Γιατί η φθηνότερη ενέργεια μπορεί να κάνει την εξόρυξη Bitcoin πιο σπατάλη

Καθώς η μανία για την ΤΝ καταλαμβάνει τον κόσμο, η τεχνολογία κυριαρχεί στις ειδήσεις λόγω της αχόρταστης της όρεξης για ηλεκτρική ενέργεια. Σύμφωνα με τη Διεθνή Υπηρεσία Ενέργειας (IEA), τα κέντρα δεδομένων που τροφοδοτούν την ΤΝ κατανάλωσαν πάνω από 500 τεραβατώρα (TWh) ηλεκτρικής ενέργειας το 2025, ισοδύναμο με ό,τι παράγει η Γερμανία σε ένα χρόνο.

Η κατανάλωση ενέργειας της ΤΝ τώρα αντιπροσωπεύει περίπου 1,5% της παγκόσμιας παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας. Αλλά πριν η ΤΝ γίνει το επίκεντρο, η εξόρυξη ήταν αυτή που κριτικάστηκε για την ενεργειακή της κατανάλωση. Αν και οι εργασίες ΤΝ είναι πιθανό να έχουν ξεπεράσει την εξόρυξη Bitcoin σε χρήση ηλεκτρικής ενέργειας, η εξόρυξη κρυπτονομισμάτων εξακολουθεί να προσελκύει σημαντική προσοχή στις συζητήσεις για τη χρήση ενέργειας και τις εκπομπές.

Αυτή η συνεχής επιθεώρηση συνεχίζεται παρά το γεγονός ότι η βιομηχανία υιοθετεί πηγές ενέργειας χαμηλότερου κόστους και χαμηλότερου άνθρακα, συμπεριλαμβανομένης της πλεονάζουσας ανανεώσιμης ηλεκτρικής ενέργειας, του «απομονωμένου» φυσικού αερίου, της περιορισμένης παραγωγής αιολικής και ηλιακής ενέργειας, και των προγραμμάτων απόκρισης στη ζήτηση.

Ενώ αυτή η μετάβαση φαίνεται να εναρμονίζει τα οικονομικά κίνητρα με τους περιβαλλοντικούς στόχους, με φθηνότερη, καθαρότερη ηλεκτρική ενέργεια να μειώνει τόσο τα λειτουργικά κόστη όσο και τις εκπομπές, η έρευνα υποδεικνύει ότι αυτό δεν ισχύει πάντα.

Η Εξόρυξη Bitcoin Γίνονται Πιο Καθαρή, Αλλά Είναι Πιο Πράσινη;

Το μεγαλύτερο και κορυφαίο δίκτυο κρυπτονομισμάτων του κόσμου, το Bitcoin, επιτρέπει τη μεταφορά χρημάτων χωρίς άδεια και ανθεκτική στην λογοκρισία.

Για να το πετύχει, βασίζεται στον αποκεντρωμένο μηχανισμό συναίνεσης Proof-of-Work (PoW), όπου οι εξορύκτες ανταγωνίζονται για την επίλυση κρυπτογραφικών γρίφων προκειμένου να έχουν την ευκαιρία να επικυρώσουν συναλλαγές και να ασφαλίσουν το blockchain σε αντάλλαγμα για ανταμοιβές BTC.

Η συναίνεση PoW, όπως σημειώνει η πιο πρόσφατη μελέτη, «αποτελεί μία από τις πιο σημαντικές ψηφιακές καινοτομίες τις τελευταίες δεκαετίες», που «επιτρέπει την αποκεντρωμένη και χωρίς εμπιστοσύνη μεταφορά αξίας μεταξύ ανώνυμων και αυτοενδιαφερόντων συμμετεχόντων χωρίς την εξάρτηση από αξιόπιστους ενδιάμεσους».

Αυτή η διαδικασία αντιμετωπίζει το ζήτημα του διπλού ξοδεύματος και καθιστά το Bitcoin εξαιρετικά ανθεκτικό σε απάτες και λογοκρισία, καθώς ένας επιτιθέμενος θα έπρεπε να ελέγξει την πλειοψηφία της υπολογιστικής ισχύος για να κάνει αλλαγές στο blockchain.

