Цифровые ценные бумаги
Забытые специалисты: почему специализированные сети потеряли права и возможности трудоустройства.
Securities.io поддерживает строгие редакционные стандарты и может получать компенсацию за просмотренные ссылки. Мы не являемся зарегистрированным инвестиционным консультантом, и это не инвестиционный совет. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим раскрытие аффилированного лица.
Токенизация — это уже не просто модное слово. Это... один из наиболее важных секторов криптовалютное пространство, демонстрирующее стремительный рост и привлекающее значительный институциональный интерес и капитал. Однако эти институты не используют специализированные платформы, такие как Polymesh, MANTRA и другие, каждая из которых создана специально для этой цели.
Polymesh (POLYX )Например, был запущен еще в 2021 году как блокчейн для токенов безопасности, ориентированный на соблюдение нормативных требований, задолго до того, как токенизация вообще попала в поле зрения кого-либо. Несмотря на создание прочной основы для регулируемых ценных бумаг, которое было сделано слишком рано, он не используется такими компаниями, как [название компании]. BlackRock (BLK )Citi и JPMorgan спешат токенизировать триллионы реальных активов в универсальных сетях.
Почему так происходит? Давайте разберемся!
Первоначальная концепция: решение структурных проблем токенизации в сфере безопасности.
Почти десять лет назад, до того как Polymath превратилась в Polymesh, рынок криптовалют был охвачен нерегулируемой токеновой манией. Во время этого «дикого запада» Эфириум«s (ETH ) В эпоху ICO с 2017 по 2019 год, когда на рынок хлынуло бесчисленное множество новых токенов, Polymath сосредоточилась на решении структурных проблем регулируемых токенов безопасности. Это были проблемы, которые публичные блокчейны в то время просто не могли решить.
Компания Polymath представила токены безопасности как способ создания и управления соответствующими нормативным требованиям цифровыми активами, представляющими право собственности на ценные бумаги. Это позволило выпустить торгуемые токены, специально разработанные для соответствия законодательству о ценных бумагах и доступные инвесторам, строго соблюдающим принцип «знай своего клиента» (KYC).
Ценные бумаги — это торгуемые финансовые инструменты, представляющие собой право собственности, долг и другие права, и используемые компаниями и правительствами для привлечения капитала. Они могут быть акциями, облигациями или гибридными инструментами. Для этого компания Polymath разработала стандарт «ST-20» с определенными ограничениями на передачу, который впоследствии повлиял на стандарт ERC-1400 для передачи средств на основе правил в сети Ethereum.
Хотя Polymath был построен на самом блокчейне Ethereum, в сфере цифровых активов отсутствовали инновации и регулирование, необходимые для токенизации институционального уровня. Псевдонимность Ethereum, вероятностные расчеты и управление на основе форков не соответствовали потребностям регулируемых ценных бумаг. Инвесторы, эмитенты и банки просто не были готовы к эпохе ICO ни с точки зрения регулирования, ни с технологической точки зрения.
В 2021 году компания Polymath запустила Polymesh, блокчейн институционального уровня с ограниченным доступом, разработанный специально для регулируемых активов. В его работу были запущены 14 финансовых регулируемых организаций, использующих его в качестве узлов. Блокчейн интегрировал в свою основу идентификацию, соответствие нормативным требованиям, конфиденциальность, управление и детерминированную окончательность, чтобы решить проблемы псевдонимности, устойчивости к цензуре и прозрачности при работе с публичными блоками.k-цепи.
В отличие от псевдонимной среды ICO в Ethereum, где любой мог участвовать без подтверждения личности, Polymesh требует от всех участников, взаимодействующих с токенизированными активами, прохождения проверки личности, что обеспечивает внутрисетевая верификация личности (KYC) и идентичность.
И хотя любой может запустить обычный узел Polymesh, операторами узлов могут быть только лицензированные финансовые организации, которые голосуют за финалистов блоков и создают новые блоки, что приводит управление в соответствие с регулируемыми субъектами и является резким отходом от основанного на форках управления Ethereum, который регуляторы и учреждения не могли принять.
Впервые была создана блокчейн-сеть, разработанная с нуля и совместимая с традиционными потребностями рынка капитала, сочетающая в себе идентификацию в сети, переводы на основе правил, управление, разработанное для институциональных инвесторов, и детерминированные расчеты. Тем не менее, институциональные инвесторы не спешат ее внедрять.
