Kaup või väärtpaber? Keegi ei tea, millal tegemist on Ethereumiga (ETH)

Kui Bitcoin on krüptomaailma kõige esinduslikum vara, siis Ethereum on aidanud detsentraliseerimise põhimõttel aluse leida plokiahela maailmas ja kaugemalgi. Ethereumi toega nutikad lepingud on aidanud luua rakendusi, mis on lõpuks viinud ahelasisesed tehingud ja suhtlemine, et muutuda usaldusväärsel ja turvalisel viisil vahendajavabaks. 

Ethereum on olnud esirinnas, et muuta plokiahelaga maailm demokraatlikumaks, õiglasemaks ja innovaatilisemaks ruumiks, alates õiglasema finantssüsteemi edendamisest kuni tegelike varade märgistamiseni ja meile avatud Interneti-võimaluste andmiseni, mis on vaba kasutajaandmeid kontrollivatest monopoliseerivatest üksustest. . Pole ime, et Ethereum hõivab ligi viiendikuleh krüptomaailma turukapitalisatsioonist. 

Vaatamata sellele, et Ethereum on üks enim katalüseerivaid varasid, on Ethereum juba mõnda aega sattunud regulatiivsete raskuste vahele. 

Klõpsake siin, et saada teada, mida börsil kaubeldav fond (ETF) tähendab.

Gary Gensleri intervjuu ja ETH staatuse ebakindlus

USA praegune president Joseph R. Biden nimetas 3. veebruaril 2021 Gary Gensleri Ameerika Ühendriikide väärtpaberi- ja börsikomisjoni esimeheks. 

Esmaspäeval, 27. juunil 2022 antud intervjuus iseloomustas Gensler Bitcoini kui kaupa, kuid "keeldus Ethereumi eetrit, krüptovaluutat nr 2, sama sildi alla koondamast". See vastumeelsus Ethereumi iseloomustamise suhtes tekitas segadust küsimuses, kas Ethereum oli kaup või väärtpaber. 

Kui see oleks väärtpaber, loetaks selle kasutamisega seotud müüki ja ostmist kapitalikasumiks, mis nõuab sellest IRS-ile teatamist, muutes selle sisuliselt väikeste ostude jaoks kasutamiskõlbmatuks. 

Veelgi tähtsam, Ethereumi turvaolek paneks selle Väärtpaberi- ja Börsikomisjoni järelevalve alla ja kõik piirangud, mida SEC määrused kaasa toovad. 

Kuigi see Ethereumi ümbritsev ebakindluse ja segaduse udu võib oma mõjult olla kaugeleulatuv, kuna paljud krüpto- ja plokiahelaprojektid sõltuvad sellest, käsitleme mõningaid viimasel ajal esile kerkinud olulisimaid probleeme. 

ETF-i rakendused: kas SEC kiidab heaks?

Nii paljudega kui 11 Bitcoini ETF-i said hiljuti heakskiidu, levivad spekulatsioonid selle kohta, kas Ether ETF-id kogevad sama tulemust. Kui SEC-i esimees Gary Gensler selle kohta küsiti, ei avaldanud ta midagi otsustavat. Ajakirjandusteadete kohaselt, mis ilmusid pärast Gensleri Squawk Boxi intervjuud CNBC-le 14. veebruaril, ütles Gensler lihtsalt, et protsessi käsitletakse täpselt samamoodi nagu Bitcoini.

SEC on Ether ETF-i rakenduste loendit seni edasi lükanud ja edasi lükanud, sealhulgas:

• Invesco
• Halltoonid
• Truudus
• BlackRock
• Vaněček
• hashdex

Franklin Templeton esitas 12. veebruaril taotluse ka spot Ether ETF-i liikmeks. SEC avaldab oma otsuse nende taotluste kohta lähipäevil. Näiteks otsustab see:

• VanEck – 23. mai
• ARK 21. – 24. mai
• Hashdex – 30. mai

Pärast seda otsustab ta 18. juuniks Grayscale'i taotluse, mille tulemusel tehakse otsused Invesco kohta 5. juuliks. Selle järjestuse lõpuleviimisel käsitletakse 3. ja 7. augustiks vastavalt Fidelity ja Blackrocki taotlusi.

