMZN ), η UPS και ο δήμος του Ντένβερ. Οι μακροχρόνιες συμβάσεις μπορούν να ενισχύουν την ορατότητα των ταμειακών ροών.

Πηγή: Opal

Στην παρουσίαση του Νοεμβρίου 2023, η OPAL προέβλεπε σημαντική αύξηση δυναμικότητας το 2024. Το διάγραμμα έδειχνε στόχο ονομαστικής ετήσιας δυναμικότητας περίπου 9,3 εκατ. MMBtu στο τέλος του 2024. Η επόμενη φάση κατασκευής στηριζόταν σε πιστωτική διευκόλυνση 500 εκατ. δολαρίων.

Το χαρτοφυλάκιο προχωρημένης ανάπτυξης περιλάμβανε 19 έργα με δυνητική ετήσια δυναμικότητα 7,9 εκατ. MMBtu.

Πηγή: Opal

Στις 30 Σεπτεμβρίου 2023, η εταιρεία ανέφερε συνολική ρευστότητα περίπου 360 εκατ. δολαρίων: 327 εκατ. διαθέσιμη πίστωση και 33 εκατ. μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις. Το καθαρό χρέος ήταν περίπου 141 εκατ. δολάρια. Η επενδυτική περίπτωση στηριζόταν στην επέκταση και στην αποτίμηση, χωρίς αυτά να καθιστούν τη μετοχή ασφαλή εξ ορισμού.

2. EnviTec Biogas AG (ETG.DE)

Η EnviTec είναι γερμανική εταιρεία βιοαερίου με αύξηση εσόδων 45,9% στο σύνολο του 2022. Τα έσοδα του 2022 ήταν 382,8 εκατ. ευρώ. Η εταιρεία επεκτεινόταν διεθνώς, μεταξύ άλλων στο Ηνωμένο Βασίλειο και στις ΗΠΑ.

Η EnviTec επεκτείνεται και σε υγροποιημένο βιομεθάνιο, bio-LNG. Η μετατροπή της μονάδας Güstrow στο Μεκλεμβούργο, με επένδυση άνω των 50 εκατ. ευρώ, περιλάμβανε υγροποίηση βιομεθανίου και βιογενούς διοξειδίου του άνθρακα. Η συλλογή του CO₂ δεν ισοδυναμεί από μόνη της με μόνιμη αποθήκευση άνθρακα.

Η γενική συνέλευση του Ιουλίου 2023 ενέκρινε μέρισμα 2 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2022. Η εταιρεία είχε αναφέρει κέρδη προ φόρων 66,6 εκατ. ευρώ για το 2022. Τα κέρδη προ φόρων δεν ταυτίζονται με τα διαθέσιμα μετρητά για διανομή.

Ο συνδυασμός επέκτασης και διανομής κερδών προσέφερε έκθεση στον ευρωπαϊκό κλάδο βιοαερίου, σε μια περίοδο μειωμένων ρωσικών προμηθειών φυσικού αερίου. Η απόδοση εξαρτάται από κόστος, τιμές ενέργειας και υλοποίηση των έργων.

3. Biokraft International AB (BIOGAS.ST)

Στην παρουσίαση που εξεταζόταν το 2023, η Biokraft περιέγραφε εγκαταστάσεις στη Σουηδία με περίπου 230 GWh βιοαερίου και bio-LNG, στη Νορβηγία με 155 GWh bio-LNG και στη Νότια Κορέα με 60 GWh συμπιεσμένου βιοαερίου. Πρόκειται για στοιχεία δυναμικότητας του τότε χαρτοφυλακίου, όχι κατ’ ανάγκη για πραγματικές ετήσιες πωλήσεις.

Το 2023 σχεδίαζε είσοδο στη Γερμανία με δύο έργα συνολικής δυναμικότητας 240 GWh. Στην αρχική παρουσίαση προβλεπόταν ολοκλήρωση το 2025· οι μεταγενέστεροι προγραμματισμοί μπορούσαν να μεταβληθούν.