Почему было еще слишком рано: незрелый рынок токенизации RWA
Всё началось в 2009 году, когда появился Биткойн. (BTC ) появилась на свет. Но долгое время крупнейшая криптовалюта оставалась второстепенным активом. Потребовалось более десяти лет, чтобы криптовалюта с рыночной капитализацией в триллион долларов стала привлекательной для институциональных инвесторов с одобрением спотовых ETF.
Однако альтернативные криптовалюты, или альткоины, появились вскоре после запуска Биткоина. Но именно Ethereum стал пионером в разработке смарт-контрактов и ознаменовал появление ICO.
Бум ICO в конце 2010-х годов ознаменовался привлечением капитала проектами посредством продажи новых криптовалют, однако большинство из них были нерегулируемыми и рискованными, что привело к значительным убыткам инвесторов. Это вызвало противодействие со стороны регулирующих органов, и Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) приняла меры против проектов, которые, по ее мнению, предлагали нерегулируемые продукты.зарегистрированные ценные бумаги.
В ответ на ужесточение регулирования ICO, в качестве более соответствующей требованиям альтернативы появились токены безопасности и предложения токенов безопасности (STO). В отличие от ICO, эти предложения предоставляли проектам законный способ привлечения капитала путем выпуска токенов, представляющих собой право собственности на реальные активы, и требовали соблюдения таких мер, как KYC и борьба с отмыванием денег.проверки на отмывание денег (AML).
Однако интерес к токенам безопасности был крайне ограничен, несмотря на их потенциал. В центре внимания розничных участников крипторынка были в основном мем-монеты, невзаимозаменяемые токены (NFT) и децентрализованные финансы (DeFi), и более широкая криптоэкосистема развивалась вокруг этих тенденций. Токенизация просто не была темой, которая интересовала рынок.
Между тем, институциональный сектор столкнулся с совершенно иными препятствиями. В криптопространстве отсутствовала четкая нормативно-правовая база, особенно в отсутствие глобальных рамок, таких как MiCA, или стандартизированной классификации токенов. У институциональных инвесторов не было четких правил относительно того, что считается токеном безопасности и как с ним следует обращаться.
Эта неопределенность в регулировании в сочетании с институциональным консерватизмом и строгими требованиями к соблюдению нормативных требований удерживала банки и эмитентов в стороне. Внутренние группы по управлению рисками, юридические отделы и отделы по соблюдению нормативных требований не одобряли инвестиции в псевдонимные публичные блокчейны.
Проблемы с инфраструктурой усугубили ситуацию. Существовало ограниченное количество квалифицированных решений по хранению регулируемых активов, отсутствовали крупные банки или регистраторы ценных бумаг, поддерживающие токенизированные ценные бумаги, а также стандартизированная отчетность и защита инвесторов. Ликвидность реальных активов была практически нулевой, а токенизированные активы сталкивались с дополнительной проблемой: как розничные, так и институциональные инвесторы не были заинтересованы в их торговле.
Таким образом, пока криптоэкосистема была занята спекуляциями и боролась с регулированием, такие сети, как Polymesh, создавали основу для токенизации. Но в то время рынку не хватало регулирования, ликвидности, хранителей и институциональной готовности. По сути, Polymesh создала механизм обеспечения соответствия нормативным требованиям еще до того, как у рынка появились необходимые движущие силы и инфраструктура для его использования.
Дело в том, что для любой инновации нужен правильный момент. Вначале их игнорируют годами, а когда тот же прорыв используется в нужное время, мы видим мгновенный успех. Аналогично, в криптовалюте то, насколько рано удалось подхватить идею, не имеет значения, пока в неё не поверит толпа, потому что именно тогда вы получаете вознаграждение. А рынок лишь недавно стал готов к токенизации.
Перенесёмся в 2025 год: золотая лихорадка токенизации RWA.
В сфере токенизации наблюдается явная золотая лихорадка. Некоторые из крупнейших игроков Уолл-стрит извлекают выгоду из токенизации.
В прошлом году управляющая компания BlackRock запустила свой токенизированный фонд денежного рынка (MMF). Фонд BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) инвестирует в краткосрочные казначейские векселя США и их эквиваленты, и в настоящее время его общий объем резервов составляет 2.53 миллиарда долларов. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк считает, что финансовая индустрия находится «в начале токенизации всех активов» и что в конечном итоге токенизации подвергнется всё — от акций и облигаций до недвижимости.
