Εμπόρευμα ή ασφάλεια; Κανείς δεν ξέρει πότε πρόκειται για το Ethereum (ETH)

Αν το Bitcoin είναι το πιο αντιπροσωπευτικό περιουσιακό στοιχείο του κόσμου των κρυπτονομισμάτων, το Ethereum βοήθησε την αρχή της αποκέντρωσης να βρει τη βάση της στον κόσμο του blockchain και όχι μόνο. Τα έξυπνα συμβόλαια που τροφοδοτούνται από Ethereum βοήθησαν στη δημιουργία εφαρμογών που τελικά οδήγησαν τις συναλλαγές και την επικοινωνία εντός της αλυσίδας να γίνουν χωρίς μεσάζοντες με τρόπο αξιόπιστο και ασφαλή. 

Από την ενθάρρυνση ενός δικαιότερου χρηματοπιστωτικού συστήματος έως την αξιοποίηση περιουσιακών στοιχείων της πραγματικής ζωής και την ενδυνάμωση μας με ένα ανοιχτό διαδίκτυο – απαλλαγμένο από μονοπώληση οντοτήτων που ελέγχουν τα δεδομένα των χρηστών – το Ethereum έχει πρωτοστατήσει στο να κάνει τον κόσμο που τροφοδοτείται από blockchain έναν πιο δημοκρατικό, δίκαιο και καινοτόμο χώρο . Δεν είναι περίεργο που το Ethereum καταλαμβάνει κοντά στο ένα πέντεh της κεφαλαιοποίησης της αγοράς κρυπτογράφησης στον κόσμο. 

Ωστόσο, παρόλο που είναι ένα από τα πιο καταλυτικά περιουσιακά στοιχεία, το Ethereum βρίσκεται σε ρυθμιστικό κενό εδώ και αρκετό καιρό. 

Κάντε κλικ εδώ για να μάθετε τι σημαίνει Exchange Traded Fund (ETF).

Η συνέντευξη του Gary Gensler και η αβεβαιότητα γύρω από την κατάσταση του ETH

Ο σημερινός πρόεδρος των ΗΠΑ, Τζόζεφ Ρ. Μπάιντεν, όρισε τον Γκάρι Γκένσλερ ως Πρόεδρο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών στις 3 Φεβρουαρίου 2021. 

Σε μια συνέντευξη που δόθηκε τη Δευτέρα, 27 Ιουνίου 2022, ο Gensler χαρακτήρισε το Bitcoin ως εμπόρευμα, αλλά «αρνήθηκε να ενσωματώσει τον Ethereum του Ethereum, το Νο. 2 κρυπτονόμισμα, κάτω από την ίδια ετικέτα». Αυτή η απροθυμία να χαρακτηριστεί το Ethereum οδήγησε σε σύγχυση σχετικά με το αν το Ethereum ήταν εμπόρευμα ή ασφάλεια. 

Εάν επρόκειτο για τίτλο, οποιαδήποτε πώληση και αγορά με τη χρήση του θα μετρούσε ως κεφαλαιουχικό κέρδος, απαιτώντας την αναφορά του στην IRS, καθιστώντας το ουσιαστικά άχρηστο για μικρές αγορές. 

Κυρίως, Κατάσταση ασφαλείας του Ethereum θα το έθετε υπό την εποπτεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και όλων των περιορισμών που επιβάλλουν οι κανονισμοί της SEC. 

Ενώ αυτή η ομίχλη αβεβαιότητας και σύγχυσης γύρω από το Ethereum θα μπορούσε να είναι εκτεταμένη ως προς τον αντίκτυπό της, καθώς πολλά έργα κρυπτογράφησης και blockchain εξαρτώνται από αυτό, θα συζητήσουμε μερικές από τις πιο κρίσιμες ανησυχίες που έχουν προκύψει τελευταία. 

