ההתפתחויות האחרונות בניירות ערך דיגיטליים: טוקניזציה של נכסים בעולם האמיתי ממשיכה לצבור תאוצה

האסימון של נכסים בעולם האמיתי (RWAs) היה המגמה של 2023, עם כולם ממוסדות ועד קמעונאים מצטרפים. אסימון נכסים, אחרי הכל, מציע שילוב חיובי של מכניקת נכסים דיגיטליים ובהירות משפטית עם מוצרים בניהול מקצועי.

לפי VanEck Research, שווי השוק הכולל עבור נכסים בעולם האמיתי (RWA) הגיע ל-342 מיליארד דולר בספטמבר למרות השוק הדובי. אז בואו נסתכל מה הניע את זה קדימה ומה החידושים האחרונים בתחום.

מגמת הטוקניזציה

טוקניזציה כוללת המרת נכסים כמו אמנות, נדל"ן, הון פרטי או אשראי, ואיגרות חוב לאסימונים דיגיטליים. זה מציע תפעול זול יותר, שקיפות רבה יותר והסדרים מהירים יותר מאשר מערכות מסורתיות. זה מאפשר עוד יותר בעלות חלקית, מה שמגדיל משמעותית את נזילות הנכסים והופכת אותם לנגישים יותר למגוון רחב יותר של משקיעים באמצעות טכנולוגיית בלוקצ'יין.

לטוקניזציה של RWA יש במיוחד פוטנציאל משמעותי בשוקי ההון, כאשר הערך Total Value Locked (TVL) במוצרים הקשורים לשטרות האוצר בארה"ב עולה בכ- 600% ל-784 מיליון דולר מ-100 מיליון דולר בתחילת 2023.

על פי דיווח של בורסת RWA המפוקחת DigiFT ו-HashKey Capital, טוקניזציה מבוססת בלוקצ'יין מעצבת מחדש את ה-RWA. כאן, רוב המשקיעים הם מוסדיים, כאשר כ-29.1% מהאסימונים מוחזקים בכתובות מרובות חתימות.

זה לא אומר שהאסימון של RWA אינו חף מאתגרים, כאשר העיקריים שבהם הם ניווט בנופים רגולטוריים מורכבים על פני תחומי שיפוט והשגת אימוץ נרחב בשוק.

בכל הנוגע לרגולציה, שוויץ, סינגפור והונג קונג מספקות סביבה רגולטורית נוחה יותר, אך ארה"ב ממשיכה לאכוף חוקי ניירות ערך נוקשים. בינתיים, ועדת באזל, שמטרתה לחזק את הפיקוח והרגולציה על בנקים ברחבי העולם, רואה בניירות ערך דיגיטליים בעלי סיכון נמוך וחייבים להנפיק אותם בבלוקצ'יין מורשים.

הרגולטורים עצמם גילו עניין רב בטוקניזציה, כאשר הרשויות ביפן, סינגפור, שוויץ ובריטניה בודקות טוקניזציה עבור מוצרי הכנסה קבועה, מט"ח וניהול נכסים. ה-BIS עצמו משתלב גם בכך שהוא עוזר לבנות את ה-Unified Ledger, מכסה ניירות ערך דיגיטליים, פיקדונות סמליים ו-CBDCs.

ברור שקשה לפספס את היתרונות של טוקניזציה של RWA, שמשמשת כגשר בין מגזר הנכסים הדיגיטליים לעולם ה-TradFi, יוצרת דור חדש של שוקי הון.

פיתוח במגזר הטוקניזציה

מנהלי נכסים ומנפיקים משתמשים יותר ויותר בטוקניזציה לניסוי מוצרי שוק הכסף והאוצר, אשר מייצרים תשואה שניתן להעביר ללקוחות, באופן מלא על השרשרת.

כמה מהדוגמאות הבולטות ביותר בתחום כוללות את המילטון ליין, שסוגי מניות הפרייבט אקוויטי שמקורם בדיגיטל צברו כמעט 700 מיליון דולר בהון בשרשרת עד סוף הרבעון השלישי של 3, עלייה של כמעט 2023% ​​ב-YTD. JPMorgan הוא עוד אחד שפלטפורמת Onyx Digital Assets שלו צפויה לחסוך 520 מיליון דולר עד סוף השנה הנוכחית בכטריליון דולר של נפח ריפו סמלי. בינתיים, פלטפורמת הנכסים הדיגיטליים של גולדמן זאקס (GS DAP) השיגה 20 נקודות בסיס בחיסכון עבור הנפקת אג"ח דיגיטלית של 1 מיליון אירו.