Kuigi paljud ETH ETF-id on heakskiitmisel, on eksperdid arvamusel, et panustamise funktsiooni kasutuselevõtt võib anda rohkem väärtust. Toetades panustamist kui tulevast lisandmoodulit, usuvad turueksperdid, et esialgsed Ethereumi ETF-id on "tavalise vanilje" struktuuriga, kus ETF-id jälgivad esimese iteratsioonina Ethereumi hetkehinda. 

Panuspreemiate lisamine nendesse instrumentidesse tähendaks aga igale ETH omanikule premeerimist selle eest, et nad sidusid oma osaluse valideerijatega. Need validaatorid pakuksid ja kinnitaksid seejärel Ethereumi plokiahelas uusi plokke, et saada värskelt vermitud ETH ja osa ploki tehingutasudest. Hinnanguliselt võiks fond, mille saldo on 9,600 ETH, teenida igakuiselt 32 ETH lisa. 

Panuste kasutuselevõtul ETH ETF-ides on mitmeid eeliseid. See suurendaks fondi tulusid ja tagaks Ethereumi võrgu turvalisuse, soodustades validaatorite aktiivset osalemist, et muuta võrk tugevamaks ja vastupidavamaks. 

Ethereumi lahutamatu osa tähendab ETH ETF-idele pakutavate preemiate olemasolu vara täielikku omandiõigust, võimaldades fondihalduritel teha uuendusi nende panushüvede abil oma investoritele hüvitamiseks. Nad võivad valida dividendide maksmise või fondi puhasväärtuse (NAV) suurendamise, pakkudes kõigile asjassepuutuvatele sidusrühmadele kasulikke pakkumisi. Praegu oleks aga liiga vara teha usaldusväärseid prognoose Ether ETF-ide tuleviku kohta.

Vahepeal võime arutada oma nimekirja järgmist päevakorda, mida oleme nimetanud Prometheumi nimekirja kantud kurioosseks juhtumiks.

Kummaline juhtum Prometheumi ETH-st väärtpaberina

Prometheum väidab end olevat üksus, mis on ehitanud turgude tulevikku. Väidetavalt pakub see lahendusi „digitaalsete varade väärtpaberitesse investeerimise jaoks – ühendades plokiahelaga platvormi koos väärtpaberitega reguleeritud turu eelistega”. Samuti positsioneerib see end SEC-is ja FINRA-s registreeritud üksusena, kes tegeleb vajaliku ühenduse loomisega trad-fi süsteemide ja krüptoinvesteeringute vahel. Lühidalt öeldes soovib ta krüptotööd teha teisiti, pakkudes platvormi, kus saab väärtpaberite seadistuses osta ja müüa digitaalsete varade väärtpabereid.

Selles teeninduskeskkonnas on Prometheum tabanud pealkirju, kuulutades alustuseks ETH eestkoste oma esimese digitaalse varana. See samm on mitmel põhjusel segadusse ajanud mitmed krüptotööstuse eksperdid. Vaatame mõnda neist. 

ETH värbamine väärtpaberiks Prometheum võib tõestada Ethereumi pooldava lobitöö väidet, et seda saab USA-s käsitleda reguleerivaid asutusi rahuldaval viisil. Selle ETH turvateenuste pakkumine muudaks ka viisi, kuidas Ameerika Ühendriikide ametivõimud on seni palunud ettevõtetel USA-s krüptoäriga tegelema tulla. 

Spekulatsioonid teevad juba ringi, et Prometheumi sisenemine võib sundida turva- ja börsikomisjoni Ethereumi väärtpaberiks kuulutama. Ja kui SEC seda teeb, võib see tähendada, et Prometheumil on ETH väärtpaberituru üle monopol. 