Το χαρτοφυλάκιο του πρώτου τριμήνου 2023 εμφάνιζε 875 GWh πρόσθετης παραγωγικής δυναμικότητας βιομεθανίου και 825 GWh δυναμικότητας υγροποίησης bio-LNG, με ορίζοντα έργων έως το 2025–2026. Οι δύο ποσότητες αφορούν διαφορετικά στάδια επεξεργασίας και δεν προστίθενται ως ανεξάρτητη παραγωγή.

Ο τότε στόχος ήταν αύξηση της δυναμικότητας από περίπου 445 GWh σε περίπου 1.200 GWh έως το τέλος του 2026 και τουλάχιστον 3 TWh, δηλαδή 3.000 GWh, έως το 2030.

Πολλά νέα έργα προέβλεπαν κοπριά και αγροτικά απόβλητα ως πρώτες ύλες.

Πηγή: Biokraft

Η εταιρεία αντιμετώπιζε ζημιές και πιέσεις κερδοφορίας το 2023. Οι παλαιές συμβάσεις σταθερής τιμής περιόριζαν τη μετακύλιση αυξημένου κόστους, ενώ επηρέαζαν επίσης οι τιμές αερίου και πιστοποιητικών.

Η τότε επενδυτική περίπτωση είχε υψηλό κίνδυνο λόγω των φιλόδοξων στόχων και της μη κερδοφορίας. Η αναφορά αφορά τη χρηματιστηριακή εικόνα του 2023: η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης της BIOGAS ήταν η 8η Απριλίου 2024, πριν από τη διαγραφή της.

4. Greenlane Renewables Inc. (GRN.TO)

Η Greenlane ειδικεύεται στην αναβάθμιση βιοαερίου: στον καθαρισμό του ώστε να παραχθεί βιομεθάνιο, όχι στην ίδια την αναερόβια χώνευση. Το 2023 ανέφερε περισσότερα από 140 συστήματα σε 19 χώρες και σημαντική διεθνή παρουσία.

Πηγή: Greenlane

Οι εταιρικές παρουσιάσεις συνέκριναν τον επεξεργαζόμενο όγκο των συστημάτων της με ανταγωνιστές όπως η Air Liquide και η Wärtsilä. Η σχετική κατάταξη ήταν εταιρική εκτίμηση. Εξειδικευμένες εταιρείες όπως οι Prodeval, DMT και Bright Biomethane δεν αποτελούσαν τότε αντίστοιχες αυτόνομες εισηγμένες επιλογές.

Πηγή: Greenlane

Η εταιρεία προσφέρει τρεις βασικές τεχνολογίες αναβάθμισης: μεμβράνες, πλύση με νερό και προσρόφηση με εναλλαγή πίεσης, PSA. Διαχωρίζουν κυρίως το CO₂ από το μεθάνιο, με πρόσθετη επεξεργασία για υγρασία και άλλες προσμείξεις ανάλογα με τη σύσταση του αερίου.

Τον Σεπτέμβριο 2023 παρουσίασε τη σειρά Cascade, με τυποποιημένες λύσεις αναβάθμισης και αποθείωσης προσαρμοσμένες σε διαφορετικές πρώτες ύλες, όπως υπολείμματα ζαχαροκάλαμου, αέριο ταφής και κοπριά.

Η Greenlane δήλωνε ότι ήταν ο μόνος προμηθευτής που πρόσφερε και εφάρμοζε ενεργά και τις τρεις βασικές τεχνολογίες. Η επιλογή μεθόδου εξαρτάται από τις συνθήκες κάθε έργου.

Πηγή: Greenlane

Η Βραζιλία, με τη μεγάλη αγροτική της παραγωγή, αποτελούσε σημαντική αγορά ανάπτυξης. Η Greenlane υπέγραψε το 2023 συμφωνία τοπικής βιομηχανικής παραγωγής συστημάτων αναβάθμισης με τη ZEG Biogás.

Η VIBRA, διάδοχος της πρώην μονάδας διανομής καυσίμων της Petrobras, κατείχε το 50% της ZEG Biogás. Ο στόχος ήταν η παραγωγή 75 συστημάτων Totara+ μέσα σε πέντε χρόνια, όχι εγγυημένη λειτουργία περισσότερων από 75 μονάδων βιοαερίου.

