נכסים דיגיטליים
MSBT של מורגן סטנלי: האיום הראשון בהובלת הבנק על IBIT?
קרנות סל (ETF) של ביטקוין הן כלי פיננסי חשוב המסייע להשתתפות בביטקוין עבור יחידים או מוסדות שלא היו רוצים או לא יכולים להחזיק בביטקוין, מסיבות אישיות או רגולטוריות. הן גם צעד חשוב בהיסטוריה של הביטקוין והקריפטו בכלל, כצעד מרכזי הן עבור הרגולטורים והן עבור גורמי הפיננסים המרכזיים, בהתערבות עם מטבעות קריפטוגרפיים וטכנולוגיית בלוקצ'יין באופן כללי.
מאז אישורה המיוחל, קרנות סל של ביטקוין התרבו, עם כמה עשרות בשוק כעתעם זאת, ניתן לומר שמבחינת סך הנכסים המנוהלים, רק מעט עניינים. המנצח ללא ספק הוא iShares Bitcoin Trust ETF, (IBIT -3.66%), עם ניהול נכסים של יותר מ-54 מיליארד דולר, או בערך כמו כל קרנות הסל האחרות של ביטקוין משולב, ונפח המסחר פי 10 של קרן הסל הבאה בגודלה של ביטקוין.
מקור: ETFdb.com
מעמדה הדומיננטי של IBIT קשור במידה רבה לקשריה עם BlackRock, אחת מחברות ניהול הנכסים הגדולות והמצליחות בעולם. נזילות מעולה, שיווק אגרסיבי למשקיעים מוסדיים ועמלות נמוכות תרמו להצלחתה.
קרן הסל המובילה בביטקוין משקפת גם את המעורבות והחדשנות החזקה של BlackRock בתחום הקריפטו, כמו כן, החברה השיקה גם ETF של את'ריום (Stacking ETF), למשל.
ייתכן שבקרוב יכנס מתחרה רציני לתחרות ב-IBIT, עם השקת MSBT על ידי מורגן סטנלי, מה שהופך אותו לקרן הסל הראשונה של ביטקוין שמונפקת על ידי בנק. מכיוון ש-Morgan Stanley Wealth Management מפקחת על נכסים המנוהלים בכ-8 טריליון דולר, האם זה יכול להיות רגע חשוב עבור קרנות הסל של ביטקוין, כאשר הבנקים דוחפים במרץ להקצאת תיק השקעות גדול יותר לביטקוין, כל עוד מדובר ב-ETF של הבנק עצמו?
מה זה MSBT? הסבר על קרן הסל החדשה של ביטקוין של מורגן סטנלי
פרטי הגשת הבקשה הרגולטורית עבור MSBT פורסמו בינואר 2026, והבהירו כי ה-ETF יהיה "כלי פסיבי המחזיק בביטקוין ישירות ומבקש לעקוב אחר מחירו באמצעות מדד שמקורו בפעילות מצטברת של בורסת מניות ספוט."
גילוי נוסף במרץ 2026 מאשר את התוכניות לרשום את המניות בבורסת ניו יורק תחת הסימול MSBT. הפרויקט ייווצר באמצעות השקעה ראשונית של מיליון דולר.
בניגוד לקרנות סל ביטקוין קודמות, זוהי הפעם הראשונה שבנק רושם ישירות קרן סל ביטקוין תחת שמו, במקום תחת שמו של מנהל נכסים כמו BlackRock, וקושר את אמינותו המרכזית כמוסד פיננסי מכובד ומבוסס לביטקוין.
קרן הסל עדיין לא אושרה, וסביר להניח שייקח עוד מספר חודשים עד שתאושר.
IBIT לעומת MSBT: עמלות, משמורת ונזילות בהשוואה
שתי קרנות ה-ETF מחזיקות ישירות בביטקוין, ונמנעות משימוש בנגזרים כמו חוזים עתידיים. זה הופך את זה לדרך פשוטה מאוד לקבל חשיפה לביטקוין מבלי שתצטרכו להשתמש בארנק קריפטו או בשיטות אחרות כדי להחזיק או לאחסן את הנכס הדיגיטלי בעצמם.
זה משנה את המצב עבור כל קרנות הסל של ביטקוין, שכן בעבר, כל המלצה של יועצים פיננסיים של מורגן סטנלי שהמליצו על קרנות סל של ביטקוין הייתה המלצה על קרנות סל של חברות אחרות, כמו זו של בלקרוק, ללקוחות ניהול העושר שלה.
| מאפיין | IBIT (iShares) | MSBT (מורגן סטנלי) |
|---|---|---|
| דמי ניהול | 0.25% | 0.24% (שמועה) |
| תמריץ השקה | פג תוקף | עמלה של 0% (5 מיליארד דולר ראשונים / 6 חודשים) |
| נאמן ביטקוין | Coinbase ראשוני | Coinbase משמורת |
| ניהול/מזומנים | בלאקרוק פנימי | בני מלו |
| מִבְנֶה | מנהל נכסים בהובלה | הונפק על ידי הבנק (ישירות) |
גורם ה-8 טריליון דולר: כיצד MSBT יכול להפנות את העושר לביטקוין
כפי שצוין, Morgan Stanley Wealth Management מנהלת נכסים של כ-8 טריליון דולר. וכיום היא ממליצה על הקצאת ביטקוין של 0-4%.