Ως εκ τούτου, η εξόρυξη λειτουργεί ως το οικονομικό στρώμα ασφαλείας του δικτύου Bitcoin. Η τεράστια υπολογιστική προσπάθεια χιλιάδων εξορυκτών δημιουργεί ένα τεράστιο οικονομικό εμπόδιο ενάντια σε τέτοιες επιθέσεις, καθιστώντας το blockchain αξιόπιστο χωρίς την ανάγκη τράπεζας, κυβέρνησης ή εταιρείας.

Αυτό το μοντέλο ασφαλείας ήταν πάντα βασικό στοιχείο του Bitcoin, αλλά έχει γίνει ακόμη πιο κρίσιμο καθώς το κρυπτονόμισμα έχει εξελιχθεί σε μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων πολλαπλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ενώ είναι απαραίτητο για την ασφάλεια του κορυφαίου δικτύου και την κυκλοφορία νέων νομισμάτων, η εξόρυξη Bitcoin είναι μια διαδικασία έντονης χρήσης πόρων, κυρίως σε όρους ηλεκτρικής ενέργειας και εξειδικευμένου εξοπλισμού εξόρυξης.

Οι εξορύκτες πρέπει να λειτουργούν ράφια εξειδικευμένων τσιπ 24/7, καταναλώνοντας πολλή ηλεκτρική ενέργεια και προκαλώντας σημαντικές εκπομπές άνθρακα σε περιοχές που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από ορυκτά καύσιμα. Επιπλέον, ο ίδιος ο εξοπλισμός, τα ASIC, γίνονται οικονομικά ξεπερασμένα μέσα σε λίγα χρόνια. Αυτό σημαίνει ότι οι εξορύκτες πρέπει να στραφούν σε νεότερες και ταχύτερες μηχανές για να παραμείνουν κερδοφόροι, δημιουργώντας ένα συνεχές ρεύμα ηλεκτρονικών αποβλήτων.

Αυτά τα ζητήματα έχουν επανειλημμένα επισημανθεί από ρυθμιστικούς φορείς και περιβαλλοντικές ομάδες, και ως απάντηση, η κρυπτοβιομηχανία έχει στραφεί προς τις ανανεώσιμες και άλλες άχρηστες πηγές ενέργειας.

Σύμφωνα με την πρόσφατη έκθεση του Cambridge Centre for Alternative Finance , πάνω από το ήμισυ της ηλεκτρικής ενέργειας του Bitcoin (52,4%) προέρχεται τώρα από πηγές μηδενικών εκπομπών, αυξημένο από το 37,6% το 2022.

Αυτές οι βιώσιμες πηγές ενέργειας περιλαμβάνουν υδροηλεκτρική και αιολική ενέργεια, που ηγούνται με μερίδιο 42,6%. Για παράδειγμα, περιοχές πλούσιες σε υδροηλεκτρική ενέργεια όπως η Παραγουάη έχουν γίνει σημαντικά κέντρα εξόρυξης χάρη σε φράγματα που παράγουν περισσότερη ενέργεια από ό,τι μπορεί να απορροφήσει το τοπικό δίκτυο. Με 9,8%, η πυρηνική ενέργεια επίσης συνεισφέρει ουσιαστικά.

Παράλληλα με τις ανανεώσιμες πηγές, οι εξορύκτες έχουν στραφεί επίσης σε «απομονωμένη» και πλεονάζουσα ενέργεια. Το φυσικό αέριο που διαφορετικά θα καίγεται σε φρεάτια πετρελαίου συλλέγεται επί τόπου και μετατρέπεται σε ηλεκτρισμό. Ως αποτέλεσμα, το μερίδιο του φυσικού αερίου αυξήθηκε κατά 13,2 μονάδες ποσοστού σε 38,2% σε τρία χρόνια, αντικαθιστώντας τον άνθρακα, του οποίου το μερίδιο έπεσε κατά 27,7 μονάδες ποσοστού σε 8,9% κατά την ίδια περίοδο, ως η μεγαλύτερη πηγή ενέργειας που χρησιμοποιείται στην εξόρυξη Bitcoin.

Το μεθάνιο από τα χωματερές επίσης παρεμποδίζεται πριν διαφύγει ως ισχυρό αέριο του θερμοκηπίου. Εν τω μεταξύ, στο Ελ Σαλβαδόρ, οι εξορύκτες χρησιμοποιούν γεωθερμική ενέργεια που προέρχεται από ηφαιστειακή δραστηριότητα.

