האם מחזור ההפחתה של ביטקוין בן 4 השנים סוף סוף מתפרק?

מאז ימיה של הבורסות הראשונות לביטקוין (BTC ) כמו BitcoinMarket ו-Mt.Gox, סוחרים סרקו כל פיסת נתונים בתקווה למצוא דפוסים. בעוד שרוב המאמצים הללו היו לשווא, מחזור ההפחתה בן 4 השנים צמח כתקן הזהב לתזמון שוק.

עם זאת, המחזור של 2024-2025 התנהג באופן שונה. עם השיא של אוקטובר 2025 של ~126,000 דולר כעת מאחורינו והמחירים מתקנים לאזור הגבוה של 80,000 הדולרים, משקיעים רבים שואלים האם המחזור נשבר. האם ביטקוין עדיין משועבד להפחתה, או שהוא עלה למציאות מקרו-כלכלית חדשה?

הנה כל מה שאתם צריכים לדעת על ההיסטוריה, המכניקה והמוות הפוטנציאלי של המחזור בן 4 השנים.

מהו מחזור 4 השנים?

מחזור 4 השנים הוא מונח המתייחס לתנועות השוק המתרחשות לקראת ואחרי אירוע הפחתה. אירועי הפחתה מתרחשים כל 210,000 בלוקים ברשת הראשית של ביטקוין, או בערך כל 4 שנים. היסטורית, זה יצר קצב צפוי: הלם היצע, ואחריו שור של 12-18 חודשים, ולבסוף תיקון.

המכניקה: מדוע המחזור התקיים

הפחתות מקודדות בתוך אלגוריתם ה-hash הראשי SHA-256 של ביטקוין, ומספקות לוח פליטה צפוי שלא ניתן לשנותו. זה יצר שני מניעים עיקריים לפעולת המחיר:

1. כלכלת כורים (הלם ההיצע)

הפחתות קיבלו את שמן כי הן מפחיתות את פרס הכרייה בחצי. בימים הראשונים, זה היה עניין ענק. כאשר ההכנסה של הכורים קוצצה ב-50%, ההיצע של מטבעות חדשים המגיעים לשוק ירד באופן מיידי. “הלם ההיצע” הזה אילץ את המחירים לעלות פשוט כי היה פחות ביטקוין זמין לרכישה.

מקור – Datacenter Knowledge

2. מחסור ואינפלציה

מנגנון זה איפשר לביטקוין לפעול כהגנה מפני אינפלציה. שלא כמו מטבעות פיאט שבהם ממשלות יכולות להדפיס עוד כסף, שיעור האינפלציה של ביטקוין מתוכנת לרדת. היסטורית, הנרטיב של מחסור זה הניע “פחד מהחמצה” (FOMO) עצום מיד לאחר אירוע הפחתה.

4 השלבים של מחזור הביטקוין

אנליסטים פירקו בהצלחה את המחזור המסורתי ל-4 שלבים מובחנים. הבנתם עוזרת להסביר מדוע השוק הנוכחי מרגיש כל כך שונה.

1. שלב הפריצה

שלב זה מתחיל בדרך כלל 2-4 חודשים לפני אירוע ההפחתה. סוחרים מחזקים את עמדותיהם בציפייה לקיצוץ ההיצע. הנרטיב של “מחסור” מתחיל לתפוס אחיזה בתקשורת, ומניע נפח מוקדם.

2. שלב ההייפ (שור)

שלב זה, שלוקח בדרך כלל 10-12 חודשים להיכנס לפעולה לאחר ההפחתה, הוא השלב האהוב על הסוחרים. הביקוש עולה בהרבה על ההיצע, ומניע מחירים לשיאים היסטוריים חדשים. בשלב זה, משקיעים קמעונאיים נכנסים בדרך כלל לשוק, ורשתות חדשות מרכזיות מסקרות את ביטקוין מדי יום.

3. שלב התיקון (חורף הקריפטו)

לאחר השיא מגיעה ההתרסקות. בעבר, ביטקוין איבד עד 90% מערכו במהלך שלב זה כשמוכרים ממהרים להיפטר ממטבעות. תקופה זו בוחנת את “הידיים היהלומיות” של המשקיעים, שכן הנכס יכול להישאר בשוק דובי למעלה משנה.

4. שלב הצבירה

השלב האחרון הוא צבירה, שבו המחירים מתייצבים ו”כסף חכם” (מוסדות) מתחיל לקנות בשקט. השוק עובר מקרירות לפושרות, ומאותת שמחזור 4 שנים נוסף מתקרב.