В 2021 году Franklin Templeton запустил первый в мире зарегистрированный в США паевой инвестиционный фонд, интегрированный с блокчейном, и с тех пор выпустил несколько других токенизированных продуктов в разных регионах. BNY Mellon, Goldman Sachs и UBS присоединились к гонке по запуску токенизированных фондов денежного рынка, в то время как Citi сосредоточился на цифровых облигациях. Этот глобальный инвестиционный банк также является агентом по токенизации и хранителем активов на швейцарской бирже SDX.
Рынок страхования ответственности работодателя (RWA) в настоящее время превысил 10 миллиардов долларов и растет трехкратными темпами.Рост на несколько процентов в годовом исчислении. Стоимость реальных активов в блокчейне выросла с 5.2 миллиарда долларов в начале 2023 года до более чем 36 миллиардов долларов сегодня. Но это только начало. По оценкам McKinsey, рыночная капитализация токенизированных активов может достичь около 2 триллионов долларов. к 2030 году, за исключением стейблкоинов.
Создание цифрового представления реальных активов, таких как частные кредиты, государственные облигации США, акции государственных и частных компаний, сырьевые товары, стратегии активного управления, корпоративные облигации и акции, обеспечивает преимущества в виде операционной эффективности, более быстрых расчетов, проверяемой прозрачности и более широкой доступности.
Однако инфраструктурой, выбранной для этой стремительной попытки токенизировать триллионы реальных активов, стала сеть Ethereum. (ETH ), Лавина (AVAX ) , Полигон (MATIC ), Солана (SOL )Любопытно, что это не Polymesh или другие подобные сети.
На платформе Ethereum размещено токенизированных активов на сумму около 12 миллиардов долларов, при этом она также имеет наибольшее количество RWA (473). Среди других блокчейнов, используемых для токенизации активов, можно назвать Polygon, Avalanche, Solana и Arbitrum.
Несмотря на то, что специализированные блокчейны специально разработаны для поддержки токенизации с функциями управления и соблюдения нормативных требований, встроенными в их ядро, эти целенаправленно созданные блокчейны не привлекли значительного внимания или институционального интереса по сравнению с Ethereum. Это позволяет эффективно автоматизировать самые сложные требования к соблюдению нормативных требований, в то время как совет заинтересованных сторон направляет развитие блокчейна.
В связи с этим возникает вопрос: почему специализированные цепочки токенизации остались в стороне, в то время как «универсальные» цепочки доминируют в этой сфере?
Почему TradFi выбирает универсальные сети вместо специализированных систем
Цели институций TradFi довольно ясны: они не стремятся к техническому превосходству или правильной архитектуре соответствия, а ищут тех, кто может принести им реальную пользу. Они выбирают, основываясь на распределении, охвате ликвидности, стабильности экосистемы и разнообразии поставщиков, по сути, так же, как они выбирают рыночную инфраструктуру вне блокчейна.
Проведите пальцем, чтобы прокрутить →
| Критерии | Универсальные блокчейн-сети (Ethereum, Solana и др.) | Специализированные цепи (например, полимерные) |
|---|---|---|
| Ликвидность и распределение | Обширные инвестиционные портфели, размещение акций на крупнейших центральных и децентрализованных биржах, а также существующий взвешенный по риску общий объем кредитного портфеля в десятки миллиардов. | Ограниченная ликвидность; эмитентам часто приходится создавать маркет-мейкеров и торговые площадки с нуля. |
| Экосистема и инструменты | В систему уже интегрированы развитые кошельки, инструменты хранения активов, оракулы, DeFi, NFT и аналитические инструменты. | Более узкая экосистема; меньше готовых инструментов и интеграций для эмитентов и поставщиков услуг. |
| Подход к соблюдению требований | Система обеспечения соответствия требованиям перестроена в промежуточном программном обеспечении (Securitize, Tokeny и т. д.) на основе общедоступных решений. | Примитивы соответствия требованиям (KYC, идентификация, правила передачи данных) встроены непосредственно в базовую цепочку. |
| Оптика управления рисками | Воспринимается как «проверенная в боях», обладающая широким институциональным прецедентом и возможностью выбора из множества вариантов. | Рассматривается как риск концентрации: меньшее количество операторов узлов, депозитариев и юридических прецедентов. |
| Стратегическая гибкость | Упрощается миграция между L1/L2, смена депозитариев и постепенное подключение к новым рынкам. | Тесная привязка к планам развития и системе управления одной сети, что ограничивает возможности выхода в случае изменения стратегии. |
Давайте подробнее рассмотрим факторы, играющие ключевую роль в их решениях:
Гравитация ликвидности
В обычных блокчейнах уже есть кошельки, пулы ликвидности и экосистемы разработчиков. Возьмем, к примеру, Ethereum: его можно использовать для запуска токенизированных фондов, NFT, DAO, DeFi или других интересных приложений.