Επιπλέον, οι εξορύκτες Bitcoin συμμετέχουν σε προγράμματα εξισορρόπησης δικτύου, συμφωνώντας να κλείσουν την παροχή ενέργειας μέσα σε δευτερόλεπτα κατά τις περιόδους αιχμής ζήτησης με αντάλλαγμα πίστωση. Το 2022, όταν το Τέξας αντιμετώπισε μια έντονη καύσωνα, «σχεδόν όλες οι βιομηχανικής κλίμακας εξορύξεις Bitcoin» έσβησαν τις μηχανές τους και απελευθέρωσαν 1.000 MW ηλεκτρικής ενέργειας για ανακατανομή από το δίκτυο. Αυτές οι εξελίξεις βοήθησαν να γίνει η εξόρυξη Bitcoin πιο καθαρή και οικονομικά αποδοτική.

Οι εξορύκτες επίσης αξιοποιούν τη θερμότητα που παράγει η εξόρυξη, η οποία συνήθως θεωρείται απόβλητο. Για παράδειγμα, στη Φινλανδία, η MARA ενσωμάτωσε την εξόρυξη Bitcoin σε υπάρχοντα συστήματα δικτυακής θέρμανσης, ενώ στον Καναδά, η Canaan εξερευνά την ανακύκλωσή της για εμπορικές γεωργικές δραστηριότητες.

Με τη μείωση των ανταμοιβών κάθε τέσσερα χρόνια, που προβλέπεται να μειωθεί από τα τρέχοντα 3,125 BTC σε 1,5625 BTC τον Απρίλιο 2028, πολλοί εξορύκτες εισηγμένοι στο χρηματιστήριο έχουν διαφοροποιηθεί περαιτέρω σε συναφή επιχειρήσεις όπως η ΤΝ και η ΥΠΥ για πρόσθετες πηγές εσόδων.

Παρά την πρόοδο αυτή, το ερώτημα που παραμένει είναι αν η πρόσβαση σε φθηνότερη και καθαρότερη ηλεκτρική ενέργεια, πιο αποδοτικό υλικό και νέες πηγές εσόδων μειώνει πραγματικά το συνολικό περιβαλλοντικό αποτύπωμα του δικτύου Bitcoin, όπως οι κερδισμένες αποδοτικότητες έχουν ιστορικά επιτύχει για άλλες ψηφιακές τεχνολογίες.

Η Παγίδα Παραγωγικότητας: Γιατί η Αποδοτικότητα Δεν Μειώνει το Αποτύπωμα του Bitcoin

Για να ελεγχθεί αν οι κερδισμένες αποδοτικότητες μειώνουν την ένταση των πόρων και το περιβαλλοντικό αποτύπωμα του δικτύου Bitcoin, η μελέτη με τίτλο «Bitcoin’s productivity trap¹» δημιούργησε ένα τυπικό οικονομικό μοντέλο της αγοράς εξόρυξης και διαπίστωσε ότι δεν το κάνουν, λόγω δομικών παρά όχι περιστασιακών λόγων.

Αυτό δεν συμβαίνει σε άλλες βιομηχανίες όπως η τεχνολογία πληροφοριών και τα κέντρα δεδομένων. Στις περισσότερες εφαρμογές υπολογισμού, η φθηνότερη ηλεκτρική ενέργεια και ο πιο αποδοτικός εξοπλισμός σημαίνουν ότι η ίδια εργασία μπορεί να εκτελεστεί με λιγότερους πόρους.

Αλλά αυτό δεν ισχύει στην εξόρυξη Bitcoin, όπου τα χαμηλότερα κόστη εισροών ενθαρρύνουν στην πραγματικότητα περισσότερη δραστηριότητα εξόρυξης.

Αυτό συμβαίνει επειδή οι υπολογισμοί που εκτελούν οι εξορύκτες, που περιλαμβάνουν τρισεκατομμύρια εικασίες ανά δευτερόλεπτο για την εύρεση ενός συγκεκριμένου στόχου, δεν έχουν αξία από μόνα τους. Αυτή η δραστηριότητα υπάρχει μόνο ως ένα δαπανηρό σήμα που αποτρέπει επιθέσεις στο δίκτυο καθιστώντας τις εξαιρετικά ακριβές.

