คำถามมูลค่า 180 พันล้านดอลลาร์: การตรวจสอบบัญชีของ Tether (USD₮) จะยุติข้อสงสัยได้หรือไม่?

Tether ซึ่งมีฐานอยู่ในเอลซัลวาดอร์ (USDT ) บริษัทได้ว่าจ้าง KPMG ให้ดำเนินการตรวจสอบงบการเงินฉบับเต็มครั้งแรก และว่าจ้าง PwC เพื่อช่วยเตรียมระบบภายในให้พร้อมสำหรับการตรวจสอบดังกล่าว ตามรายงานข่าว รายงาน โดยหนังสือพิมพ์ Financial Times ในสัปดาห์นี้ โดยอ้างแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้

การดำเนินการดังกล่าวทำให้บริษัทบัญชีขนาดใหญ่ทั้งสี่แห่งหันมาตรวจสอบผู้ก่อตั้งเหรียญ Stablecoin รุ่นแรก หลังจากที่พึ่งพาการรับรอง ณ จุดเวลาใดเวลาหนึ่งมานานหลายปี

ในวันที่ 24 มีนาคม Tether ประกาศd โดยระบุว่าบริษัทได้ "เริ่มทำสัญญาอย่างเป็นทางการกับบริษัทตรวจสอบบัญชีขนาดใหญ่ระดับบิ๊กโฟร์ เพื่อดำเนินการตรวจสอบงบการเงินอิสระเต็มรูปแบบครั้งแรก"

ในขณะนั้น บริษัทไม่ได้เปิดเผยชื่อบริษัท แต่ไซมอน แมควิลเลียมส์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวว่า "รายงานการตรวจสอบบัญชีจะส่งมอบให้"

ในประกาศอย่างเป็นทางการ Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether กล่าวว่า การตรวจสอบครั้งนี้เป็นผลจากความพยายามหลายปีของพวกเขา “ในการเสริมสร้างระบบของเรา เพื่อให้ Tether สามารถปฏิบัติตามมาตรฐานสูงสุดที่ใช้ในด้านการเงินระดับโลก”

Tether ระบุว่าการตรวจสอบที่จะเกิดขึ้นนี้เป็นการตรวจสอบทางการเงินครั้งแรกที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดการเงิน ครอบคลุมทั้งสินทรัพย์ดั้งเดิม หนี้สินที่แปลงเป็นโทเค็น และสินทรัพย์ดิจิทัล ขนาดของการถือครองสินทรัพย์ของ Tether เทียบได้กับสถาบันของรัฐบาลขนาดใหญ่หลายแห่ง

บริษัทเชื่อว่าการตรวจสอบครั้งนี้จะช่วยสร้างความเชื่อมั่นในเหรียญ Stablecoin ผ่านโครงการปฏิบัติตามกฎระเบียบและมาตรการด้านความโปร่งใสที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

“ความไว้วางใจจะเกิดขึ้นได้เมื่อสถาบันต่างๆ เต็มใจที่จะเปิดเผยตนเองอย่างเต็มที่เพื่อให้มีการตรวจสอบ”

– อาร์โดอิโน

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา บริษัทได้ดำเนินการตามคำขอแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ (₮) เป็นดอลลาร์สหรัฐได้สำเร็จทั้งหมด แม้จะเป็นเช่นนั้น Tether ก็ยังถูกกล่าวหาซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเงินสำรองไม่สอดคล้องกับปริมาณโทเค็น Stablecoin แต่การตรวจสอบครั้งนี้จะลบล้างข้อกังวลเหล่านั้น

“สำหรับผู้คนและธุรกิจหลายร้อยล้านรายที่พึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทุกวัน การตรวจสอบครั้งนี้ไม่ใช่แค่การปฏิบัติตามกฎระเบียบเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวกับความรับผิดชอบ ความยืดหยุ่น และความเชื่อมั่นในโครงสร้างพื้นฐานที่พวกเขาพึ่งพาอยู่” อาร์โดอิโนกล่าว