Пользователь сам решает, как использовать эту цепочку в своих интересах. В результате Ethereum обладает обширной и зрелой экосистемой разработчиков, пользователей, пулов ликвидности и кошельков, которые поддерживают его рост, и чем больше он растет, тем больше становится его экосистема, что создает замкнутый цикл обратной связи.
Если биржи, маркет-мейкеры и институциональные отделы уже работают на блокчейне, это позволяет эмитентам получать выгоду от распространения и ценообразования просто за счет своего присутствия. Более высокая ликвидность также упрощает процесс подключения и снижает операционные издержки.
Не говоря уже о том, что ликвидность порождает ликвидность. Таким образом, Ethereum, возможно, и не является специализированной блокчейн-сетью, но, как мы отмечали выше, на ней размещено токенизированных активов на сумму почти 12 миллиардов долларов, и именно поэтому такие институции, как BlackRock, запустили на ней свои фонды.
Напротив, сеть, созданная для конкретной цели, имеет ограниченную систему поддержки, поскольку возможности её использования ограничены. Если организация выбирает этот вариант, ей приходится тратить собственные ресурсы на создание всей инфраструктуры с нуля или довольствоваться ограниченной поддержкой.
Взаимодействие
TradFi просто движется туда, где может мгновенно охватить пользователей, поскольку чем больше пользователей, тем больше активности и ликвидности.
Будучи самой популярной и используемой блокчейн-сетью в криптопространстве, Ethereum интегрирована в большинство бирж, решений для хранения активов и DeFi-платформ, что еще больше расширяет целевой рынок и позволяет институциям мгновенно подключаться к существующим платформам. Такая совместимость позволяет институциям охватывать пользователей и получать ликвидность там, где они уже находятся.
Например, компания Franklin Templeton первоначально запустила свой токенизированный фонд денежного рынка на платформе Stellar, но быстро добавила поддержку Ethereum для расширения каналов распространения, повышения совместимости кошельков и улучшения взаимодействия между устройствами.
Догоняющее регулирование
По мере более широкого распространения токенизации появилось множество поставщиков промежуточного программного обеспечения и платформ выпуска токенизированных криптовалют, которые скопировали то, что Polymesh разработала изначально, на базе Ethereum и других блокчейнов.
Несколько лет назад Polymesh был одним из немногих блокчейнов, предлагавших надежные функции, такие как верификация личности (KYC) в блокчейне, разрешения на основе идентификации и переводы на основе правил. Но сегодня существует более 100 различных платформ, таких как Securitize, Tokeny, Maple, Ondo, Centrifuge и Superstate, которые выпускают токены, используя блокчейн в качестве распределенного уровня, позволяя инвесторам в блокчейне подписываться, хранить и управлять активами через свои собственные кошельки или кастодианы.
Эти платформы воссоздают базовые элементы соответствия требованиям, такие как KYC, ограничения на переводы и институциональные рабочие процессы, поверх обычных блокчейнов, поэтому эмитенты получают доступ к ликвидности и процветающей экосистеме, оставаясь при этом в рамках установленных норм. Это снижает ценность блокчейна, который изначально обладал этими базовыми элементами, но не имел более широкой поддержки.
Управление институциональными рисками
Для крупных компаний специализированные блокчейны могут представлять больший риск, поскольку в них меньше операторов узлов, хранителей и более мелкие сообщества. А институциональные инвесторы стремятся к снижению рисков с точки зрения финансовых, операционных и репутационных вопросов, отсюда и их предпочтение более крупным экосистемам.
Они также уделяют особое внимание надежности, возможности проведения аудита и непрерывности операционной деятельности.