Αιτήσεις ETF: Θα εγκρίνει η SEC;

Με τόσα όσα 11 ETF Bitcoin έλαβαν πρόσφατα έγκριση, υπάρχουν πολλές εικασίες σχετικά με το εάν τα Ether ETF έχουν το ίδιο αποτέλεσμα. Όταν ρωτήθηκε σχετικά, ο πρόεδρος της SEC, Gary Gensler, δεν αποκάλυψε τίποτα καθοριστικό. Σύμφωνα με δημοσιεύματα του Τύπου που κυκλοφόρησαν μετά τη συνέντευξη του Gensler στο Squawk Box στο CNBC στις 14 Φεβρουαρίου, «Ο Gensler απλώς έδειξε ότι η διαδικασία θα αντιμετωπιζόταν ακριβώς με τον ίδιο τρόπο όπως το Bitcoin».

Ο κατάλογος των εφαρμογών Ether ETF έχει καθυστερήσει και αναβληθεί από την SEC μέχρι στιγμής, συμπεριλαμβανομένου του:

• Invesco
• Στάση του γκρι
• Πιστότητα
• BlackRock
• Βαν Εκ
• hashdex

Ο Franklin Templeton υπέβαλε επίσης αίτηση για spot Ether ETF στις 12 Φεβρουαρίου. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θα εκδώσει την απόφασή της για αυτές τις αιτήσεις τις επόμενες ημέρες. Για παράδειγμα, θα αποφασίσει:

• VanEck – 23 Μαΐου
• ΚΙΒΩΤΟΣ 21 – 24 Μαΐου
• Hashdex – 30 Μαΐου

Κατόπιν αυτών, έως τις 18 Ιουνίου, θα αποφάσιζε για την εφαρμογή της Grayscale, οδηγώντας σε αποφάσεις για την Invesco έως τις 5 Ιουλίου. Ολοκληρώνοντας αυτή τη σειρά, έως τις 3 και 7 Αυγούστου, θα εξέταζε τις εφαρμογές της Fidelity και της Blackrock, αντίστοιχα.

Ενώ πολλά ETH ETF βρίσκονται στα σκαριά για έγκριση, οι ειδικοί είναι της γνώμης ότι η εισαγωγή της δυνατότητας στοιχηματισμού μπορεί να προσθέσει περισσότερη αξία. Ενώ υποστηρίζουν το ποντάρισμα ως μελλοντικό πρόσθετο, οι ειδικοί της αγοράς πιστεύουν ότι τα αρχικά ETFs Ethereum θα έχουν μια δομή «απλής βανίλιας», όπου τα ETF θα παρακολουθούν την άμεση τιμή του Ethereum ως πρώτη επανάληψη. 

Ωστόσο, η ενσωμάτωση ανταμοιβών πονταρίσματος σε αυτά τα μέσα θα σήμαινε την επιβράβευση οποιουδήποτε κατόχου ETH για τη δέσμευση των συμμετοχών του σε επικυρωτές. Αυτοί οι επικυρωτές θα πρότειναν στη συνέχεια και θα βεβαιώσουν νέα μπλοκ στην αλυσίδα μπλοκ Ethereum για να λάβουν πρόσφατα κομμένο ETH και ένα μέρος των τελών συναλλαγής μπλοκ. Σύμφωνα με μια εκτίμηση, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με υπόλοιπο 9,600 ETH θα μπορούσε να κερδίσει επιπλέον 32 ETH σε μηνιαία βάση. 

Υπάρχουν πολλά πλεονεκτήματα της εισαγωγής του πονταρίσματος στα ETH ETF. Θα ενίσχυε τα έσοδα του ταμείου και θα διασφάλιζε την ασφάλεια του δικτύου του Ethereum, ενισχύοντας την ενεργό συμμετοχή των επικυρωτών για να γίνει το δίκτυο πιο εύρωστο και ανθεκτικό. 

Αναπόσπαστο στοιχείο του Ethereum, η παρουσία ανταμοιβών πονταρίσματος σε ETH ETF σημαίνει πλήρη ιδιοκτησία του περιουσιακού στοιχείου, επιτρέποντας στους διαχειριστές κεφαλαίων να καινοτομούν με αυτές τις ανταμοιβές πονταρίσματος για την αποζημίωση των επενδυτών τους. Μπορούν να επιλέξουν να παρέχουν μερίσματα ή να αυξήσουν την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) του αμοιβαίου κεφαλαίου, προσφέροντας προτάσεις win-win για όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη. Ωστόσο, προς το παρόν, θα ήταν πολύ νωρίς για να γίνουν αξιόπιστες προβλέψεις σχετικά με τη μορφή που θα πάρουν τα Ether ETF στο μέλλον.