«Στα συστήματα PoW, η υπολογιστική έξοδος — τα hash — δεν έχει ενδογενή παραγωγική αξία. Λειτουργεί αποκλειστικά ως σήμα κόστους που διατηρεί την αποκεντρωμένη συναίνεση», δήλωσε η μελέτη. «Σε αντίθεση με τη μετάδοση δεδομένων (Διαδίκτυο) ή την επεξεργασία πληροφοριών (ΤΝ), όπου τα υπολογιστικά αποτελέσματα παρέχουν άμεση χρησιμότητα, τα hash που παράγονται στο PoW είναι οικονομικά και λειτουργικά σχετικοί μόνο λόγω του κόστους που απαιτείται για την παραγωγή τους.»

Η έξοδος όλου αυτού του υπολογισμού είναι σταθερή και δεν αυξάνεται με φθηνότερο υπολογισμό.

Δεδομένου ότι η εξόρυξη είναι τέλεια ανταγωνιστική, όπου ο νικητής παίρνει την ανταμοιβή (προς το παρόν 3,125 BTC ανά μπλοκ συν τα τέλη συναλλαγών), οποιαδήποτε μείωση του κόστους συμμετοχής, είτε λόγω φθηνής πλεονάζουσας ενέργειας, πιο αποδοτικών τσιπ, είτε πρόσθετων πηγών εσόδων, απλώς προσελκύει περισσότερους εξορύκτες στον αγώνα μέχρι η συνολική δαπάνη να επιστρέψει στο προηγούμενο ισοζύγιο.

Με το χρηματικό pool των ανταμοιβών επίσης προδιαγεγραμμένο, τα χαμηλότερα κόστη παραγωγής δεν αυξάνουν την αξία που παράγει το δίκτυο. Όμως, βελτιώνουν την κερδοφορία της εξόρυξης, προσελκύοντας επιπλέον υπολογιστική ισχύ μέχρι ο ανταγωνισμός ξανά να εξαλείψει τις υπερβάλλοντες αποδόσεις. Εδώ, οι κερδισμένες αποδοτικότητες απορροφώνται μέσω μεγαλύτερης συμμετοχής αντί για υψηλότερη παραγωγικότητα.

Έτσι, το δίκτυο καταλήγει εξίσου ασφαλές όπως πριν, αλλά με περισσότερο εξοπλισμό συνδεδεμένο και περισσότερη ηλεκτρική ενέργεια που ρέει μέσα του.

Αυτή η δυναμική ονομάζεται «παγίδα παραγωγικότητας» από τους συγγραφείς, όπου οι εισροές αυξάνονται, αλλά η έξοδος ή η ασφάλεια του δικτύου δεν. «Αυτό το μοτίβο (αυστηρά) περιορίζει το εύρος των μειώσεων εξωτερικοτήτων μέσω κερδισμένων αποδοτικότητας», έγραψαν οι συγγραφείς.

Ως αποτέλεσμα, η αναλογία πόρων προς έξοδο δεν βελτιώνεται όπως θα γινόταν για άλλες ψηφιακές τεχνολογίες, όπως ένα πιο αποδοτικό κέντρο δεδομένων ή ένα πιο αποδοτικό εργοστάσιο, διαφοροποιώντας θεμελιωδώς το Bitcoin από τις συμβατικές βιομηχανίες.

Για παράδειγμα, η IEA προβλέπει ότι η υπολογιστική ΤΝ θα αντιπροσωπεύσει πάνω από το ήμισυ της αύξησης της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας στις ΗΠΑ μέχρι το 2030, αλλά όπως τεκμηριώνει μια μελέτη, η αποδοτικότητα των αλγορίθμων βελτιώνεται με ταχύτερο ρυθμό, «κατά παράγοντα 2,5 ετησίως», υποδεικνύοντας ότι, όπως και με προηγούμενες καινοτομίες, η αυξανόμενη ζήτηση ενέργειας μπορεί τελικά να σταθεροποιηθεί λόγω τεχνολογικής προόδου.

Για να αποδείξουν αυτόν τον μηχανισμό, οι συγγραφείς εξέτασαν τρεις κύριες πηγές κερδισμένων αποδοτικότητας — πλεονάζουσα ανανεώσιμη ενέργεια, βελτιωμένο εξοπλισμό εξόρυξης και πρόσθετες πηγές εσόδων — που γίνονται όλο και πιο συνηθισμένες στην εξορυκτική βιομηχανία.