עם זאת, כעת, לאחר שהבנק מאשר ישירות את הביטקוין עם קרנות סל ושם משלו, סביר להניח שגם המלצה זו עשויה להתפתח בעתיד הקרוב. עצם העלאת ההקצאה המינימלית המומלצת ל-1% או 2% עשויה להיות שינוי גדול, שכן לא הרבה מסך הנכסים תחת ניהול מורגן סטנלי צריך לזוז כדי לעשות פרץ גדול בעולם קרנות הסל של ביטקוין.
עם כ-15,000 עד 16,000 יועצים פיננסיים שעובדים עבור הבנק, יש לו השפעה רבה. לעומת זאת, IBIT של BlackRock תלוי ביועצים חיצוניים ממאות חברות כדי להמליץ עליו.
רק 1% מהנכסים המנוהלים של מורגן סטנלי, אם יעברו ל-MSBT, יהיו בשווי 80 מיליארד דולר, גדול יותר מ-IBIT כיום. ו-2% יהיו בשווי 160 מיליארד דולר, פי 3 מ-IBIT וגדולים פי 1.5 מכל קרנות ה-ETF הנוכחיות של ביטקוין גם יחד.
ההשפעה האמיתית של MSBT?
כמה כסף יעבור ל-MSBT טרם נצפה. רוב לקוחות הבנקים המסורתיים נוטים להיות שמרנים יותר וייתכן שהם איטיים בהעברת נכסים נוספים לביטקוין. אך יחד עם זאת, הם נוטים להיות מושפעים הרבה יותר מיועצים פיננסיים שלפעמים יש להם איתם אמון וקשר במשך עשרות שנים.
אז בסך הכל, יש לראות זאת כחיובי עבור ביטקוין, כנראה שלילי קל עבור IBIT, שזה עתה קיבל מתחרה רציני חדש, כאשר גודל ההשפעה המדויק טרם נראה.
ייתכן ש-MSBT היא רק ההתחלה עבור מורגן סטנלי בתחום הקריפטו.
ישנן גם הגשות פוטנציאליות של ETF של את'ריום וסולאנה בעתיד של הבנק, על פי הגשת רגולטורי מינואר 2026.
הבנק מתכנן גם להציע מסחר קמעונאי במטבעות קריפטו דרך פלטפורמת E*Trade שלו במחצית הראשונה של השנה.
האם MSBT יעלה את מחירי הביטקוין בשנת 2026?
בסך הכל, הגעתם של מכשירים פיננסיים מורכבים סביב ביטקוין הייתה מעורבת עבור מטבע הקריפטו המוביל ועבור מטבעות קריפטו בכללותם.
מצד אחד, זה היה סמל לאופן שבו הפך קריפטו לנורמלי ו"מיינסטרים", שינוי עצום בהפיכתו לנכס פיננסי לגיטימי לאחר שנים של התקפות אכזריות מצד בנקים ורגולטורים.
מצד שני, כלים כמו חוזים עתידיים יצרו שוק משני שבו ניתן לקנות ולמכור "ביטקוין מנייר" מבלי שאף ביטקוין יעבור ידיים בפועל. זה יכול ליצור "ספוגי נזילות" מלאכותיים שפוגעים בגילוי מחירים ובמחירים באופן כללי, בעיה שמשקיעים בסחורות (כולל זהב וכסף) מכירים.
עם זאת, MSBT אינו מוצר נגזר כזה. קרן הסל תרכוש ביטקוין ישירות מטעם לקוחותיה ותאחסן אותם אצל Coinbase.
אז אם היא תמשוך הון משמעותי על ידי מינוף המוניטין של הבנק ורשת היועצים הפיננסיים והנכסים המנוהלים העצומה שלו, זה יכול ליצור מקור ביקוש חדש וגדול לביטקוין, ולסייע בהתאוששות המחירים מהירידה האחרונה.
רק ההתחלה?
ייתכן גם שבנקים גדולים אחרים יעדיפו להמליץ על קרן סל זו על פני IBIT או יחליטו להשיק קרן סל ביטקוין משלהם אם האסטרטגיה של מורגן סטנלי תצליח. אחרי הכל, 0.25% מתוך 50 מיליארד דולר המנוהלים עדיין מהווים 125 מיליון דולר דמי ניהול, ו-MSBT עשויה לגדול ולהיות אפילו גדולה יותר מזה...
אז בנק אוף אמריקה, גולדמן זאקס ואחרים כנראה עוקבים בתשומת לב רבה וייתכן שבקרוב יוכלו להציע קרנות סל ביטקוין משלהם ללקוחותיהם, מה שיביא עוד אחוז קטן של טריליוני נכסים לביטקוין.
אז הרבה מההשפעה של MSBT על מחיר הביטקוין תהיה תלויה בהצלחת ההשקה שלו, ובמידה האגרסיבית של מורגן סטנלי לקדם אותו ללקוחותיו, דבר שיתברר בחודשים הקרובים.
בסך הכל, ההשקה הקרובה של MBST אמורה להוכיח תמיכה למחירי הביטקוין, אך עם השפעה בטווח הבינוני, שכן ייקח חודשים עד ש-MBST יאושר, ואף יותר זמן עד שקרנות סל ביטקוין דומות עתידיות יתקבלו על ידי בנקים גדולים אחרים.
