Merce o sicurezza? Nessuno sa quando si tratta di Ethereum (ETH)

Se Bitcoin è l’asset più rappresentativo del mondo delle criptovalute, Ethereum ha aiutato il principio della decentralizzazione a trovare piede nel mondo blockchain e oltre. I contratti intelligenti basati su Ethereum hanno contribuito a creare applicazioni che alla fine hanno portato le transazioni e le comunicazioni su catena a diventare prive di intermediari in modo affidabile e sicuro. 

Dall’incoraggiamento di un sistema finanziario più equo alla tokenizzazione delle risorse della vita reale e al potenziamento di un Internet aperto – libero da entità monopolizzatrici che controllano i dati degli utenti – Ethereum è stato in prima linea nel rendere il mondo basato sulla blockchain uno spazio più democratico, equo e innovativo . Non c’è da meravigliarsi che Ethereum occupi vicino a un quindicih della capitalizzazione di mercato del mondo delle criptovalute. 

Tuttavia, nonostante sia uno degli asset più catalizzatori, Ethereum si trova ormai da tempo in un limbo normativo. 

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L'intervista di Gary Gensler e l'incertezza sullo status dell'ETH

L'attuale presidente degli Stati Uniti, Joseph R. Biden, ha nominato Gary Gensler presidente della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti il ​​3 febbraio 2021. 

In un'intervista rilasciata lunedì 27 giugno 2022, Gensler ha definito Bitcoin una merce, ma "ha rifiutato di raggruppare l'Ether di Ethereum, la criptovaluta numero 2, sotto la stessa etichetta". Questa riluttanza a caratterizzare Ethereum ha portato a confusione riguardo al fatto se Ethereum fosse una merce o un titolo. 

Se fosse un titolo, qualsiasi vendita e acquisto con il suo utilizzo conterebbe come plusvalenza, richiedendone la segnalazione all'IRS, rendendolo sostanzialmente inutilizzabile per piccoli acquisti. 

Ma ancora più importante, Lo stato di sicurezza di Ethereum lo metterebbe sotto la supervisione della Securities and Exchange Commission e di tutte le restrizioni che i regolamenti della SEC comportano. 

Anche se questa nebbia di incertezza e confusione che circonda Ethereum potrebbe avere un impatto di vasta portata poiché molti progetti crittografici e blockchain dipendono da esso, discuteremo alcune delle preoccupazioni più cruciali emerse negli ultimi tempi. 

Richieste di ETF: la SEC approverà?

Con tanti come 11 ETF Bitcoin hanno recentemente ottenuto l'approvazione, sono diffuse le speculazioni sulla possibilità che gli ETF sull'Ether ottengano lo stesso risultato. Interrogato al riguardo, il presidente della SEC Gary Gensler non ha rivelato nulla di decisivo. Secondo quanto riportato dalla stampa dopo l'intervista di Gensler a Squawk Box con la CNBC il 14 febbraio, "Gensler ha semplicemente indicato che il processo sarebbe stato gestito esattamente allo stesso modo di Bitcoin."

Finora la SEC ha ritardato e rinviato un elenco di richieste di richieste di ETF Ether, inclusa quella di:

• Invesco
• Scala di grigi
• Fidelity
• BlackRock
• Vaneck
• hashdex

Anche Franklin Templeton ha presentato domanda per l'ETF spot su Ether il 12 febbraio. La SEC pubblicherà la sua decisione su queste richieste nei prossimi giorni. Ad esempio, deciderebbe su:

• VanEck – 23 maggio
• ARCA 21 – 24 maggio
• Hashdex – 30 maggio

Successivamente, entro il 18 giugno, deciderà sulla richiesta di Grayscale, per poi prendere una decisione su quella di Invesco entro il 5 luglio. Concludendo questa sequenza, entro il 3 e 7 agosto, si occuperà rispettivamente delle richieste di Fidelity e Blackrock.

Mentre molti ETF ETH sono in attesa di approvazione, gli esperti sono del parere che l’introduzione della funzionalità di staking possa aggiungere più valore. Pur sostenendo lo staking come futura aggiunta, gli esperti di mercato ritengono che i primi ETF su Ethereum avranno una struttura "plain vanilla", in cui gli ETF seguiranno il prezzo spot di Ethereum come prima iterazione. 

Tuttavia, incorporare i premi di staking in questi strumenti significherebbe premiare qualsiasi detentore di ETH per aver vincolato le proprie partecipazioni ai validatori. Questi validatori successivamente proporrebbero e attesterebbero nuovi blocchi sulla blockchain di Ethereum per ricevere ETH appena coniato e una parte delle commissioni sulle transazioni dei blocchi. Secondo una stima, un fondo con un saldo di 9,600 ETH potrebbe guadagnare mensilmente 32 ETH extra. 

Ci sono diversi vantaggi nell’introdurre lo staking negli ETF ETH. Aumenterebbe le entrate del fondo e garantirebbe la sicurezza della rete Ethereum, favorendo la partecipazione attiva dei validatori per rendere la rete più solida e resiliente. 