Обширные и хорошо развитые экосистемы, в которых поставщики услуг хранения активов, юридические отделы и процессы управления рисками уже имеют налаженные основы, предлагают преимущества в виде четких нормативных рамок, проверенных методов контроля рисков и готовых к внедрению в учреждениях операционных моделей.
Крупные организации обычно приобретают небольшие и нишевые компании для укрепления своих конкурентных позиций. Между тем, даже правительства экспериментируют с более крупными компаниями. Например, в 2021 году Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) выпустил двухлетние цифровые облигации на сумму 100 миллионов евро на платформе Ethereum.
Гибкость и контроль
Использование модульных, универсальных блокчейнов дает TradFi гибкость для перехода к совершенно новым экосистемам или к собственному блокчейну. Они также получают возможность менять депозитариев, добавлять новые торговые площадки, поддерживать несколько юрисдикций и легче интегрировать новых партнеров в дальнейшем.
Например, токенизированные средства на Ethereum могут быть перенесены на его уровни L2, такие как... арбитум (ARB ) без полного переписывания основной логики соответствия требованиям. Именно эта стратегическая гибкость является причиной, по которой учреждения предпочитают универсальные логистические сети специализированным сетям, которые могут идеально им подойти. Потому что для них важна не идеология сети, которая более чиста, а то, что позволяет им адаптироваться и контролировать ситуацию.
Именно поэтому Franklin Templeton, глобальная инвестиционная компания с активами под управлением в размере 1.6 триллиона долларов, расширила доступность своего фонда денежного рынка (FOBXX), работающего на блокчейне Ethereum и Solana. (SOL )База, Аптос (APT ), Лавина (AVAX ), Звездный (XLM ), Полигон (MATIC ), Arbitrum и BNB (BNB</SPAN> ) Chain призвана внедрить токенизированные финансовые продукты как в розничную, так и в институциональную экосистемы.
Дилемма специалиста: Первопроходец не одержит победу
Восемь лет назад компания Polymath упростила цифровые инвестиции, предоставив единую платформу. для создания, проблема и управлять Токены безопасности на основе блокчейна. Затем, Компания запустила Polymesh в качестве конкретный цепь к решить проблемы которая Учреждения только сейчас начинают осознавать, что они встали на сторону: соблюдение нормативных требований, проверка личности клиента (KYC) и расчеты в блокчейне.
Однако к тому времени, как Рынок RWA По мере развития сети, притяжение Ethereum и других распространенных универсальных блокчейнов превратило эти специализированные блокчейны в нечто второстепенное.
В этом нет ничего нового или даже странного. В сфере технологий быть первым часто означает быть забытым. И мы видим это снова и снова.
Например, MySpace стал пионером в создании модели социальных сетей.но FacebookMySpace, с его более чистым пользовательским интерфейсом, режимом идентификации по реальным данным и улучшенным контролем контента, занял лидирующие позиции, оставив MySpace лишь незначительную страницу в истории инноваций в сфере социальных сетей.
Apple (AAPL ) То же самое было сделано и с рынком смартфонов. и Google сделал то же самое в рынок поисковых систем. Они не были первопроходцами, но модернизировали идею, а затем правильно коммерциализировали её.
Здесь прослеживается четкая и устойчивая закономерность: раннее внедрение и техническая идеальность вовсе не гарантируют победу; скорее, это обычно означает поражение от более поздних реализаций., который прибыл в нужное время, когда рынок будет к этому готов.
Именно это, по всей видимости, и происходит с сетями, подобными Polymesh. Это случай преждевременных инноваций, которые уступили место «достаточно хорошим» вариантам, захватившим рынок, как только появился спрос.
Хотя такие сети, возможно, предвосхитили нормативные и функциональные потребности задолго до большинства, они создали превосходный продукт еще до того, как более широкая клиентская база и экосистема были готовы к этому, а это значит, что отрасль предпочла использовать общие, но более взаимосвязанные экосистемы. И снова сетевые эффекты сыграли на руку универсальным компаниям.
Где по-прежнему находится место Polymesh в токенизации RWA
Учитывая, что рынок токенизации, по прогнозам, в ближайшие годы будет стоить триллионы долларов, Polymesh, благодаря своей встроенной системе соответствия нормативным требованиям, подтвержденной идентификации, детерминированным расчетам и управлению в блокчейне, имеет потенциал занять свою нишу, привлекая интерес частных рынков, регулируемых управляющих фондами и пилотных проектов в Азии/Европе.