Επειδή πουλά εξοπλισμό και υπηρεσίες αντί να βασίζεται κυρίως στην παραγωγή του αερίου, η Greenlane προσφέρει έμμεση έκθεση στην ανάπτυξη του κλάδου. Οι πωλήσεις της εξαρτώνται από τον ρυθμό επενδύσεων και την εκτέλεση των παραγγελιών.

Οι τιμές φυσικού αερίου, τα κίνητρα και η τιμολόγηση των εκπομπών μπορούν να επηρεάζουν την οικονομική ελκυστικότητα νέων έργων και επομένως τη ζήτηση εξοπλισμού.

5. Charwood Energy SA (ALCWE.PA)

Η γαλλική Charwood Energy σχεδιάζει και παραδίδει ολοκληρωμένες ενεργειακές εγκαταστάσεις βιομάζας για αγροτικές επιχειρήσεις, βιομηχανίες και δήμους.

Δραστηριοποιείται στην αναερόβια χώνευση αλλά και στην πυροαεριοποίηση, η οποία παράγει αέριο σύνθεσης για ενεργειακή χρήση και βιοάνθρακα. Το αέριο σύνθεσης περιέχει μεταξύ άλλων μονοξείδιο του άνθρακα και υδρογόνο· η παραγωγή καθαρού βιομεθανίου απαιτεί πρόσθετη μεθανοποίηση και καθαρισμό.

Η διάθεση βιοάνθρακα ως εδαφοβελτιωτικού και η ενδεχόμενη πιστοποίηση δεσμευμένου άνθρακα μπορούν να προσφέρουν πρόσθετα έσοδα. Αυτά εξαρτώνται από τις προδιαγραφές του προϊόντος και τους κανόνες πιστοποίησης.

Πηγή: Charwood

Στην παρουσίαση του 2022, η πυροαεριοποίηση αντιστοιχούσε στο 57% του εμπορικού χαρτοφυλακίου δυνητικών έργων, συνολικού ύψους 43 εκατ. ευρώ στις 31 Μαρτίου 2022. Δυνητικά έργα δεν σημαίνουν υπογεγραμμένες παραγγελίες.

Για την ανάπτυξη της πυροαεριοποίησης η Charwood συνεργάστηκε με τη Spanner Re2, γερμανική εταιρεία που ανέφερε περίπου 900 εγκατεστημένες μονάδες συμπαραγωγής από το 2007. Η Charwood ανέλαβε την ανάπτυξη της γαλλικής αγοράς και ανέφερε επίσης έργο στη Λαϊκή Δημοκρατία του Κονγκό.

Τα έσοδα του πρώτου εξαμήνου 2023 ήταν περίπου 1,5 εκατ. ευρώ, έναντι αναπροσαρμοσμένων 2,1 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο 2022. Τον Οκτώβριο 2023 η εταιρεία ανέφερε εξασφαλισμένο υπόλοιπο παραγγελιών 3,7 εκατ. ευρώ, παραδοτέο και τιμολογήσιμο εντός του 2023 και του 2024.

Πέντε ιδιόκτητες μονάδες βρίσκονταν υπό ανάπτυξη, με δυνητικά ετήσια επαναλαμβανόμενα έσοδα περίπου 7,7 εκατ. ευρώ όταν θα λειτουργούσαν πλήρως. Ο στόχος για το 2027 ήταν 50 ιδιόκτητες μονάδες σε λειτουργία ή κατασκευή και δυνητικά επαναλαμβανόμενα έσοδα περίπου 90 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για στόχους, όχι πραγματοποιημένα έσοδα.

Το πρώιμο στάδιο ανάπτυξης και η εξάρτηση από την υλοποίηση έργων αντιστοιχούσαν σε επενδυτική περίπτωση υψηλού κινδύνου και δυνητικής ανάπτυξης.

Η εταιρεία είναι εισηγμένη στη Γαλλία και δημοσιεύει οικονομικές εκθέσεις στα γαλλικά, ενώ διαθέτει και αγγλόφωνες παρουσιάσεις επενδυτών.