กระดูกสันหลังของเศรษฐกิจคริปโตระดับโลก

เปิดตัวในปี 2014 ห้าปีหลังจากนั้น Bitcoin (BTC )  และหนึ่งปีก่อน Ethereum (ETH )Tether คือแพลตฟอร์มที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน ซึ่งอำนวยความสะดวกในการใช้สกุลเงินทั่วไปในรูปแบบดิจิทัล และมีเป้าหมายที่จะเปลี่ยนแปลงระบบการเงินแบบดั้งเดิมผ่านเหรียญ Stablecoin ของตน

USD₮ สเตเบิลคอยน์หลักของ Tether จริงๆ แล้วโทเค็นนี้เปิดตัวภายใต้ชื่ออื่นคือ RealCoin โดยมีผู้ร่วมก่อตั้งคือ Reeve Collins, Craig Sellars และ Brock Pierce อย่างไรก็ตาม โทเค็นนี้ไม่ได้รับความนิยมจนกระทั่ง iFinex ซึ่งเป็นเจ้าของ Bitfinex ตลาดซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซี เข้ามาบริหารจัดการ

ตามชื่อที่บ่งบอก สเตเบิลคอยน์เป็นสกุลเงินดิจิทัลประเภทหนึ่งที่ออกแบบมาเพื่อรักษาเสถียรภาพมูลค่าโดยการผูกติดกับสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ในอัตราส่วน 1 ต่อ 1 เพื่อลดความผันผวนของราคาให้น้อยที่สุด

สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเหล่านี้เป็นตัวเชื่อมช่องว่างระหว่างสกุลเงินทั่วไปและสินทรัพย์ดิจิทัล ทำให้การทำธุรกรรมและการชำระเงินข้ามพรมแดนรวดเร็วและถูกลง นอกจากนี้ยังทำหน้าที่เป็นแหล่งเก็บรักษามูลค่าที่มั่นคงในตลาดคริปโตที่มีความผันผวนอีกด้วย

ความสามารถของเงินดอลลาร์ที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนในการโอนเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพและประหยัดต้นทุน ทำให้บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) เช่น JPMorgan Chase และ PayPal ต่างเร่งออกเงินดอลลาร์เหล่านี้เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม Tether ครองตลาดในกลุ่มนี้ โดย USD₮ เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุด คิดเป็น 59.48% ของตลาด Stablecoin ทั้งหมด ตามข้อมูล คอยน์เก็คโคในขณะเดียวกัน Circle USDC ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสอง มีมูลค่าตลาด 77.76 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่มีส่วนแบ่งการตลาดเพียง 25% เท่านั้น

ปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่า 184 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข้อมูลของ Tether พบว่ามีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หมุนเวียนอยู่ในระบบจำนวน ₮ ดอลลาร์สหรัฐฯ ตามข้อมูลของ Tether หน้าความโปร่งใสซึ่งได้ประสบ มีการเติบโตอย่างมหาศาลในช่วงหกปีที่ผ่านมา

ในช่วงต้นปี 2020 มูลค่าตลาดของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนที่จะพุ่งสูงขึ้นกว่า 20 เท่าภายในเวลาเพียงสองปี

ดังที่อาร์โดอิโนได้กล่าวไว้ในบทสัมภาษณ์กับนิตยสารฟอร์จูน การเริ่มต้นของการล็อกดาวน์ในช่วงการระบาดใหญ่ผลักดันให้ผู้คนในพื้นที่ที่มีแนวโน้มเงินเฟ้อสูงหันมาใช้เหรียญ Stablecoin เนื่องจากพวกเขาไม่สามารถซื้อดอลลาร์สหรัฐในตลาดมืดได้

ในเดือนพฤษภาคม 2022 มูลค่าตลาดของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ (₮) พุ่งสูงขึ้นเป็น 82 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และหลังจากที่ลดลงเล็กน้อยในช่วงที่เหลือของปีนั้น จนเหลือประมาณ 65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มูลค่าตลาดก็กลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้งและเติบโตอย่างต่อเนื่อง จนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 187 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงกลางเดือนมกราคม 2026

ปัจจุบัน USD₮ มีมูลค่าตลาด 184 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับ 3 ของโลก รองจาก Bitcoin และ Ethereum ซึ่งมีมูลค่าตลาด 1.32 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 241 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ

เดิมที USD₮ เปิดตัวบนบล็อกเชนของ Bitcoin โดยใช้โปรโตคอล Omni Layer แต่ต่อมาได้ขยายไปยังเครือข่ายต่างๆ มากมาย ปัจจุบันมีให้บริการบนบล็อกเชนชั้นนำหลายแห่ง รวมถึง Ethereum และ Tron  (TRX ) , โซลาน่า  (SOL ) , แอปทอส  (APT ), หิมะถล่ม  (AVAX )ตัน  (TON )เซโล  (CELO )คอสมอส  (ATOM )ไคอา (KAIA ), ใกล้ (NEAR ), เทซอส (XTZ )ลายจุด (DOT )และของเหลว

นอกเหนือจากดอลลาร์สหรัฐแล้ว Tether ยังได้ออกโทเค็นที่ผูกกับเงินหยวนของจีน (CNH₮), เปโซเม็กซิโก (MXN₮) และทองคำ (XAU₮) อีกด้วย

อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับ USDT แล้ว การเติบโตของ CNH₮, MXN₮ และ XAU₮ ค่อนข้างจำกัด โดยมีโทเค็นหมุนเวียนในตลาดเพียงมูลค่า 20.5 ล้านดอลลาร์ 19.5 ล้านดอลลาร์ และ 707 ทรอยออนซ์ (2.5 พันล้านดอลลาร์) ตามลำดับ

Tether มีมากกว่า $ 192.8 พันล้าน โดยมีสินทรัพย์รวม (เงินสด พันธบัตรรัฐบาล เงินกู้ การลงทุน และอื่นๆ) เป็นหลักประกันสำหรับโทเค็นที่ออกไปแล้วมูลค่า 186.5 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มีเงินสำรองส่วนเกินอยู่ 6.33 พันล้านดอลลาร์

ปัญหาด้านความโปร่งใสที่เกิดขึ้นมายาวนานของ Tether

ในฐานะผู้ออกเหรียญ USD₮ นั้น Tether จะสร้างโทเค็นใหม่และควบคุมจำนวนโทเค็นที่หมุนเวียนอยู่ในระบบ เพื่อรักษาเสถียรภาพและป้องกันความผันผวนในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี สเตเบิลคอยน์นี้จึงได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์สำรองของ Tether อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับความโปร่งใสและองค์ประกอบของสินทรัพย์สำรองเหล่านี้ ทำให้ Tether กลายเป็นประเด็นถกเถียง

ที่จริงแล้ว Tether เป็นหนึ่งในบริษัทที่มีข้อถกเถียงมากที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโตเคอร์เรนซี โดยประเด็นหลักอยู่ที่ว่า USD₮ นั้นได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์จริงในอัตราส่วน 1:1 หรือไม่ บริษัทอ้างว่า USD₮ ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์จริง 100% แต่การขาดการตรวจสอบอย่างครบถ้วนทำให้สาธารณชนยากที่จะไว้วางใจ Tether ได้

เพื่อให้เกิดความชัดเจน Tether จึงเผยแพร่รายงานเงินสำรองเป็นประจำ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทเก็บรักษาเงินสำรองสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (₮) ส่วนใหญ่ไว้ในรูปของเงินสด เงินเทียบเท่าเงินสด และสินทรัพย์ในตลาดสาธารณะอื่นๆ ส่วนน้อยของเงินสำรองที่รองรับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (₮) นั้นประกอบด้วยการลงทุนอื่นๆ และสินเชื่อที่มีหลักประกัน

อย่างไรก็ตาม การขาดความชัดเจนด้านกฎระเบียบในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ทำให้ยากต่อการตรวจสอบสภาพคล่องของสินทรัพย์เหล่านี้ และตรวจสอบว่าเงินกู้เหล่านั้นปลอดภัยหรือถูกปล่อยกู้ให้กับโครงการที่มีความเสี่ยงหรือไม่

2021 การสืบสวนของบลูมเบิร์ก พบว่า Tether อ้างว่าถือครองตราสารหนี้ระยะสั้นและหลักทรัพย์ตลาดเงิน ทำให้เป็นหนึ่งในผู้ถือครองหนี้ประเภทนี้รายใหญ่ที่สุด แต่ไม่พบผู้ค้าในวอลล์สตรีทรายใดที่เคยเห็น Tether ซื้อหนี้จำนวนมหาศาลเหล่านี้