Παρόλο που οι τρεις πηγές διαφέρουν τεχνολογικά και οικονομικά, η μελέτη καταλήγει στο ότι όλες λειτουργούν μέσω του ίδιου ανταγωνιστικού μηχανισμού: τα χαμηλότερα αποτελεσματικά κόστη ή τα υψηλότερα αποτελεσματικά έσοδα ενθαρρύνουν πρόσθετες επενδύσεις στην εξόρυξη αντί να μειώνουν τη συνολική χρήση πόρων. Η μελέτη δήλωσε:

«Μέσα στο πλαίσιο PoW, οι κερδισμένες αποδοτικότητες συστηματικά αυξάνουν τη χρήση πόρων, καθώς στην ανταγωνιστική ισορροπία οι μειώσεις κόστους απορροφώνται ενδογενώς μέσω πρόσθετης εξόρυξης. Η αποτυχία είναι ότι τα εξωτερικά κόστη δεν εσωτερικεύονται στα σήματα τιμών των εξορυκτών, επομένως, ο μηχανισμός κινήτρων βελτιστοποιείται ενάντια στην κοινωνική ευημερία.

Τα Περιβαλλοντικά Όρια της Αποδοτικότητας και η Αναζήτηση Λύσεων

Στην πιο πρόσφατη έρευνα, οι συγγραφείς δεν λαμβάνουν υπόψη τις βελτιώσεις στην αποδοτικότητα του λογισμικού επειδή οι υπολογισμοί hash του PoW είναι σκόπιμα απλοί, σχεδιασμένοι για τον σκοπό της επιβολής πιθανοκρατικού ανταγωνισμού μεταξύ των εξορυκτών· αυτή η δομή είναι αναπόσπαστο μέρος του μοντέλου ασφαλείας PoW, και η αλλαγή της θα σήμαινε θεμελιώδη αλλαγή του μηχανισμού συναίνεσης.

Αντί αυτού, μελέτησαν τις εξωτερικές επιδράσεις εντός του περιορισμού PoW του Bitcoin, και διαμόρφωσαν το μοντέλο τους χρησιμοποιώντας πραγματικά δεδομένα, συμπεριλαμβανομένων των τρεχουσών ανταμοιβών Bitcoin, των τιμών βιομηχανικής ηλεκτρικής ενέργειας στο Τέξας, και του ευρέως χρησιμοποιούμενου εξοπλισμού εξόρυξης Bitmain Antminer S21 Pro.

Αυτό που διαπίστωσαν ήταν ότι όταν οι εξορύκτες χρησιμοποίησαν φθηνή πλεονάζουσα ανανεώσιμη ενέργεια αντί για ηλεκτρική ενέργεια από ορυκτά καύσιμα, οι εκπομπές άνθρακα μειώθηκαν όπως θα περίμενε κανείς και όπως έχει δηλώσει η βιομηχανία.

Αλλά αυτό δεν είναι όλο. Οι συγγραφείς υποστήριξαν ότι η μείωση του λειτουργικού κόστους που συνοδεύει αυτό επιτρέπει στους εξορύκτες να εγκαταστήσουν περισσότερες μηχανές ASIC, κάτι που αυξάνει τη συνολική κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας και επιταχύνει την αντικατάσταση του υλικού.

Έτσι, ενώ οι εκπομπές μπορεί να μειωθούν, τα ηλεκτρονικά απόβλητα αυξάνονται λόγω μιας σημαντικής αύξησης του αριθμού των ενεργών εξοπλισμών εξόρυξης, πράγμα που σημαίνει ότι περισσότερο υλικό γίνεται παλιό νωρίτερα.

Το συνολικό περιβαλλοντικό αποτέλεσμα εξαρτάται επομένως από τη σχετική σημασία που αποδίδεται στις εκπομπές άνθρακα έναντι των ηλεκτρονικών αποβλήτων, αντί να βελτιώνεται μόνο μέσω καθαρότερης ηλεκτρικής ενέργειας.

Παρατηρητέο, η ανταλλαγή γίνεται πιο έντονη όσο πιο καθαρή γίνεται η ηλεκτρική ενέργεια. Σε μια ακραία περίπτωση ουσιαστικά απεριόριστης, σχεδόν δωρεάν πλεονάζουσας ενέργειας, το μοντέλο διαπιστώνει ότι οι εκπομπές άνθρακα θα μπορούσαν να πέσουν στο μηδέν, αλλά τότε ο στόλος των εξοπλισμών εξόρυξης διπλασιάζεται και τα ετήσια ηλεκτρονικά απόβλητα αυξάνονται ανάλογα.