Εν τω μεταξύ, μπορεί να συζητήσουμε την επόμενη ατζέντα στη λίστα μας, την οποία ονομάσαμε περίεργη περίπτωση της καταχώρισης του Prometheum.

The Curious Case of Prometheum's Listing ETH as a Security

Η Prometheum ισχυρίζεται ότι είναι μια οντότητα που χτίζει το μέλλον των αγορών. Ισχυρίζεται ότι παρέχει λύσεις για «επένδυση ψηφιακών τίτλων περιουσιακών στοιχείων — συνδυάζοντας μια πλατφόρμα που βασίζεται σε blockchain με τα οφέλη μιας αγοράς που ρυθμίζεται από τίτλους». Τοποθετείται επίσης ως οντότητα εγγεγραμμένη στην SEC και στο FINRA που χτίζει την απαραίτητη σύνδεση μεταξύ των συστημάτων trad-fi και των επενδύσεων κρυπτογράφησης. Εν ολίγοις, θέλει να κάνει την κρυπτογράφηση διαφορετικά, προσφέροντας μια πλατφόρμα όπου μπορεί κανείς να αγοράσει και να πουλήσει τίτλους ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων σε ένα περιβάλλον τίτλων.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον υπηρεσίας, η Prometheum έγινε πρωτοσέλιδο ανακοινώνοντας, καταρχάς, την φύλαξη του ETH ως το πρώτο ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο της. Η κίνηση έχει μπερδέψει αρκετούς ειδικούς της βιομηχανίας κρυπτογράφησης για πολλούς λόγους. Ας δούμε μερικά από αυτά. 

Η Prometheum χρησιμοποίησε το ETH ως ασφάλεια θα μπορούσε να αποδείξει τον ισχυρισμό του λόμπι υπέρ του Ethereum ότι θα μπορούσε να αντιμετωπιστεί στις Ηνωμένες Πολιτείες με τρόπο που να ικανοποιεί τις ρυθμιστικές αρχές. Η προσφορά της υπηρεσίας ασφαλείας ETH θα αλλάξει επίσης τον τρόπο με τον οποίο οι αρχές των Ηνωμένων Πολιτειών ζήτησαν από τις επιχειρήσεις μέχρι στιγμής να έρθουν και να κάνουν κρυπτογραφικές επιχειρήσεις στις ΗΠΑ. 

Οι εικασίες κάνουν ήδη το γύρο ότι η είσοδος του Prometheum μπορεί να αναγκάσει την Επιτροπή Ασφαλείας και Ανταλλαγών να δηλώσει το Ethereum ως τίτλο. Και αν το κάνει η SEC, θα μπορούσε να σημαίνει ότι η Prometheum κατέχει μονοπώλιο στην αγορά συναλλαγών ασφάλειας ETH. 

Ενώ η προσέγγιση της Prometheum για το ETH μπορεί να φαίνεται καινοτόμος και φιλόδοξη σε μια αγορά που εξελίσσεται γρήγορα και αναπτύσσεται, οι αναλυτές του κλάδου είναι φοβισμένοι. Και έχουν τους λόγους τους για το άγχος τους.

Ιδρύθηκε από τον Aaron και τον Benjamin Kaplan, η Prometheum έλαβε την πρώτη της ρυθμιστική έγκριση το 2021. Η Prometheum Ember ATS Inc. έλαβε έγκριση για τη λειτουργία των ATS της και παρέχει στους διαπιστευμένους και μη διαπιστευμένους επενδυτές την επιλογή να αγοράσουν, να πουλήσουν και να διαχειριστούν τίτλους ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

Έφτασε τα νέα όταν έλαβε μια δεύτερη και ασυνήθιστη ρυθμιστική έγκριση από τη Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοοικονομικής Βιομηχανίας, FINRA. Η έγκριση ήταν να λειτουργήσει ως μεσίτης-διαπραγματευτής ειδικού σκοπού για τίτλους ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Δημιουργήθηκε ως κατηγορία από την SEC το 2021, κανείς δεν είχε καταφέρει να επιτύχει τέτοια έγκριση πριν από το Prometheum.