שמות גדולים נוספים מעולם הפיננסים המסורתיים כוללים את Citi, המציעה אג"ח קונצרניות דיגיטליות דרך BondbloX של סינגפור ללקוחותיה בדרום מזרח אסיה בבנקאות פרטית וניהול עושר, ו-UBS מציעה אג"ח דיגיטליות ללקוחות בעלי שווי נטו עם כסף מבוסס Ethereum. קרן שוק.

במהלך החודשים האחרונים, התחום ראה הרבה התפתחות והתקדמות, כאשר Ant Group Digital Technologies הכריזה על המותג החדש שלה, ZAN, כדי לסייע למוסדות לנהל אסימון נכסים באופן תואם. 

"Web3 הוא מגזר טכנולוגי שמביא הזדמנויות חדשות מכיוון שהוא מטפח יותר ויותר חידושים."

– אמר מנכ"ל ZAN, ג'אנג הואי. 

עם זאת, התאגיד מצא אתגרים עם יעילות ואבטחה בתהליך הפיתוח, שאותם הוא שואף לפתור באמצעות ZAN, המספקת שירותים טכניים כגון כלים KYC, AML ו-KYT, סקירת חוזים חכמים וצמתי בלוקצ'יין לתמיכה בקהילה. בורסת הנכסים הדיגיטליים התואמים בהונג קונג פתרון הזהות המבוזר של HashKey הוא הלקוח הראשון שלו שמשתמש בהיצע ZAN eKYC. 

הבלוקצ'יין הציבורי התואם EVM של ענקית ה-IT הקוריאנית Kakao Klaytn שיתף פעולה גם עם פלטפורמת הטוקניזציה Tokeny כדי לזרז את האימוץ הנרחב של טוקניזציה של RWA. זה יכסה סחורות, חובות חשבונות ועוד הרבה יותר. 

שותפות זו תספק תשתית חלקה לחברות להנפיק, להפיץ ולנהל RWA אסימונים באמצעות Tokeny, העוקבת אחר תקן התעשייה ERC3643, שעושה שימוש בזהויות דיגיטליות ניתנות לשימוש חוזר ובאישורים הניתנים לאימות כדי להבטיח השתתפות ממשקיעים מוסמכים בלבד. נכסים של למעלה מ-28 מיליארד דולר אוזלו באמצעות פלטפורמה זו.

ברבעון השלישי של 3, הסליקה האמריקאית Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC), שעיבדה עסקאות בניירות ערך בשווי 2,500 טריליון דולר בשנה שעברה, הרחיבה את יכולות הנכסים הדיגיטליים שלה על ידי רכישת ספקית תשתית הבלוקצ'יין המוסדית Securrency כדי "לפתוח הזדמנויות לדמיין מחדש ציות, נזילות, יעילות ויכולת פעולה הדדית במסחר בנכסים מהעולם האמיתי על הבלוקצ'יין".

בתחום הקריפטו, קרן Iota היא האחרונה שעונה על הדרישה המוסדית לאסימוני נכסים. בשבוע שעבר, ספקיות שירותי הבלוקצ'יין Fireblocks ו-Iota החלו לעבוד יחד כדי לשמור על נכסים אסימונים על הבלוקצ'יין Shimmer Ethereum Virtual Machine (EVM). זה יאפשר ללקוחות של Fireblocks, שלטענתה יש לה 1,800 לקוחות, כולל BNP Paribas ו-BNY Mellon, להריץ עסקאות בשרשרת ישירות מה-API והקונסולה של Fireblocks. 

המהלכים האחרונים של חברות בולטות

בעוד שכולם רוצים חלק מהטרנד החם הזה, יש כמה שמות גדולים שלאחרונה נקטו יוזמות לקראת אסימון נכסים.

הפלטפורמה של Coinbase לנכסים מקוריים דיגיטליים

Coinbase הנסחרת בבורסה (COIN), שהיא בורסת הקריפטו הגדולה ביותר בארה"ב, קפצה גם היא על עגלת הטוקניזציה כשהודיעה החודש על פתרון הטוקניזציה שלה לנכסים דיגיטליים מקומיים שנקרא פרויקט יהלום. 

נבנתה על ידי Coinbase Asset Management, החברה הנפיקה שטר הנחה לטווח קצר הנקוב ב-USDC בפלטפורמה החדשה הזו בחודש שעבר כדי לזכות בכניסה לארגז החול של אבו דאבי השוק העולמי (ADGM) RegLab, עבורו קיבלה אישור עיקרי מהשירותים הפיננסיים הרגולטוריים. פעילות (FSRA).