Αλλά η πραγματικότητα είναι ότι όταν η πλεονάζουσα ηλεκτρική ενέργεια ήδη αντικαθιστά σε μεγάλο βαθμό την παραγωγή από ορυκτά καύσιμα, τα οφέλη άνθρακα από περαιτέρω αντικατάσταση αρχίζουν να μειώνονται επειδή απομένει λιγότερη ορυκτή ενέργεια προς αντικατάσταση.

Σε τέτοια σενάρια, όπου η ηλεκτρική ενέργεια είναι ήδη κυρίως ανανεώσιμη, η πρόσθετη φθηνή ενέργεια κυρίως επεκτείνει τη δραστηριότητα εξόρυξης χωρίς να παράγει ουσιαστικές μειώσεις στις εκπομπές. Σε αυτές τις συνθήκες, η μελέτη υποστηρίζει ότι οι συνολικές περιβαλλοντικές εξωτερικές επιδράσεις μπορεί να αυξηθούν, καθώς τα ηλεκτρονικά απόβλητα συνεχίζουν να αυξάνονται ενώ οι ευκαιρίες για περαιτέρω μείωση του άνθρακα εξαφανίζονται σχεδόν εντελώς.

Ανάλογα, οι βελτιώσεις στην αποδοτικότητα του εξοπλισμού εξόρυξης και οι νέες πηγές εσόδων μειώνουν το κόστος εξόρυξης και επεκτείνουν το ισοζύγιο του μεγέθους του δικτύου αντί να μειώνουν το αποτύπωμά του.

Πέρα από αυτό, η εργασία αξιολόγησε επίσης τις πιθανές πολιτικές αντιδράσεις και την αποτελεσματικότητά τους.

Μία από τις προτεινόμενες πολιτικές παρεμβάσεις είναι ένας παγκοσμίως συντονισμένος Φόρος Πιγουβιανός² σε ενέργεια υψηλής εκπομπής άνθρακα που μπορεί να μειώσει τόσο τις εκπομπές όσο και τα ηλεκτρονικά απόβλητα αυξάνοντας τα λειτουργικά κόστη των εξορυκτών, μειώνοντας έτσι τον ισοζυγισμένο αριθμό εξοπλισμών εξόρυξης, χωρίς να αποδυναμώνει την οικονομική ασφάλεια του Bitcoin. Πρόσθεσε:

Δεδομένου ότι το κόστος είναι μεγαλύτερο για υψηλότερα επίπεδα ενέργειας που τροφοδοτείται από ορυκτά καύσιμα στο δίκτυο, η αποτελεσματικότητα στις εξωτερικές επιδράσεις εξαρτάται από το ενεργειακό μίγμα.

Η εφαρμογή ενός πολυμερούς φόρου Πιγουβιανού, ωστόσο, αποτελεί σημαντική πρόκληση για δεκαετίες.

Έτσι, οι συγγραφείς προειδοποιούν ότι η επιβολή του φόρου μονομερώς, από μόνο ένα σύνολο χωρών, μπορεί να έχει αντίστροφη επίδραση, καθώς η εξόρυξη Bitcoin είναι εξαιρετικά κινητή. Οι εξορύκτες μπορούν να μετακομίσουν σχεδόν χωρίς τριβές σε όποια περιοχή είναι η φθηνότερη ηλεκτρική ενέργεια, όπως συνέβη στο παρελθόν. Η μετακίνηση σε δικαιοδοσίες χωρίς φόρο και με πιο εντατική χρήση άνθρακα θα αυξήσει τις παγκόσμιες εκπομπές μέσω διαρροής άνθρακα αντί να τις μειώσει.

«Οι μονομερείς εθνικές ρυθμίσεις είναι πιθανό να εντείνουν τις εξωτερικές επιδράσεις λόγω της αποκεντρωμένης φύσης του Bitcoin και της ικανότητάς του να αποφεύγει την τοπική ρύθμιση», υποστήριξε η εργασία.

Για τους επενδυτές, η μελέτη επισημαίνει ότι οι τεχνολογίες που προωθούνται ως πιο φιλικές προς το περιβάλλον στην εξόρυξη Bitcoin μπορεί ταυτόχρονα να ενισχύσουν τους χαμηλού κόστους φορείς, ενώ επιταχύνουν τον ανταγωνισμό του δικτύου, την παλαιότητα του εξοπλισμού, τις απαιτήσεις κεφαλαίου και την έκθεση σε ρυθμιστικά θέματα.