Kuigi Prometheumi lähenemine ETH-le võib kiiresti areneval ja kasvaval turul tunduda uuenduslik ja ambitsioonikas, on tööstuse analüütikud kartlikud. Ja neil on oma ärevuse põhjused.

Aaroni ja Benjamin Kaplani asutatud Prometheum sai oma esimese regulatiivse heakskiidu 2021. aastal. Prometheum Ember ATS Inc. sai loa oma ATS-i haldamiseks ning akrediteeritud ja akrediteerimata investoritele võimaluse osta, müüa ja hallata digitaalsete varade väärtpabereid.

See jõudis uudistesse, kui finantssektori reguleeriv asutus FINRA sai selle teise ja ebatavalise regulatiivse heakskiidu. Luba pidi tegutsema digitaalsete varade väärtpaberite sihtotstarbelise maakler-diilerina. SEC-i poolt 2021. aastal kategooriana loodud, enne Prometheumi polnud kellelgi õnnestunud sellist heakskiitu saada.

See SEC-i ja FINRA kahekordne heakskiit ei muutnud aga valdkonna õigusekspertide jaoks asju usaldusväärsemaks. Kui Prometheum väitis, et on leidnud krüptokaubanduseks elujõulise tee, siis õiguseksperdid väitsid, et platvormil ei olnud kauplemiseks vara. 

Mõned väitsid ka, et SEC-i heakskiit ja Prometheumi kauplemine selle reguleerimisskeemi alusel sundis kõiki nägema ETH-d väärtpaberina, samas kui see võib olla kaup nagu kuld või nafta. Sisuliselt on see dilemma, mida me siin arutanud oleme. Vennad Kaplanid paistsid aga oma hinnangus krüptovaluutadele kui väärtpaberitele üsna kindlad. 

Nad esitasid ka argumendi, et nende platvormil on võimalik krüptovaluutasid, nagu ETH, noteerida väärtpaberitena reeglina 144 tuntud erandi alusel. Reegel 144 võetakse kasutusele, kui otsustatakse hõlbustada kauplemist piiratud aktsiatega. 

USA poliitilises maailmas on segadust tekitanud mitte ainult õigus- ja regulatsioonieksperdid, vaid ka Prometheumi sisenemine ja sellega manipuleerimine, sest mitmed vabariiklastest seadusandjad on juba hakanud Gary Genslerile näpuga näitama. Nende väidete kohaselt pole Prometheum midagi muud kui Gensleri kämp, mida ta on kasutanud oma regulatiivsete tegevuskavade juhtimiseks. 

Vabariiklaste väide sai piisavalt hoogu, kui Prometheum sai kutse anda tunnistusi kongressi krüptoteemalisel kuulamisel, kui tal oli selles ruumis paljude eakaaslastega võrreldes väga vähe kogemusi. 

Kõik need väited ja vastuväited on lisanud segadust ja regulatiivset ebakindlust, millesse Ethereum oli juba rohkem kui aasta tagasi sattunud ja mis kasvab. 

Kolmas ja viimane segaduse voog, mis Ethereumi ümber voolab, tuleneb peamiselt selle enda evolutsioonilisest olemusest ja see on seotud Ethereum 2.0 käivitamisega. 

Uue Ethereumi käivitamine: mis on uute projektide jaoks varuks?

Ethereumi üleminek Proof of Work mehhanismilt Proof of Stake mehhanismile oli mitmes aspektis radikaalne. Ethereum 1.0 ehk Ethereumi põhivõrk, mis aitas paljudel uuenduslikel projektidel areneda ja õitseda, töötas töötõenduse konsensusmehhanismil, võimaldades kaevandada ETH-märke. 

Alates 15. septembrist 2022 läks Ethereum üle Proof of Stake'ile, mis hõlmas tehingute kontrollimist panustamise teel. Loomulikult oli ülemineku eesmärk saavutada paremaid tulemusi võrgu tõhususe, turvalisuse ja mastaapsuse valdkonnas. 