แต่หลังจากนั้นสองสามปี... เปิดเผย ว่าบริษัท Cantor Fitzgerald ได้ช่วยบริหารจัดการพอร์ตการลงทุนพันธบัตรส่วนใหญ่ของ Tether นอกจากนี้ Howard Lutnick รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ของทรัมป์และอดีตซีอีโอของ Cantor ก็ได้กล่าวอ้างเช่นกัน ยืนยันสิ่งนี้.

อย่างไรก็ตาม การขาดการตรวจสอบอย่างเป็นระบบของบันทึกของบริษัทเพื่อประเมินความถูกต้อง ประกอบกับขนาดของบริษัท Tether ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลหลายแห่งให้ความสนใจ

ในปี 2019 อัยการสูงสุดแห่งรัฐนิวยอร์ก (NYAG) ได้ยื่นฟ้อง iFinex ในข้อหาใช้เงินสำรองของ Tether เพื่อชดเชยความเสียหายของ Bitfinex โดยเงินดังกล่าวถูกส่งต่อไปยัง Crypto Capital Corp. ซึ่งเป็นผู้ประมวลผลการชำระเงินในปานามา และ Crypto Capital Corp. ได้ขโมยเงินไป จึงถูกตั้งข้อหาฟอกเงิน

ในปี 2018 Tether ได้ให้เงินกู้จำนวน 850 ล้านดอลลาร์แก่ Bitfinex ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ เพื่อชดเชยเงินทุนที่ถูกอายัดไว้ ซึ่งทาง Tether ไม่สามารถเข้าถึงได้อีกต่อไปผ่านทางผู้ประมวลผลธุรกรรมบุคคลที่สามรายนี้

สำนักงานอัยการสูงสุดแห่งรัฐนิวยอร์กได้สอบสวน Bitfinex ในข้อหาปะปนเงินทุนเพื่อปกปิดเงินที่หายไปโดยไม่แจ้งให้ผู้ถือ Tether ทราบ ในปี 2021 หลังจากการสอบสวนนาน 22 เดือน Tether และ Bitfinex ได้ตกลงกับหน่วยงานกำกับดูแล ส่งผลให้ถูกปรับ 18.5 ล้านดอลลาร์ หยุดการดำเนินงานในนิวยอร์ก และต้องยื่นรายงานความโปร่งใสรายไตรมาส

ในปีเดียวกันนั้น คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) ได้ออกคำสั่ง... ปรับ 42.5 ล้านดอลลาร์ มีการวิพากษ์วิจารณ์ Tether ฐานกล่าวอ้างเท็จว่า USD₮ แต่ละเหรียญนั้น “ได้รับการสนับสนุนจากเงินดอลลาร์สหรัฐฯ 100%” ทั้งที่ความจริงแล้วเหรียญ Stablecoin นี้ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์อื่น ๆ ด้วย ตามข้อตกลง Tether ได้แก้ไขเว็บไซต์ของตนให้ระบุว่า USD₮ แต่ละเหรียญนั้น “ได้รับการสนับสนุนจากเงินสำรองของ Tether 100%”

นอกจากนี้ Tether ยังถูกกระทรวงยุติธรรม (DOJ) สอบสวนในข้อหาปกปิดเจตนาในการทำธุรกรรมจากธนาคารในช่วงแรกๆ อีกด้วย

เหตุใดความโปร่งใสจึงใช้เวลานานขนาดนี้

ตลอดหลายปีที่ผ่านมา Tether ได้พยายามหลายครั้งเพื่อคลายความกังวลของทั้งสาธารณชนและหน่วยงานกำกับดูแล ซึ่งรวมถึงการเผยแพร่รายงานของผู้ตรวจสอบบัญชีอิสระบนเว็บไซต์