Parte integrante di Ethereum, la presenza di premi di staking per gli ETF ETH significa piena proprietà dell'asset, consentendo ai gestori di fondi di innovare con questi premi di staking nel compensare i propri investitori. Possono scegliere di fornire dividendi o aumentare il valore patrimoniale netto (NAV) del fondo, offrendo proposte vantaggiose per tutte le parti interessate coinvolte. Tuttavia, per ora, sarebbe troppo presto per fare previsioni credibili sulla forma che gli ETF sull’Ether prenderanno in futuro.

Nel frattempo, possiamo discutere del prossimo ordine del giorno della nostra lista, che abbiamo definito il curioso caso della quotazione di Prometheum.

Il curioso caso della quotazione di ETH da parte di Prometheum come titolo

Prometheum si afferma come un’entità che ha costruito il futuro dei mercati. Afferma di fornire soluzioni per "l'investimento in titoli di asset digitali, riunendo una piattaforma basata su blockchain con i vantaggi di un mercato regolamentato dai titoli". Si posiziona inoltre come entità registrata presso SEC e FINRA che intende costruire la connessione necessaria tra i sistemi trad-fi e gli investimenti in criptovalute. In breve, vuole fare criptovalute in modo diverso offrendo una piattaforma in cui è possibile acquistare e vendere titoli di asset digitali in un contesto di titoli.

All'interno di questo ambiente di servizi, Prometheum ha fatto notizia annunciando, per cominciare, la custodia di ETH come primo asset digitale. La mossa ha sconcertato diversi esperti del settore delle criptovalute per molteplici ragioni. Diamo un'occhiata ad alcuni di loro. 

L'utilizzo di ETH come titolo da parte di Prometheum potrebbe dimostrare l'affermazione della lobby pro-Ethereum secondo cui negli Stati Uniti potrebbe essere gestito in modo da soddisfare le autorità di regolamentazione. La sua offerta di servizi di sicurezza ETH modificherebbe anche il modo in cui le autorità degli Stati Uniti hanno finora chiesto alle aziende di venire e fare affari nel campo delle criptovalute negli Stati Uniti. 

Stanno già circolando speculazioni secondo cui l'ingresso di Prometheum potrebbe costringere la Security and Exchange Commission a dichiarare Ethereum come un titolo. E se la SEC lo facesse, potrebbe significare che Prometheum detiene il monopolio sul mercato dello scambio di titoli ETH. 

Sebbene l’approccio di Prometheum nei confronti dell’ETH possa sembrare innovativo e ambizioso in un mercato in rapida evoluzione e in rapida espansione, gli analisti del settore sono preoccupati. E hanno le loro ragioni per la loro ansia.

Fondata da Aaron e Benjamin Kaplan, Prometheum ha ottenuto la sua prima approvazione normativa nel 2021. Prometheum Ember ATS Inc. ha ricevuto l'approvazione per gestire il suo ATS e fornire agli investitori accreditati e non accreditati la possibilità di acquistare, vendere e gestire titoli di asset digitali.

Ha fatto notizia quando ha ottenuto una seconda e insolita approvazione normativa da parte dell’Autorità di regolamentazione del settore finanziario, FINRA. L'approvazione prevedeva di operare come broker-dealer speciale per titoli di asset digitali. Creata come categoria dalla SEC nel 2021, nessuno era riuscito a ottenere tale approvazione prima di Prometheum.

Tuttavia, questa doppia approvazione da parte della SEC e della FINRA non ha reso le cose più credibili per gli esperti legali del settore. Mentre Prometheum affermava di aver trovato una strada praticabile per il trading di criptovalute, gli esperti legali sostenevano che la piattaforma non disponeva di asset disponibili per il trading. 

Alcuni hanno anche sostenuto che l’approvazione della SEC e il commercio di Prometheum secondo il suo schema normativo costringevano tutti a vedere l’ETH come una sicurezza, mentre potrebbe essere una merce come l’oro o il petrolio. È essenzialmente il dilemma di cui abbiamo discusso qui. Tuttavia, i fratelli Kaplan sembravano abbastanza sicuri della loro valutazione delle criptovalute come titoli. 

Sostengono anche che è possibile per la loro piattaforma elencare le criptovalute, come ETH, come titoli ai sensi dell'esenzione nota come Regola 144. La Regola 144 viene utilizzata quando si decide di facilitare le negoziazioni di azioni soggette a restrizioni. 

Non solo gli esperti legali e normativi, ma anche l’ingresso e la manipolazione di Prometheum hanno suscitato scalpore nel mondo politico statunitense, poiché diversi legislatori repubblicani hanno già iniziato a puntare il dito contro Gary Gensler. Secondo le loro accuse, Prometheum non è altro che il tirapiedi di Gensler che questi ha utilizzato per portare avanti la sua agenda normativa. 

L'affermazione dei repubblicani ha guadagnato abbastanza terreno quando Prometheum ha ricevuto un invito a testimoniare in un'udienza del Congresso sulle criptovalute quando aveva pochissima esperienza nel settore rispetto a molti dei suoi colleghi. 