Проведите пальцем, чтобы прокрутить →
| цепь | Фокус дизайна | Модель разрешения | Встроенные функции соответствия / Идентификации | Типичные варианты использования |
|---|---|---|---|---|
| Polymesh | Блокчейн первого уровня с публичным доступом, специально разработанный для регулируемых активов и рынков капитала. | Участники с публичным доступом (прошедшие процедуру KYC; регулируемые организации в качестве операторов узлов). | Идентификация в блокчейне, переводы на основе правил, управление для учреждений, детерминированные расчеты, заложенные в протокол. | Токены безопасности, регулируемые фонды, токенизированные активы, взвешенные по риску (RWA), где эмитент хочет обеспечить надежную верификацию личности клиента (KYC) в блокчейне и управление в стиле рынков капитала. |
| Провенанс Блокчейн | Блокчейн на основе алгоритма Proof-of-Stake, разработанный для финансовых продуктов и токенизации реальных финансовых активов. | Государственный сектор с институциональными сетевыми эффектами, обусловленными кредиторами, банками и компаниями, обслуживающими кредиты. | Основное внимание уделяется регистрации информации о владельце активов и их истории в блокчейне, при этом конфиденциальные данные о кредитах остаются зашифрованными вне блокчейна; архитектура построена с учетом жизненных циклов финансовых активов. | Кредиты под залог недвижимости, ипотечные активы, фонды и другие финансовые продукты, выпускаемые банками и финтех-компаниями. |
| Сеть Ондо | Новый блокчейн уровня L1, специально разработанный для институциональных реальных активов и токенизированных фондов. | Общедоступная платформа с инфраструктурой, адаптированной под потребности управляющих активами и протоколы RWA (рискованные активы, взвешенные по риску). | Поддержка на уровне протокола, направленная на регулируемый выпуск, распределение и межсетевой доступ к токенизированным казначейским облигациям и другим активам, взвешенным по риску (RWA). | Токенизированные казначейские облигации США, активы, взвешенные по риску (RWA), приносящие доход, и кроссчейн-распределение институциональных продуктов RWA. |
| Цепочка МАНТРА | Совместимый с EVM уровень 1, специально разработанный для активов, взвешенных по риску (RWA), с акцентом на готовые к соблюдению нормативных требований финансовые приложения. | Не требует разрешений, но разработан для учреждений с модульными инструментами обеспечения соответствия требованиям. | Встроенная поддержка соблюдения нормативных требований, межсетевой совместимости и институциональных процедур KYC через партнерские платформы. | Токенизированные ценные бумаги, недвижимость и частное кредитование, структурированные как для DeFi-платформ, так и для регулируемых контрагентов. |
| Сеть сумерек | Конфиденциальность на уровне L1, специально разработанная для финансовых учреждений, которым необходима как конфиденциальность, так и соответствие нормативным требованиям. | Публичная платформа с архитектурой, оптимизированной для регулируемых финансовых операций в блокчейне в Европе. | Доказательства с нулевым разглашением, исполнение, совместимое с EVM, и функции, разработанные с учетом европейских нормативных стандартов для ценных бумаг. | Токены безопасности и другие финансовые продукты, эмитентам которых требуется как детальная защита конфиденциальности, так и строгое соответствие нормативным требованиям. |
Фактически, по мере того как законодатели по всему миру все чаще разрабатывают механизмы управления криптовалютами, такие сети, как Polymesh, могут пережить возрождение, поскольку регуляторы требуют более строгого контроля за идентификацией в блокчейне. Компания уже предприняла значимые шаги в правильном направлении благодаря стратегическому партнерству с поставщиком криптоинфраструктуры BitGo и криптокустодианом Digivault.
Хотя в настоящее время это не самый предпочтительный вариант, ситуация может быстро измениться, поскольку такие сети, как Polymesh, сохраняют стратегическое место в быстрорастущем мире токенизации. Если следующий этап токенизации будет посвящен тому, кто сможет доказать соответствие нормативным требованиям, а не тому, кто сможет агрегировать ликвидность, то их разработка, наконец, может получить свое время, всего на несколько лет позже, чем ожидалось.