ด้วยเหตุนี้ บริษัทจึงได้ใช้บริการของ บริษัทบัญชี MHA Cayman ซึ่งตั้งอยู่ในหมู่เกาะเคย์แมน ได้จัดทำรายงานรายไตรมาส การรับรอง จากปริมาณสำรองที่มีอยู่ แต่ เป็นการยืนยันเพียงว่ารายงานเงินสำรองของ Tether นั้น “ระบุไว้อย่างถูกต้อง” เท่านั้น ไม่ใช่การตรวจสอบอย่างเต็มรูปแบบ

ปัจจุบัน Tether อาศัยการรับรองรายเดือนจาก BDO Italia เพื่อให้มั่นใจว่า USDT ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่ Tether อ้างสิทธิ์ โดยอิงจากภาพรวมของเงินสำรองตามช่วงเวลาที่กำหนด แต่ยังขาดการตรวจสอบทางการเงินอย่างเต็มรูปแบบ

ที่จริงแล้ว Tether เคยเสนอแผนการตรวจสอบเพื่อเจาะลึกรายละเอียดเกี่ยวกับเงินสำรองของบริษัทหลายครั้งในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แต่แผนเหล่านั้นก็ไม่ประสบความสำเร็จเลย

หนึ่งในความพยายามที่ล้มเหลวเกิดขึ้นในปี 2017 หลังจากว่าจ้าง Friedman LLP จากนั้นเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา สถานการณ์อีกครั้งก็จบลงโดยไม่มีรายงานดังกล่าว หลังจากที่ Stuart Hoegner ซึ่งดำรงตำแหน่งที่ปรึกษาทั่วไปของบริษัทในขณะนั้น กล่าวในการสัมภาษณ์ว่า การตรวจสอบบัญชีนั้น “จะใช้เวลาเพียงไม่กี่เดือน ไม่ใช่หลายปี” ในอดีต Tether เคยให้คำมั่นว่าจะเข้ารับการตรวจสอบบัญชีจากบริษัทตรวจสอบบัญชีขนาดใหญ่ทั้งสี่แห่ง แต่ก็เผชิญกับความลังเลจากบริษัทตรวจสอบบัญชีรายใหญ่เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับชื่อเสียง

“สรุปแล้วคือไม่สามารถขอรับการตรวจสอบบัญชีได้” โฮกเนอร์กล่าว เคยกล่าวไว้เมื่อปี 2018“บริษัทใหญ่ทั้งสี่แห่งไม่ยอมรับความเสี่ยงระดับนั้น” ดังนั้นพวกเขาจึง “เลือกสิ่งที่เราคิดว่าเป็นสิ่งที่ดีที่สุดรองลงมา”

ขณะเดียวกัน ซีอีโอคนปัจจุบันกล่าวโทษส่วนหนึ่งว่าเป็นเพราะวุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วอร์เรน (พรรคเดโมแครต รัฐแมสซาชูเซตส์) ซึ่งเขาบอกว่าเธอเตือนบริษัทตรวจสอบบัญชีขนาดใหญ่ทั้งสี่แห่งไม่ให้ร่วมงานกับอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี ส่งผลให้กระบวนการตรวจสอบล่าช้า

ใน สัมภาษณ์กับฟอร์จูน เมื่อต้นปีนี้ อาร์โดอิโนกล่าวว่านี่คือเป้าหมายที่ยังคงอยู่

บริษัทนั้นจริงๆแล้ว แต่งตั้ง CFO คนใหม่ เพื่อเร่งกระบวนการตรวจสอบบัญชี บริษัท Tether กล่าวว่าการแต่งตั้ง McWilliams ซึ่งมีประสบการณ์กว่าสองทศวรรษในการนำบริษัทจัดการลงทุนขนาดใหญ่ผ่านการตรวจสอบบัญชีอย่างเข้มงวดนั้น เป็น "ก้าวสำคัญทางประวัติศาสตร์สู่การตรวจสอบบัญชีทางการเงินอย่างเต็มรูปแบบ"

เหตุการณ์นั้นเกิดขึ้นเมื่อเดือนมีนาคมปีที่แล้ว และตอนนี้ หนึ่งปีต่อมา Tether ได้ว่าจ้าง KPMG ซึ่งจะทำการตรวจสอบงบการเงินทั้งหมด ไปไกลเกินกว่า รายงานทางการเงินปัจจุบันซึ่งต้องมีการตรวจสอบสินทรัพย์และหนี้สินอย่างละเอียด รวมถึงระบบควบคุมภายในและระบบการรายงานด้วย