Για τη βιομηχανία στο σύνολό της, τα ευρήματα προειδοποιούν ενάντια στην εξάρτηση από εθελοντικές κερδισμένες αποδοτικότητες ή ένα παζλ εθνικών κανονισμών για την επίλυση των περιβαλλοντικών προβλημάτων της εξόρυξης. Αντίθετα, η μελέτη προτείνει είτε διεθνώς συντονισμένη τιμολόγηση του άνθρακα, είτε επανασχεδιασμό του τρόπου κατανομής των ανταμοιβών εξόρυξης εντός του πρωτοκόλλου, είτε μια πιο ριζική επιλογή απομάκρυνσης από το PoW, όπως έχει ήδη αποδειχθεί εφικτό από το Ethereum (ETH ), κάτι για το οποίο η κοινότητα του Bitcoin δείχνει μικρή διάθεση.

Εταιρεία σε Εστίαση: Riot Platforms

Η ολοκληρωμένη εταιρεία ψηφιακών υποδομών Riot Platforms (RIOT ) εστιάζει στην ανάπτυξη και βελτιστοποίηση των ενεργειακών της πόρων μέσω των τμημάτων Bitcoin Mining και Engineering.

Το τμήμα Engineering κατασκευάζει εξοπλισμό διανομής ενέργειας και προσαρμοσμένα ηλεκτρικά προϊόντα, επιπλέον παρέχοντας κρίσιμες υποδομές σε κυβερνητικούς και εμπορικούς πελάτες, εξυπηρετώντας πελάτες σε τομείς υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, παραγωγής ενέργειας, κέντρων δεδομένων και εναλλακτικών αγορών ενέργειας.

Η Riot επίσης ασχολείται με την ανάπτυξη ισχύος για χρήσεις ΤΝ και ΥΠΥ, όπως και η ευρύτερη βιομηχανία εξόρυξης Bitcoin, για να αντισταθμίσει το φαινόμενο της μείωσης των κερδών καθώς οι επιδοτήσεις των μπλοκ συνεχίζουν να μειώνονται και τα κόστη παραγωγής παραμένουν πάνω από την τιμή της αγοράς.

Στη συνέχεια υπάρχει το τμήμα Bitcoin Mining. Η Riot είναι μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες εξόρυξης στις ΗΠΑ, με κεφαλαιοποίηση αγοράς 8,179 δισεκατομμυρίων δολαρίων, και το επιχειρηματικό της μοντέλο βασίζεται στη λογική της εξασφάλισης της φθηνότερης δυνατής ενέργειας και της χρήσης αυτού του κόστους πλεονεκτήματος για τη λειτουργία όσο το δυνατόν περισσότερου εξοπλισμού εξόρυξης όσο το ισολογιστικό φύλλο και το δίκτυο το επιτρέπουν.

Όσον αφορά την απόδοση της Riot στην αγορά, οι μετοχές της διαπραγματεύονται αυτή τη στιγμή στα $21,64, με άνοδο 71,43% ετησίως και 55% το τελευταίο έτος. Έχει EPS (TTM) -2,58 και P/E (TTM) -8,39.

Όσον αφορά την οικονομική απόδοση του εξορύκτη Bitcoin, ανακοίνωσε συνολικά έσοδα $167,2 εκατομμύρια για το τριμηνιαίο διάστημα που έληξε στις 31 Μαρτίου 2026, αυξημένα από $161,4 εκατομμύρια την ίδια περίοδο το προηγούμενο έτος.

Αυτή ήταν η πρώτη τρίμηνο στην οποία η Riot ανέφερε έσοδα από Κέντρα Δεδομένων, τα οποία ανήλθαν σε $33,2 εκατομμύρια, αποτελούμενα από $32,2 εκατομμύρια έσοδα από υπηρεσίες εξοπλισμού ενοικιαστών και $0,9 εκατομμύρια έσοδα από λειτουργική μίσθωση.

«Το πρώτο τρίμηνο του 2026 σηματοδοτεί ένα καθοριστικό σημείο καμπής για τη Riot, καθώς μεταβήκαμε επίσημα σε έναν ενεργό, δημιουργό εσόδων διαχειριστή κέντρου δεδομένων», δήλωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος Jason Les.