בנוסף לשימוש בשווי השוק של stablecoin USDC של 24.57 מיליארד דולר, Coinbase משתמשת בבסיס blockchain בקנה מידה 2 של Ethereum עבור פלטפורמה זו יחד עם פתרון המשמורת של Coinbase Prime וארנק Coinbase Web3. עם הפלטפורמה שלה, בורסת הקריפטו שואפת לעמוד בתקנות ולאפשר יצירה, הפצה וניהול של מגוון רחב של נכסים דיגיטליים ישירות על השרשרת עם מחזור חיים אוטומטי כדי "לפתוח אימוץ מוסדי".

לפי Coinbase, מקרי השימוש הראשוניים של הפלטפורמה יהיו עבור מוסדות רשומים מחוץ לארה"ב, כאשר הבורסה מעורבת במאבק משפטי עם רשות ניירות ערך (SEC). 

"כיום, פחות מ-0.25% מסך הנכסים העולמיים מיוצגים על תשתית בלוקצ'יין, מה שמותיר רווחי יעילות מסיביים בלתי נתפסים", אמר Coinbase. "המטרה שלנו היא לסגור את הפער הזה על ידי מתן אפשרות לשימוש מוסדי בטכנולוגיה פיננסית מהדור הבא".

לפני מספר חודשים, ציינה Coinbase במחקר שלה שמאמצי הטוקניזציה, שנמשכים כבר שנים רבות, צוברים תאוצה בהדרגה ויכולים "להפוך לחלק מרכזי במחזור שוק הקריפטו החדש תוך 1-2 שנים". הבורסה רואה בכך "מקרה שימוש חיוני" עבור שחקנים פיננסיים מסורתיים תוך הכרה בכך שנותרו מכשולים בצורה של מורכבות של אינטגרציה במערכות קיימות בעולם האמיתי.

HSBC משיקה שירות משמורת עבור ניירות ערך דיגיטליים

מלבד Coinbase, מוסד גדול נוסף אימץ נכסים דיגיטליים. אחד הבנקים הגדולים בעולם, HSBC הלונדוני, המחזיק בנכסים של כ-3 טריליון דולר ברחבי העולם, הודיע ​​על תוכניותיו להתחיל שירות משמורת נכסים דיגיטליים עבור לקוחות מוסדיים עם התמקדות בניירות ערך סמליים. שירות משמורת זה, שיוצע בשיתוף עם הפלטפורמה השוויצרית Metaco, יעלה לאוויר בשנה הבאה.

Metaco הוא מומחה לאחסון קריפטו שריפפל רכשה במחצית הראשונה של השנה תמורת 250 מיליון דולר. HSBC תשתמש בפלטפורמה של Metaco למוסדות, Harmonize, עבור שירות המשמורת שלה. מוסדות פיננסיים המאמצים טוקניזציה, לדברי מנכ"ל Metaco, אדריאן טרקאני, "יפתחו יתרונות כלכליים וזרמים חדשים של הכנסות".

תוכניות המשמורת של הבנק כיום אינן מכסות מטבעות יציבים או מטבעות קריפטוגרפיים, אלא כרוכים בניירות ערך אסימון שהונפקו על אג"ח אסימון פרטיות ו/או ציבוריות תואמות בלוקצ'יין או מוצרים מובנים אסימון.

לאחר ההשקה, שירות המשמורת ישלים את הפלטפורמה של הבנק להנפקת נכסים דיגיטליים, HSBC Orion, והנפקה שהושקה לאחרונה עבור זהב פיזי אסימון. בדרך זו, כל השירותים יחד ייצרו היצע נכסים דיגיטליים מקיפים עבור לקוחות מוסדיים, המדגיש את "מחויבותו של הבנק לפיתוח הכולל של שווקי הנכסים הדיגיטליים", נמסר בהצהרה של HSBC. 

ככל שהשווקים מתפתחים, מנהל הדיגיטל, הנתונים והחדשנות הראשי של הבנק לשירותי ניירות ערך אמר:

"HSBC רואה ביקוש הולך וגובר למשמורת וניהול קרנות של נכסים דיגיטליים ממנהלי נכסים ובעלי נכסים."

Osaka Digital Exchange משיקה פלטפורמת ניירות ערך דיגיטליים

Osaka Digital Exchange (ODX) מוכנה להשיק את פלטפורמת המסחר החדשה שלה בניירות ערך דיגיטליים המכונה 'Start' לפני שהשנה תסתיים. מערכת המסחר הקניינית הזו לאסימוני אבטחה קיבלה בחודש שעבר אישור רגולטורי מכלב השמירה הפיננסי של יפן.