การดำเนินการตรวจสอบอย่างเต็มรูปแบบอีกครั้งหลังจากเปิดตัว USD₮ มานานกว่าทศวรรษ เกิดขึ้นในขณะที่ Tether กำลังเตรียมขยายธุรกิจในสหรัฐอเมริกา ท่ามกลางสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงไป ก่อนหน้านี้ Tether ได้เปิดตัวโทเค็นที่ผูกกับดอลลาร์อย่างถูกต้องตามกฎหมายอย่าง USAT เพื่อท้าทายกฎระเบียบเดิม CoinbaseUSDC ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลกลาง เกิดขึ้นหลังจากการลงนามในกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งเป็นกฎหมายฉบับแรกที่กำหนดกรอบการทำงานระดับรัฐบาลกลางสำหรับเหรียญ Stablecoin ในประเทศ

นอกจากนี้ Tether กำลังพิจารณาระดมทุน 5 พันล้านดอลลาร์ แต่ผู้ลงทุนกังวลเกี่ยวกับราคา ความโปร่งใส คุณภาพของเงินสำรองของ Tether และกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย

ตาม รายงาน TRM Labsในปี 2023 มีมูลค่าประมาณ 19.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย แม้ว่าจะคิดเป็นเพียง 1.63% ของปริมาณการทำธุรกรรม USDT ทั้งหมดก็ตาม

รายงานจาก Chainalysis ระบุว่า กิจกรรมผิดกฎหมายเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซียังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 154 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และเหรียญ Stablecoin คิดเป็นสัดส่วนใหญ่ของกิจกรรมเหล่านี้ มีการพบว่าประเทศต่างๆ เช่น เวเนซุเอลาและอิหร่าน ใช้ USDT เพื่อหลีกเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตร

เพื่อจัดการกับกิจกรรมที่ผิดกฎหมายเหล่านี้ Tether ใช้เครื่องมือในการตรวจจับธุรกรรมที่น่าสงสัยและระงับธุรกรรมเหล่านั้น นอกจากนี้ Tether ยังร่วมมือกับหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายเพื่อสนับสนุนการสืบสวนและช่วยเหลือในการกู้คืนหรือระงับเงินที่ได้มาอย่างผิดกฎหมายเมื่อจำเป็น

กลับมาที่เรื่องการระดมทุน 5 พันล้านดอลลาร์ จริงๆ แล้วมันคือ... ลดความสำคัญ จากเป้าหมายเดิมที่ 15 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็น 20 พันล้านดอลลาร์ สำหรับหุ้นประมาณ 3% ของบริษัท โดยมีมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 500 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เป้าหมายเริ่มต้นเหล่านั้นถูกมองว่าเป็น "ความเข้าใจผิด" โดยตัวเลข 20 พันล้านดอลลาร์เป็นเพียงตัวเลขสูงสุดทางทฤษฎีที่บริษัท "พร้อมจะขาย" เท่านั้น

Tether เน้นย้ำว่าไม่ต้องการเงินทุนจากภายนอก โดย Ardoino ชี้ให้เห็นว่าบริษัท "มีกำไรสูงมาก" และ "แทบไม่ต้องการเงินทุนเพิ่มเติม" โดยที่ผู้บริหารภายในไม่เต็มใจที่จะขายหุ้น และนั่นก็เป็นความจริงอย่างแน่นอน

อิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของ Tether ในตลาดการเงิน

ตลอดระยะเวลากว่าทศวรรษ อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลพยายามที่จะเข้ามามีบทบาทในระบบการเงินกระแสหลัก และด้วยเหรียญ Stablecoin พวกเขาก็ได้ค้นพบช่องทางนั้นแล้ว Stablecoin ได้กลายเป็นหนึ่งในกรณีการใช้งานที่เปลี่ยนแปลงโลกมากที่สุด และปัจจุบันเป็นตัวขับเคลื่อนปริมาณการทำธุรกรรมคริปโตส่วนใหญ่

ในขณะเดียวกัน ปริมาณธุรกรรมรวมของ Stablecoin นั้น พุ่งสูงขึ้น 72% สู่ระดับ 33 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025.