Tutte queste affermazioni e contro-richieste si sono aggiunte alla confusione e al limbo normativo in cui Ethereum si era già trovato più di un anno fa e continua ad aumentare. 

Il terzo e ultimo flusso di confusione che circonda Ethereum è principalmente dovuto alla sua stessa natura evolutiva e ha a che fare con il lancio di Ethereum 2.0. 

Il lancio di un nuovo Ethereum: cosa c'è in serbo per i nuovi progetti?

La transizione di Ethereum da un meccanismo Proof of Work a un meccanismo Proof of Stake è stata radicale sotto molti aspetti. Ethereum 1.0, o mainnet di Ethereum, che ha aiutato molti progetti innovativi a svilupparsi e prosperare, operava sul meccanismo di consenso Proof of Work, consentendo l'estrazione di token ETH. 

Dal 15 settembre 2022 in poi, Ethereum è passato alla Proof of Stake, che prevedeva la verifica delle transazioni tramite staking. Naturalmente, la transizione aveva lo scopo di ottenere risultati migliori nei settori dell’efficienza, della sicurezza e della scalabilità della rete. 

Tuttavia, le differenze tra Ethereum 1.0 ed Ethereum 2.0 riguardavano qualcosa di più del semplice miglioramento delle prestazioni. Ha avuto il suo impatto sulle aree del protocollo di consenso, della concezione della blockchain, della sicurezza, della velocità, dell’energia, della scalabilità e delle tariffe del gas. 

Molti esperti ritengono che l'avvento di Ethereum 2.0 sia stato come segnare un autogol contro la propria squadra. La transizione da Ethereum 1.0 a Ethereum 2.0 ha permesso agli utenti regolari di sfruttare i premi che in precedenza erano destinati ai miner. Ora, gli utenti di tutti i giorni possono usufruire degli stessi vantaggi detenendo qualsiasi derivato con staking liquido ETH. 

Molti grandi attori del settore, come Coinbase e Frax, si sono subito lanciati su questo carrozzone. Hanno prontamente rilasciato derivati ​​di staking liquidi ETH. Questi derivati ​​erano vantaggiosi quanto un normale ETH e rappresentavano anche un asset generatore di rendimento. Come altri derivati, questi offrivano esposizione al movimento dei prezzi dell'asset sottostante, ETH in questo caso, mantenendo la liquidità e mantenendo disponibili i vantaggi dello staking. 

Nel lungo periodo, questi token di staking liquidi di ETH si sono rivelati più efficienti in termini di capitale rispetto all’ETH normale, offrendo quindi pochissimi incentivi per l’utente medio a trattenere ETH, soprattutto considerando che il vantaggio principale di detenere ETH era il potenziale apprezzamento del prezzo. . Tuttavia, con l’avvento di questo cambiamento, gli individui ora hanno avuto l’opportunità di investire in un derivato liquido, che non solo ha mantenuto la proposta di valore di ETH ma ha anche aumentato i profitti degli utenti attraverso i rendimenti dello staking.

L'evoluzione di Ethereum ha spinto molti progetti a integrare lo staking liquido di Ether nei protocolli. Molti di coloro che non sono riusciti a tenere il passo con il cambiamento hanno dovuto affrontare il rischio di finire nel dimenticatoio.

Ethereum: dilettante nello status, imperturbabile nel valore

Con tutta questa confusione e dubbi che circondano il suo status, una cosa rimane stabile, ed è il valore che Ethereum porta sul tavolo nel mondo della decentralizzazione. Continua a essere una tecnologia che aiuta la moneta digitale e le applicazioni di pagamento globali a prosperare, contribuendo a creare un’economia sana e sostenibile. 

In questa economia, i creatori possono guadagnare online e la popolazione non bancaria può accedere ai finanziamenti, alterando in modo significativo le tradizionali dinamiche di prestito e prestito, rendendoli più incentrati sulle persone e liberandoli dalle grinfie degli intermediari. 

Molti asset del mondo reale considerati meno liquidi potrebbero essere tokenizzati e spostati su tutta la linea più liberamente. La tokenizzazione di questi asset ha reso il sistema di vendita e acquisto più trasparente e tracciabile. I fondi potrebbero facilmente raggiungere il luogo a cui appartengono senza la necessità di intermediari complicati e onerosi che ne facilitino il movimento e subiscano un taglio. 

Sebbene il valore di Ethereum come strumento orientato allo sviluppo, alla crescita e alla prosperità nel mondo Web3 rimanga ineguagliato, il suo mercato e lo stato degli investimenti necessitano di maggiore chiarezza. Se da un lato è necessario tenere d'occhio l'evolversi della storia di Prometheum, dall'altro bisogna anche attendere le decisioni della SEC sugli ETF su Ethereum. 

A partire dalla fine di maggio fino ad agosto, una dopo l'altra, queste decisioni diventeranno pubbliche. Forse quello sarà il momento in cui ETH uscirà dal limbo normativo ed emergerà come la risorsa rivoluzionaria che aveva promesso di essere!

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