Erinevused Ethereum 1.0 ja Ethereum 2.0 vahel katsid aga rohkem kui lihtsalt jõudluse parandamist. Sellel oli mõju konsensusprotokolli, plokiahela kontseptsiooni, turvalisuse, kiiruse, energia, mastaapsuse ja gaasitasude valdkondadele. 

Paljud eksperdid usuvad, et Ethereum 2.0 tulek on olnud nagu enesevärava löömine oma meeskonna vastu. Üleminek versioonilt Ethereum 1.0 versioonile Ethereum 2.0 võimaldas tavakasutajatel kasutada varem kaevurite jaoks mõeldud hüvesid. Nüüd saavad igapäevased kasutajad kasutada samu eeliseid, hoides käes mis tahes ETH vedelikku sisaldavat derivaati. 

Paljud suured tegijad selles valdkonnas, nagu Coinbase ja Frax, hüppasid kiiresti sellesse vagunisse. Nad vabastasid viivitamatult ETH vedelad derivaadid. Need derivaadid olid sama kasulikud kui tavaline ETH ja olid ka tootlust loov vara. Sarnaselt teistele tuletisinstrumentidele pakkusid ka need alusvara (antud juhul ETH) hinnamuutusi, säilitades samal ajal likviidsuse ja hoides kättesaadavad kasu. 

Pikemas perspektiivis osutusid need ETH vedela panuse märgid kapitalisäästlikumaks kui tavaline ETH, pakkudes seega väga vähe stiimulit tavakasutajale ETH hoidmiseks, eriti kui arvestada, et ETH hoidmise peamine eelis oli potentsiaalne hinna tõus. . Kuid selle nihke tulekuga avanes üksikisikutel nüüd võimalus investeerida likviidsesse panustavasse tuletisinstrumenti, mis mitte ainult ei säilitanud ETH väärtuspakkumist, vaid suurendas ka kasutajate kasumit panustava tootluse kaudu.

Ethereumi areng ajendas paljusid projekte integreerima vedelat eetrit protokollidesse. Paljud, kes ei suutnud vahetusega sammu pidada, pidid silmitsi seisma unustuse hõlma vajumise ohuga.

Ethereum: olekus närb, väärtuses hämmingus

Kogu selle segaduse ja kahtlusega, mis selle staatust ümbritseb, jääb üks asi stabiilseks ja see on väärtus, mille Ethereum detsentraliseerimise maailmas lauale toob. See on jätkuvalt tehnoloogia, mis aitab digitaalsel rahal ja ülemaailmsetel makserakendustel õitseda, aidates luua jätkusuutlikku ja terviklikku majandust. 

Selles majanduses saavad loojad Internetis teenida ja pangakontota elanikkond pääseb ligi rahalistele vahenditele, muutes oluliselt traditsioonilist laenamise ja laenamise dünaamikat, muutes nad inimestekesksemaks, vabastades nad vahendajate küüsist. 

Paljusid reaalseid varasid, mida peeti vähem likviidseks, sai märgistada ja vabamalt liigutada. Nende varade märgistamine muutis müügi- ja ostusüsteemi läbipaistvamaks ja jälgitavamaks. Fondid võivad hõlpsasti jõuda sinna, kus nad kuulusid, ilma et oleks vaja kulusid kandvaid keerulisi vahendajaid, kes hõlbustaksid nende liikumist ja vähendaksid. 

Kuigi Ethereumi väärtus arengule, kasvule ja õitsengule suunatud tööriistana Web3 maailmas on endiselt võrreldamatu, vajavad selle turu- ja investeerimisstaatus rohkem selgust. Kuigi Prometheumi lool on vaja silma peal hoida, peame ootama ka SEC-i otsuseid Ethereumi ETF-ide kohta. 

Mai lõpust augustini tulevad need otsused üksteise järel avalikuks. Võib-olla on see aeg, mil ETH väljub regulatiivsetest raskustest ja muutub mängu muutvaks varaks, mida ta lubas olla!

Klõpsake siin, et saada teavet Ethereumi (ETH) investeerimise kohta.