โดยมีผู้นำด้านการเงินระดับโลกถึง 33% ใช้ stablecoins อยู่แล้ว ในการดำเนินธุรกิจ และ 86% เปิดรับแนวคิดนี้ภายในสามปีข้างหน้า สเตเบิลคอยน์กำลังกลายเป็นส่วนที่มีกำไรสูงมากในอุตสาหกรรมการเงิน

สิ่งนี้เห็นได้ชัดจากงบการเงินของ Tether ซึ่งตามรายงานระบุว่า... การรับรองจาก BDOโดยทำกำไรสุทธิได้มากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ลดลง 23% จาก 13 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024

ในรายงานผลประกอบการทางการเงินไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ของ Tether นั้น ยังระบุเพิ่มเติมอีกว่า รายงาน เพิ่มผู้ใช้งานมากกว่า 35 ล้านราย ส่งผลให้จำนวนผู้ใช้งานรวมทั้งหมดมากกว่า 530 ล้านราย

“สิ่งที่สำคัญเกี่ยวกับปี 2025 ไม่ใช่แค่ขนาดของการเติบโต แต่เป็นโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลัง” อาร์โดอิโนกล่าว “ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเนื่องจากความต้องการดอลลาร์ทั่วโลกกำลังเคลื่อนตัวออกไปนอกระบบธนาคารแบบดั้งเดิมมากขึ้น โดยเฉพาะในภูมิภาคที่ระบบการเงินช้า กระจัดกระจาย หรือเข้าถึงได้ยาก”

กำไรมหาศาลของ Tether มาจากเงินสำรอง ซึ่งเดิมทีถือครองเฉพาะเงินสดและเงินดอลลาร์ระยะสั้น แต่ต่อมาได้ขยายไปรวมถึงทองคำและ Bitcoin ด้วย ที่จริงแล้ว Tether สะสมทองคำไว้มากจนปัจจุบันเป็นหนึ่งในผู้ถือครองทองคำแท่งรายใหญ่ที่สุดของโลก โดยทองคำเหล่านี้ถูกเก็บไว้ในบังเกอร์นิวเคลียร์เก่าในสวิตเซอร์แลนด์

จากรายงานของธนาคารเพื่อการลงทุน Jefferies ระบุว่า ณ สิ้นเดือนมกราคม Tether ถือครองทองคำประมาณ 148 ตัน มูลค่าเกือบ 23 พันล้านดอลลาร์ ทองคำทั้งหมดนี้ไม่เพียงแต่ใช้เป็นหลักประกันสำหรับ Tether Gold เท่านั้น แต่ยังใช้เป็นหลักประกันสำหรับหนี้สินของ Stablecoin ที่กำหนดเป็นสกุลเงินดอลลาร์อีกด้วย

“ขณะนี้เราดำเนินงานในระดับที่ทำให้กองทุน Tether Gold Investment Fund อยู่ในระดับเดียวกับผู้ถือครองทองคำที่เป็นรัฐบาล และนั่นมาพร้อมกับความรับผิดชอบอย่างแท้จริง” อาร์โดอิโนกล่าวในแถลงการณ์

อย่างไรก็ตาม เงินสำรองส่วนใหญ่ของ Tether ประกอบด้วยพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่มีความปลอดภัยสูงมาก ซึ่งสามารถขายได้อย่างรวดเร็วในราคาหน้าตั๋ว และเช่นเดียวกับการครองตลาดทองคำ Tether ได้สะสมพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ไว้เป็นจำนวนมาก ซึ่งมากกว่าประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่หลายแห่ง เช่น เยอรมนีและเกาหลีใต้

ณ เดือนธันวาคม 2025 เงินสำรองที่มีลักษณะคล้ายเงินสด ซึ่งรวมถึงข้อตกลงซื้อคืน เงินฝากธนาคาร และพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ คิดเป็น 76% ของสินทรัพย์ทั้งหมด ในขณะที่ Bitcoin ทองคำ และสินเชื่อที่มีหลักประกันคิดเป็นส่วนที่เหลือ (24%)

สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงของ Tether ที่หนุนหลัง USDT เพิ่มขึ้น 7% และเป็นผลให้ S&P Global Ratings ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของเงินสำรองของ Tether เมื่อปลายปีที่แล้วจากระดับ "จำกัด" ไปสู่ระดับต่ำสุดคือ "อ่อนแอ"

หน่วยงานดังกล่าวได้เตือนถึง “ความโปร่งใสที่จำกัดในการจัดการเงินสำรองและการยอมรับความเสี่ยง การขาดกรอบการกำกับดูแลที่แข็งแกร่ง [และ] การไม่มีการแยกสินทรัพย์เพื่อป้องกันการล้มละลายของผู้ออกหลักทรัพย์”

นักวิเคราะห์ของ S&P ไม่ได้ให้ข้อมูลใดๆ เกี่ยวกับผู้ดูแลสินทรัพย์ คู่สัญญา และผู้ให้บริการบัญชีธนาคาร นอกจากนี้ พวกเขายังชี้ให้เห็นถึงการขาดการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับแนวทางในการคัดเลือกสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและการรับมือกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอย่างรุนแรง พวกเขาระบุว่า การลดลงของราคาสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น BTC อาจ “ลดความครอบคลุมของหลักประกันและส่งผลให้ USDT มีหลักประกันไม่เพียงพอ”

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สัดส่วนการถือครอง Bitcoin ของ Tether มีมูลค่าดังนี้ $ 6.44 พันล้าน (96,184 บิตคอยน์)

นอกจากทองคำและบิตคอยน์แล้ว บริษัทนี้ยังลงทุนอย่างมหาศาลในหลากหลายภาคส่วน รวมถึงสื่อ โทรคมนาคม พลังงาน เกษตรกรรม ฟินเทค ดาวเทียม ปัญญาประดิษฐ์ และศูนย์ข้อมูล โดยการทุ่มเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ให้กับบริษัทต่างๆ เช่น Neura Robotics, Adecoagro, Rumble, Northern Data และ Satellogic บริษัทมีเป้าหมายที่จะสร้างการเติบโตแบบก้าวกระโดดเช่นเดียวกับ Tether ในด้านอื่นๆ

จนถึงปัจจุบัน Tether ได้นำกำไรจำนวนมหาศาลไปลงทุนในกว่า 100 โครงการ รวมถึงการลงทุนถือหุ้นในสโมสรฟุตบอลยูเวนตุสของอิตาลี

ด้วยการลงทุนเหล่านี้ บริษัทกำลังสร้าง "โครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีเพื่ออิสรภาพ" ที่จะผสาน USD₮ ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับความนิยมมากที่สุด เข้ากับแพลตฟอร์มและบริการต่างๆ มากมาย เพื่อให้ผู้ใช้ทั่วโลกสามารถเข้าถึงบริการทางการเงินได้อย่างราบรื่นและป้องกันการเซ็นเซอร์

ข่าวสารและความเคลื่อนไหวล่าสุดเกี่ยวกับ TETHER (USDT)

ช่วงเวลาสำคัญในการตรวจสอบบัญชีของ Tether

แม้ว่าจะยังไม่มีกำหนดเวลาส่งมอบที่ชัดเจน แต่ก็ได้รับการยืนยันแล้วว่าการตรวจสอบกำลังดำเนินการอยู่ ในฐานะผู้ออกเหรียญ Stablecoin รายใหญ่ที่สุดและเสาหลักสำคัญของสภาพคล่องคริปโตทั่วโลก ผลลัพธ์ของการตรวจสอบนี้จึงมีผลกระทบต่อระบบโดยรวม ที่สำคัญกว่านั้น การตรวจสอบนี้ไม่ได้เกี่ยวกับ Tether เพียงอย่างเดียว แต่เป็นการทดสอบว่า Tether มีความน่าเชื่อถือหรือไม่ โมเดลเหรียญเสถียร ตัวมันเองสามารถตอบสนองมาตรฐานทางการเงินระดับโลกได้ในระดับใหญ่ แม้ว่าคำถามเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ องค์ประกอบของสินทรัพย์ และการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบอาจยังไม่หมดไปโดยสิ้นเชิงก็ตาม