Η Callaway αυξάνει τις προβλέψεις για το 2026, καθώς τα περιθώρια κέρδους του Γ΄ τριμήνου αντισταθμίζουν τις χαμηλότερες πωλήσεις

Callaway Golf (CALY ) αύξησε τις προβλέψεις της για τις καθαρές πωλήσεις και το προσαρμοσμένο EBITDA ολόκληρου του 2026 στις 5 Νοεμβρίου 2026, καθώς η διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους οδήγησε σε υψηλότερα κέρδη τρίτου τριμήνου, παρά τις χαμηλότερες πωλήσεις. Για το τρίμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, το προσαρμοσμένο EBITDA από συνεχιζόμενες δραστηριότητες —το οποίο εξαιρεί τόκους, φόρους, αποσβέσεις, αμοιβές σε μετοχές, μη ταμειακές αποσβέσεις μισθώσεων και ορισμένα μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία— αυξήθηκε κατά 17,3%, στα 35,9 εκατ. δολάρια ΗΠΑ, ενώ οι καθαρές πωλήσεις μειώθηκαν κατά 5,6%, στα 436,9 εκατ. δολάρια.

Τα καθαρά κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες βάσει GAAP ανήλθαν σε 48,1 εκατ. δολάρια, έναντι ζημίας 4,1 εκατ. δολαρίων ένα χρόνο νωρίτερα. Η Callaway προβλέπει πλέον καθαρές πωλήσεις 2,065 έως 2,078 δισ. δολαρίων για ολόκληρο το έτος, έναντι του προηγούμενου εύρους των 2,045 έως 2,070 δισ. δολαρίων, και προσαρμοσμένο EBITDA 272 έως 280 εκατ. δολαρίων, έναντι 246 έως 260 εκατ. δολαρίων.

Η διοίκηση απέδωσε την αύξηση κατά 23 εκατ. δολάρια στο μεσαίο σημείο της πρόβλεψης για το προσαρμοσμένο EBITDA κυρίως σε 21 εκατ. δολάρια από την υπέρβαση των εκτιμήσεων το τρίτο τρίμηνο και σε 2 εκατ. δολάρια από τη βελτίωση των εσόδων και των περιθωρίων κέρδους το τέταρτο τρίμηνο.

Βελτίωση περιθωρίων κέρδους και στους δύο τομείς

Το μικτό περιθώριο κέρδους βάσει GAAP αυξήθηκε κατά περίπου 1.210 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 51,9%, συμπεριλαμβανομένων οφελών περίπου 31,8 εκατ. δολαρίων από μη επαναλαμβανόμενες επιστροφές δασμών. Το μικτό περιθώριο κέρδους βάσει non-GAAP, από το οποίο εξαιρούνται αυτά τα οφέλη, αυξήθηκε κατά 520 μονάδες βάσης, στο 45,0%. Η διοίκηση ανέφερε ότι οι χαμηλότεροι δασμολογικοί συντελεστές συνέβαλαν κατά 110 μονάδες βάσης στη βελτίωση του περιθωρίου βάσει non-GAAP. Χωρίς αυτή τη συνεισφορά, το περιθώριο εξακολούθησε να διευρύνεται κατά 410 μονάδες βάσης, χάρη σε πρωτοβουλίες που οδήγησαν σε βελτιώσεις σε όλες τις βασικές κατηγορίες.

Τα χαμηλότερα έσοδα οφείλονταν εν μέρει στην απόφαση της Callaway να μεταθέσει την κυκλοφορία των σιδήρων της και να εξορθολογίσει τη γκάμα προϊόντων με χαμηλότερο περιθώριο κέρδους, ενώ οι δυσμενείς συναλλαγματικές μεταβολές στην Ασία επιβάρυναν επίσης τις πωλήσεις. Η ανάπτυξη της TravisMathew και οι κυκλοφορίες των ξύλων fairway Mini Spinner και των putter TRTL στην Ασία αντιστάθμισαν εν μέρει την πτώση.

Ωστόσο, τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν και στους δύο επιχειρηματικούς τομείς. Οι πωλήσεις εξοπλισμού γκολφ μειώθηκαν κατά 7,9%, στα 281,5 εκατ. δολάρια, ενώ τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν κατά 16,7%, στα 27,2 εκατ. δολάρια. Οι πωλήσεις ένδυσης, εξοπλισμού και λοιπών προϊόντων υποχώρησαν κατά 1,1%, στα 155,4 εκατ. δολάρια, αλλά τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν κατά 42,3%, στα 19,5 εκατ. δολάρια.