היסטוריית הפחתות ביטקוין והשפעתן על השוק

גלול להמשך →

כדי להשיג הבנה עמוקה יותר, הנה כיצד המחזורים הקודמים עיצבו מחדש את כלכלת הביטקוין:

• נובמבר 2012: ההפחתה הראשונה הורידה את הפרס ל-25 BTC. ביטקוין טיפס מ-12 דולר לשיא של 1,100 דולר, והוכיח שהתזה של “הלם ההיצע” עובדת.
• יולי 2016: הפרסים ירדו ל-12.5 BTC. לאחר חורף קריפטו ארוך, ביטקוין רץ מ-650 דולר לשיא המפורסם שלו של 20,000 דולר ב-2017, מונע בעיקר מהייפ קמעונאי ו-ICO.
• מאי 2020: הפרסים ירדו ל-6.25 BTC. במקביל לצ’קי הגירוי של COVID, ביטקוין רץ מ-8,800 דולר ל-69,000 דולר, כשמשקיעים התייחסו אליו כהגנה מפני הדפסת כסף.
• אפריל 2024: המחזור האחרון ראה את ביטקוין מגיע לשיא לפני ההפחתה לפני ששיאו ב-126,000 דולר באוקטובר 2025. עם זאת, מחזור זה הציג משתנה חדש ששינה את המתמטיקה לנצח: ETF ספוט.

האם מחזור 4 השנים של ביטקוין מת?

כשבוחנים את המחזור 2024-2025, הדפוס השתנה. “חורף הקריפטו” היה מתון יותר, התנודתיות פחתה, והקשר להפחתה נראה חלש יותר. זה הוביל לשתי תיאוריות חדשות מרכזיות: תזת הנזילות והתזה המבנית.

1. תזת הנזילות (ארתור הייז)

מייסד השותף של BitMEX, ארתור הייז, טוען במסה שלו “יחי המלך” שביטקוין התפתח לפרוקסי לנזילות פיאט גלובלית. הוא מציין ששיאי מחזור קודמים התיישרו באופן מושלם עם הידוק בנקים מרכזיים, בעוד שתחתיות התיישרו עם הדפסת כסף.

הייז מצביע על סוף 2025 כהוכחה: למרות התיקון שאחרי אוקטובר, קיצוץ הריבית של הפדרל ריזרב ב-0.25% ב-10 בדצמבר והגירוי הדפלציוני המתמשך של סין מספקים תחתית לנכס. לפי תפיסה זו, ביטקוין נע עם היצע הכסף M2, לא עם גובה הבלוק.

2. התזה המבנית (מאט הוגן)

רק השבוע, CIO של Bitwise, מאט הוגן, שחרר מזכר המצהיר במפורש, “מחזור ארבע השנים מת.” הוגן טוען שהשוק השתנה מבנית באופן יסודי בשל “חומת האש המוסדית” שמספקים ה-ETF.

הוגן מציין שלושה גורמים מרכזיים השוברים את המחזור:

• דחיסת תנודתיות: ב-2025, ביטקוין היה פחות תנודתי באופן בולט ממניית Nvidia.
• מרכך ה-ETF: מוסדות מאזנים תיקים ומחזיקים לטווח ארוך. שלא כמו סוחרים קמעונאיים שמוכרים בבהלה ירידות של 80%, הגופים הללו פועלים כקונים נטו בזמן ירידות, ומונעים את “חורפי הקריפטו” העמוקים של העבר.
• תחזית 2026: בעוד שהמחזור המסורתי קובע ש-2026 צריכה להיות שוק דובי, הוגן חוזה שזו תהיה “שנה עולה”, המונעת על ידי שינויים מבניים אלה וניתוק ממניות.

3. המתמטיקה של תשואות פוחתות

לבסוף, יש את המתמטיקה הפשוטה של ההפחתה עצמה. ב-2012, הפרס ירד ב-25 BTC כל 10 דקות. ב-2028, הוא יירד רק ב-1.5625 BTC.

כשהנפקה יומית מרחפת כעת סביב 450 BTC בלבד, ללחץ המכירה של הכורים יש השפעה הרבה פחותה על נזילות גלובלית מאשר ב-2016. “הלם ההיצע” הופך לגל, כלומר ביקוש חיצוני (מוסדות/ETF) חשוב בהרבה מהיצע פנימי.

סיכום: ניווט במחזור החדש

בעבר, להפחתה לא הייתה משמעות רבה למשקיעים מחוץ לתחום הקריפטו. עם זאת, הפעם המצב שונה לחלוטין, עם שחקנים ונכסים חדשים שעוזרים לדחוף את האימוץ הלאה ולייצב את הכלכלה. מסיבות אלו, כל העיניים נשואות למחזור 4 השנים של ביטקוין.

מה אתם חושבים? האם מחזור 4 השנים של ביטקוין מת או פשוט נדחה? ספרו לנו בתגובות, ואל תשכחו לעשות לייק, לשתף וללחוץ כאן לתובנות מרגשות נוספות על נכסים דיגיטליים.