Ωστόσο, αυτή η διπλή έγκριση από την SEC και τη FINRA δεν έκανε τα πράγματα πιο αξιόπιστα για τους νομικούς εμπειρογνώμονες στον τομέα. Ενώ η Prometheum ισχυρίστηκε ότι είχε βρει μια βιώσιμη οδό για συναλλαγές κρυπτονομισμάτων, οι νομικοί εμπειρογνώμονες υποστήριξαν ότι η πλατφόρμα δεν είχε διαθέσιμα περιουσιακά στοιχεία για διαπραγμάτευση. 

Ορισμένοι υποστήριξαν επίσης ότι η έγκριση της SEC και η διαπραγμάτευση της Prometheum στο πλαίσιο του ρυθμιστικού της σχήματος ανάγκασαν όλους να δουν το ETH ως τίτλο, ενώ θα μπορούσε να είναι ένα εμπόρευμα όπως ο χρυσός ή το πετρέλαιο. Είναι ουσιαστικά το δίλημμα που συζητήσαμε εδώ. Ωστόσο, οι αδελφοί Kaplan εμφανίστηκαν αρκετά σίγουροι για την αξιολόγησή τους για τα κρυπτονομίσματα ως τίτλους. 

Προβάλλουν επίσης το επιχείρημα ότι είναι δυνατό για την πλατφόρμα τους να καταχωρεί κρυπτονομίσματα, όπως το ETH, ως τίτλους υπό την εξαίρεση που είναι γνωστή ως Κανόνας 144. Ο κανόνας 144 χρησιμοποιείται όταν κάποιος αποφασίζει να διευκολύνει τις συναλλαγές σε περιορισμένες μετοχές. 

Όχι μόνο νομικοί και ρυθμιστικοί εμπειρογνώμονες, αλλά και η είσοδος και η χειραγώγηση του Prometheum έχουν προκαλέσει σάλο στον πολιτικό κόσμο των ΗΠΑ, καθώς αρκετοί Ρεπουμπλικάνοι νομοθέτες έχουν ήδη αρχίσει να κουνούν το δάχτυλο στον Gary Gensler. Σύμφωνα με τους ισχυρισμούς τους, το Prometheum δεν είναι τίποτα άλλο παρά ο σκύλος του Γκένσλερ που χρησιμοποιούσε για να οδηγήσει τη ρυθμιστική του ατζέντα. 

Ο ισχυρισμός των Ρεπουμπλικανών απέκτησε αρκετό ατμό όταν η Prometheum έλαβε μια πρόσκληση να καταθέσει σε μια ακρόαση στο Κογκρέσο σχετικά με την κρυπτογράφηση, όταν είχε πολύ λίγη εμπειρία στο χώρο σε σύγκριση με πολλούς από τους συνομηλίκους της. 

Όλοι αυτοί οι ισχυρισμοί και οι αντεγκλήσεις έχουν προσθέσει στη σύγχυση και το ρυθμιστικό κενό στο οποίο είχε ήδη βρεθεί το Ethereum πριν από περισσότερο από ένα χρόνο και συνεχίζει να αυξάνεται. 

Το τρίτο και τελευταίο ρεύμα σύγχυσης που ρέει γύρω από το Ethereum οφείλεται κυρίως στη δική του εξελικτική φύση και έχει να κάνει με την κυκλοφορία του Ethereum 2.0. 

Η κυκλοφορία ενός νέου Ethereum: Τι υπάρχει για τα νέα έργα;

Η μετάβαση του Ethereum από έναν μηχανισμό Proof of Work σε έναν μηχανισμό Proof of Stake ήταν ριζική από πολλές απόψεις. Το Ethereum 1.0, ή το Ethereum mainnet, το οποίο βοήθησε πολλά καινοτόμα έργα να αναπτυχθούν και να ακμάσουν, λειτουργούσε βάσει του μηχανισμού συναίνεσης Proof of Work, επιτρέποντας την εξόρυξη κουπονιών ETH. 