Πιο σημαντικό, η εταιρεία ανακοίνωσε ότι η Advanced Micro Devices (AMD ) έχει επεκτείνει τη χωρητικότητά της στην εγκατάσταση Riot στο Rockdale, Τέξας. «Η συνεχιζόμενη παροχή αρχικής χωρητικότητας στην AMD, και η απόφασή τους να διπλασιάσουν ήδη το αποτύπωμα τους με επέκταση 25 μεγαβάτ, επιβεβαιώνει την ικανότητά μας να υλοποιούμε σε θεσμικό επίπεδο με τους πιο απαιτητικούς ενοικιαστές», πρόσθεσε ο Les.

Η εταιρεία έχει τώρα 50 MW συμβατικά με την AMD, με δυνατότητα επέκτασης έως 150 MW. Η συμφωνία, σύμφωνα με τη Riot, μπορεί να δημιουργήσει περίπου $636 εκατομμύρια σε διάρκεια 10 ετών.

«Διαθέτουμε την εξασφαλισμένη ενέργεια, την εσωτερική τεχνογνωσία ανάπτυξης και τους σημαντικούς οικονομικούς πόρους που απαιτούνται για να αξιοποιήσουμε τη δυνατή ζήτηση της αγοράς με ενοικιαστές υψηλής ποιότητας, προκειμένου να ενισχύσουμε τη σύνθετη αξία των μετόχων», πρόσθεσε ο Les.

Τα έσοδα του Engineering ανήλθαν σε $22,2 εκατομμύρια. Παράλληλα, τα έσοδα από εξόρυξη Bitcoin ήταν $111,9 εκατομμύρια στο Q1 2026, μειωμένα από $142,9 εκατομμύρια στο Q1 2025. Αυτή η πτώση προκλήθηκε από τις χαμηλότερες μέσες τιμές BTC και την αύξηση του παγκόσμιου hash rate του δικτύου, αλλά αντισταθμίστηκε εν μέρει από την αύξηση του μέσου λειτουργικού hash rate της εταιρείας.

Η εταιρεία παρήγαγε 1.473 BTC κατά το τρίμηνο, με μέσο κόστος εξόρυξης Bitcoin, χωρίς απόσβεση, $44.629. Αυτό το κόστος αυξήθηκε κατά 1,87% λόγω αύξησης 24% του μέσου παγκόσμιου hash rate του δικτύου, εν μέρει αντισταθμισμένο από αύξηση 169% των πιστώσεων ενέργειας που λήφθηκαν στο Q1 2026.

Η Riot ανέφερε ισχυρή θέση ρευστότητας, με 15.679 BTC στο τέλος Μαρτίου 2026. Τα αποθέματα παραμένουν κυρίως αμετάβλητα στο 15.680 BTC, τοποθετώντας την ανάμεσα στις δέκα μεγαλύτερες εισηγμένες εταιρείες Bitcoin treasury. Η εταιρεία, ωστόσο, πούλησε 3.688 BTC κατά το Q1. Ολοκλήρωσε το τρίμηνο με $282,5 εκατομμύρια μετρητά, εκ των οποίων $76,9 εκατομμύρια είναι περιορισμένα.

Συμπέρασμα

Κατά τη διάρκεια της τελευταίας δεκαετίας, η βιομηχανία εξόρυξης Bitcoin έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο στην εξεύρεση καθαρότερης και φθηνότερης ενέργειας. Αυτή η μετάβαση είναι πραγματική, αλλά όπως επισημαίνει η νέα μελέτη, υπάρχει μια «παγίδα παραγωγικότητας» στην καρδιά του σχεδιασμού PoW του Bitcoin, που υπενθυμίζει ότι τα καλά εισροές δεν παράγουν αυτόματα καλά αποτελέσματα όταν το υποκείμενο σύστημα ανταμείβει την δαπάνη σε υπολογισμούς για τον ίδιο τον εαυτό του.

Για την αντιμετώπιση των περιβαλλοντικών προκλήσεων που σχετίζονται με το PoW, η απλή βελτίωση της προέλευσης ενέργειας δεν θα είναι επαρκής· απαιτείται αντίθετα συνεχιζόμενη τεχνολογική πρόοδος, προσεκτικός σχεδιασμός της αγοράς και καλά συντονισμένα πολιτικά μέτρα.

Αναφορές

1. Gill, M., Stinner, J. & Tyrell, M. Bitcoin’s productivity trap. Energy Economics, 109505 (2026). <a class="decorated-link cursor-pointer" href="