ODX היא בורסה חדשה יחסית בשוק, שנוסדה רק במהלך השוק השוורי האחרון בשנת 2021. עם זאת, היא כוללת כמה מהשמות היפניים הגדולים ביותר של TradFi, כולל Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG) ו-SBI Holdings. המטרה היא להקים בורסה דיגיטלית.

פלטפורמת המסחר החדשה בניירות ערך דיגיטליים, לפי SBI Holdings, תנפיק ניירות ערך בשווי של כמיליארד ין (20 מיליון דולר) על ידי חברת הנדל"ן Ichigo Owners. 

האסימון של Ichigo Residence "צפוי להיות מחיר ההנפקה הגדול ביותר אי פעם עבור אסימון אבטחה של Ichigo Group", נכתב בהודעה. האסימון יונפק על פרוגמט וישקיע בשישה נכסי מגורים להשכרה שיש להם גישה למרכז העיר.

SocGen Green Bonds

מוקדם יותר החודש, Societe Generale השלימה את הנפקת אג"ח ירוקה סמלית ראשונה ברשת Ethereum. זוהי דוגמה נוספת לתיאבון הגובר בקרב מוסדות פיננסיים מסורתיים לאסימוניזציה של נכסים בעולם האמיתי.

לפי Societe Generale, המניע מאחורי האסימון של איגרות החוב הירוקות שלה היה הגברת הנזילות של עסקאות והסדר, יחד עם שקיפות ועקיבות מוגברת.

ענקית הבנקים הצרפתית הנפיקה אסימוני איגרות חוב ירוקות דיגיטליות בשווי 10.8 מיליון דולר, אשר נרשמו על ידי הזרוע הממוקדת קריפטו של SocGen Forge.

זה סימן את "הצעד הראשון לקראת שימוש בבלוקצ'יין כמאגר נתונים וכלי הסמכה עבור מנפיקים ומשקיעים כדי לטפח שקיפות על ESG ולהשפיע על נתונים בקנה מידה עולמי", אמר SocGen.

האסימונים נרכשו על ידי AXA Investment Managers (AXA IM), זרוע ניהול הנכסים של ענקית הביטוח הצרפתית AXA. AXA IM רכשה אג"ח בשווי 5 מיליון אירו באמצעות ה-Stablecoin EURCV הצמוד לאירו. Generali Investments היה המוסד השני שנרשם במלואו לאסימוני האבטחה הקשורים באמצעות הנפקה פרטית. הבנק ישתמש בתמורה נטו של המכירות למימון או למימון מחדש של פעילויות בר קיימא.

חברות המובילות את מגמת הטוקניזציה

כשהתחרות בין מוסדות פיננסיים גלובליים וחברות קריפטו מקור מתחממת כדי להביא נכסי TradFi לשרשרת, הנה כמה פלטפורמות המובילות את גל האסימון הזה. 

# 1. שוק אסימוני אבטחה

Security Token Market תופס מקום מיוחד בתחום ניירות הערך הדיגיטליים, שכן הוא לא רק פועל כפלטפורמה מקיפה ל-Security Token Offerings (STOs), אלא שהוא גם ממלא תפקיד מרכזי בהפצת המודעות לגבי הפוטנציאל והמורכבות של טוקניזציה של נכסים. הוא פעיל בלמעלה מ-200 מדינות, עוקב בצורה מרשימה אחר למעלה מ-170 אסימונים ואסף יותר מ-10 מיליון נקודות נתונים, מה שמוכיח את טווח ההגעה הרחב והעומק האנליטי שלו במגזר ניירות הערך הדיגיטליים.

אחת היוזמות המרכזיות של Security Token Market היא פסגת הצעת אסימוני אבטחה, אירוע משפיע המפגיש בין מובילי התעשייה לדון ולחקור את המגמות וההתפתחויות האחרונות בתחום. החברה גם עוסקת באופן פעיל בבניית קהילה ובחינוך, עדות לכך הפודקאסט הפופולרי שלה "Security Token Show", שהפך למקור מהימן של חדשות ותובנות עבור מקורבים בתעשייה.

מאמצים אלו מאפשרים ל-STM להניע את השיחה והפיתוח במגזר, מה שהופך אותו לשם בולט בקרב החברות המובילות את המטען בטוקניזציה של נכסים.

# 2. איגוח

פלטפורמת תאימות מקיפה זו מתמחה בהנפקה וניהול של ניירות ערך סמליים על הבלוקצ'יין. לאחר מספר שנים בשוק, הפלטפורמה מספקת שירותי הנפקה, כלי תקשורת ותאימות. 