Συνεχίζονται η μείωση του χρέους και οι επαναγορές μετοχών

Από την αρχή του έτους, οι λειτουργικές ταμειακές ροές από συνεχιζόμενες δραστηριότητες ανήλθαν σε 272,4 εκατ. δολάρια· εξαιρουμένων των 44 εκατ. δολαρίων που σχετίζονται με επιστροφές δασμών, αυξήθηκαν κατά 45%, στα 228 εκατ. δολάρια. Στα τέλη Σεπτεμβρίου, η Callaway διέθετε 434 εκατ. δολάρια σε μη δεσμευμένα μετρητά και είχε ανεξόφλητο χρέος 76 εκατ. δολαρίων, συμπεριλαμβανομένων 26 εκατ. δολαρίων από χρηματοδοτικές μισθώσεις, με αποτέλεσμα να έχει καθαρή ταμειακή θέση. Η εταιρεία αποπλήρωσε χρέος περίπου 1,4 δισ. δολαρίων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026.

Η Callaway επαναγόρασε επίσης περίπου 9 εκατομμύρια μετοχές έναντι 135 εκατ. δολαρίων έως τον Σεπτέμβριο, συμπεριλαμβανομένων περίπου 50 εκατ. δολαρίων το τρίτο τρίμηνο. Μετά τις αγορές αυτές, απέμεναν 70 εκατ. δολάρια διαθέσιμα στο πλαίσιο της έγκρισης επαναγοράς μετοχών ύψους 200 εκατ. δολαρίων.

Επένδυση στην παραγωγή και ασθενέστερο τέταρτο τρίμηνο

Παράλληλα με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, η Callaway γνωστοποίησε επένδυση 15 εκατ. δολαρίων σε εγκατάσταση τρισδιάστατης εκτύπωσης δίπλα στο Κέντρο Διανομής Βόρειας Αμερικής στο Fort Worth του Τέξας. Στις προετοιμασμένες δηλώσεις, η διοίκηση ανέφερε ότι αναμένει η εγκατάσταση να τεθεί σε λειτουργία στα μέσα του 2027 και, από το 2028, να καλύπτει μέρος των αναγκών της Callaway σε προϊόντα στις ΗΠΑ, με έμφαση στα εξατομικευμένα προϊόντα τιτανίου και στην περαιτέρω έρευνα και ανάπτυξη. Η εταιρεία μελετά την τεχνολογία εδώ και περίπου επτά χρόνια και παράγει εσωτερικά πρωτότυπα και εξατομικευμένα μοντέλα από τα τέλη του 2022.

Οι προοπτικές για το τέταρτο τρίμηνο παραμένουν ασθενέστερες σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους. Η Callaway προβλέπει καθαρές πωλήσεις 328 έως 341 εκατ. δολαρίων, έναντι 368 εκατ. δολαρίων ένα χρόνο νωρίτερα, και ζημία προσαρμοσμένου EBITDA 45 έως 53 εκατ. δολαρίων, έναντι ζημίας 25 εκατ. δολαρίων.

Η διοίκηση απέδωσε τη χειρότερη σύγκριση με το προηγούμενο έτος στις λιγότερες κυκλοφορίες προϊόντων, στον εξορθολογισμό επιχειρηματικών δραστηριοτήτων χαμηλότερου περιθωρίου κέρδους, στις επενδύσεις για εξατομικευμένη προσαρμογή εξοπλισμού, στη μεταφορά 2 εκατ. δολαρίων από τις δαπάνες μάρκετινγκ του τρίτου τριμήνου και στα κατά 5 εκατ. δολάρια χαμηλότερα έσοδα από μερίσματα. Αναμένει επίσης μικρότερη ετήσια βελτίωση του μικτού περιθωρίου κέρδους σε σχέση με τους πρώτους εννέα μήνες, λόγω της εποχικότητας και του χρονισμού των κυκλοφοριών.

Το τρίμηνο δείχνει ότι η αναδιάρθρωση της Callaway με αποκλειστική εστίαση στο γκολφ αποδίδει καλύτερα περιθώρια κέρδους, χαμηλότερο χρέος και σημαντικές επαναγορές μετοχών, την ώρα που οι αλλαγές στα προϊόντα και στις κυκλοφορίες περιορίζουν τις πωλήσεις βραχυπρόθεσμα. Η ανάλυση της μεταβολής των προβλέψεων δείχνει επίσης ότι το μεγαλύτερο μέρος της αναβάθμισης των εκτιμήσεων για τα κέρδη προήλθε από το τρίμηνο που μόλις ανακοινώθηκε και όχι από ισχυρότερο τέταρτο τρίμηνο. Το κατά πόσο η βελτίωση του μικτού περιθωρίου κέρδους θα διατηρηθεί κατά την εποχικά ασθενέστερη περίοδο στο τέλος του έτους αποτελεί πλέον την πιο ξεκάθαρη δοκιμασία για τις λειτουργικές αλλαγές.