עבור משקיעים, זה מפשט את תהליך ההשקעה על ידי יצירת דרכון משקיע Securitize iD, השלמת אימות ומימון החשבון כדי להתחיל בפיתוח תיק. Securitize מעניקה גישה לשווקים ראשוניים ומשניים כאחד.

מוכרת במחויבותה לציות לרגולציה, Securitize Markets מחזיקה ברישום ב-SEC ובחברות ב-FINRA וב-SIPC. הוא תומך ביותר ממיליון חשבונות משקיעים ומשרת אלפי לקוחות.

# 3. טוקנסופט

Tokensoft, שנוסדה בשנת 2017, היא פלטפורמת ציות לאגנוסטית לשרשרת המציעה מגוון שירותים, כולל זהות ברשת, מכירת אסימונים, הפצות, הפצות, תוכניות מענקים, האקתונים ופתרונות KYC/AML מותאמים אישית לסיוע בפרויקטים. 

עבור KYC/AML, הפלטפורמה מספקת פתרון של Tokensoft Identity המשתמש בכלים אוטומטיים וצוות תאימות ב-call לבדיקות תאימות משתמשים. ועבור מימון, הוא מאפשר גיוסי כספים מקבוצות ציבוריות ומקבוצות שנאספו כאחד. 

תכונות אחרות של Tokensoft כוללות תמיכה ב-Reg D, S-1 ו-Reg A, משקיעים בארה"ב, תיוג לבן ותחום מותאם אישית, שילובי בלוקצ'יין מותאמים אישית, תמיכה בתיעוד וכרטוס בתוך האפליקציה ותמיכה מוסדית.

הפלטפורמה משרתת מגוון רחב של נכסים, הכוללים נדל"ן, מניות והון סיכון. יש לו בסיס משתמשים משמעותי, המתגאה במיליון משתמשים, ומילא תפקיד מרכזי בסיוע לפרויקטים לגייס למעלה ממיליארד דולר. בנוסף, הניסיון של Tokensoft משתרע לעבודה עם מובילי תעשייה כגון Avalanche, Tezos ו-The Graph.

# 4. פולימאת

פלטפורמת אבטחה דיגיטלית זו מאפשרת לחברות לבצע דיגיטציה של נכסים מהעולם האמיתי באופן תואם. הוא מספק כלים להטביע אסימונים, לנהל משקיעים ולגייס כספים הכל במקום אחד. 

Polymath מספקת מוצרי קוד פתוח ועוקבת אחר תקן ERC1400 כדי להפחית את הצורך בבדיקת נאותות טכנית. פלטפורמת אסימוני האבטחה מציעה גם בלוקצ'יין ברמה מוסדית בשם Polymesh הפותר את בעיית הזהות, התאימות, הסודיות והממשל בתשתיות ציבוריות.

הפלטפורמה מציעה טכנולוגיה ליצירה וניהול של אסימונים בשירות עצמי, המתאימה היטב לאקוסיסטם גדול של סוחרי ברוקרים, אפוטרופוסים, פלטפורמות למכירת אסימונים, חברות משפטיות וספקי KYC/AML. בשנת 2020, Red Swan, שוק נדל"ן מסחרי, סיכמה 2.2 מיליארד דולר בנדל"ן באמצעות Polymath. רשת השותפות של הפלטפורמה כוללת את BitGo, DWF, Genesis Block, Glyph, Cryptoworth ו-Wachsman PR.

שחקני מפתח נוספים במגזר זה הם Fireblocks, Treum, RealT, Harbor, Bitbond, Vertalo, Blockchain App Factory, Toko, PixelPlex, Konkrete ו- Stobox.

סיכום

טוקניזציה של RWA צומחת בקצב מהיר, וככל שהחלל יתבגר ויקבל אחיזה, הוא ישתלב בצורה עמוקה יותר עם מערכות TradFi. זה מוביל לצורות חדשות של מוצרי השקעה דינמיים ונגישים יותר.

על ידי שימוש בבלוקצ'יין וחוזים חכמים, טוקניזציה מציעה את היתרון של מעקב, זמני פשרה מופחתים ושקיפות מוגברת. עם זאת, המגזר עדיין צריך לטפל בבעיות הקיימות בצורה של נזילות, יכולת פעולה הדדית ונוף רגולטורי. 

בסך הכל, עתיד הטוקניזציה של RWA מבטיח, אשר צפוי להיות 10 טריליון דולר עד סוף העשור.

לחץ כאן כדי ללמוד מדוע 2023 היא שנת האסימון.