Από τις 15 Σεπτεμβρίου 2022 και μετά, το Ethereum μεταπήδησε στο Proof of Stake, το οποίο αφορούσε την επαλήθευση των συναλλαγών με ποντάρισμα. Φυσικά, η μετάβαση είχε σκοπό να επιτύχει καλύτερα αποτελέσματα στους τομείς της αποτελεσματικότητας του δικτύου, της ασφάλειας και της επεκτασιμότητας. 

Ωστόσο, οι διαφορές μεταξύ του Ethereum 1.0 και του Ethereum 2.0 κάλυψαν περισσότερο έδαφος παρά απλή βελτίωση της απόδοσης. Είχε τον αντίκτυπό του στους τομείς ενός πρωτοκόλλου συναίνεσης, της σύλληψης blockchain, της ασφάλειας, της ταχύτητας, της ενέργειας, της επεκτασιμότητας και των τελών αερίου. 

Πολλοί ειδικοί πιστεύουν ότι η έλευση του Ethereum 2.0 ήταν σαν να βάζεις αυτογκόλ εναντίον της δικής σου ομάδας. Η μετάβαση από το Ethereum 1.0 στο Ethereum 2.0 έδωσε τη δυνατότητα στους τακτικούς χρήστες να αξιοποιήσουν τις ανταμοιβές που προορίζονταν προηγουμένως για τους εξορύκτες. Τώρα, οι καθημερινοί χρήστες μπορούν να επωφεληθούν από τα ίδια πλεονεκτήματα διατηρώντας οποιοδήποτε παράγωγο στοιχηματισμού ETH. 

Πολλοί μεγάλοι παίκτες στον κλάδο, όπως Coinbase και ο Frax, έσπευσαν να πηδήξουν σε αυτό το συγκρότημα. Αμέσως απελευθέρωσαν υγρά παράγωγα στοίχισης ETH. Αυτά τα παράγωγα ήταν τόσο ωφέλιμα όσο ένα κανονικό ETH και ήταν επίσης ένα περιουσιακό στοιχείο που παράγει απόδοση. Όπως και άλλα παράγωγα, αυτά πρόσφεραν έκθεση στην κίνηση της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, το ETH σε αυτήν την περίπτωση, διατηρώντας παράλληλα τη ρευστότητα και διατηρώντας διαθέσιμα οφέλη από τη συμμετοχή. 

Μακροπρόθεσμα, αυτά τα κουπόνια πονταρίσματος υγρών ETH αποδείχθηκαν πιο αποδοτικά ως προς το κεφάλαιο από το κανονικό ETH, προσφέροντας έτσι πολύ λίγα κίνητρα στον μέσο χρήστη να διατηρήσει το ETH, ειδικά λαμβάνοντας υπόψη ότι το κύριο όφελος από τη διακράτηση ETH ήταν η δυνατότητα ανατίμησης της τιμής . Ωστόσο, με την έλευση αυτής της αλλαγής, τα άτομα είχαν πλέον την ευκαιρία να επενδύσουν σε ένα παράγωγο στοιχηματισμού σε ρευστό, το οποίο όχι μόνο διατήρησε την πρόταση αξίας του ETH αλλά και αύξησε τα κέρδη των χρηστών μέσω των αποδόσεων πονταρίσματος.

Η εξέλιξη του Ethereum ώθησε πολλά έργα να ενσωματώσουν υγρό ποντάρισμα αιθέρα σε πρωτόκολλα. Πολλοί που δεν μπορούσαν να συμβαδίσουν με τη μετατόπιση έπρεπε να αντιμετωπίσουν τον κίνδυνο να περάσουν στη λήθη.

Ethereum: Dabbling in Status, Unfazed in Value

Με όλη αυτή τη σύγχυση και την αμφιβολία γύρω από την κατάστασή του, ένα πράγμα παραμένει σταθερό, και αυτό είναι η αξία που φέρνει στο τραπέζι το Ethereum στον κόσμο της αποκέντρωσης. Συνεχίζει να είναι μια τεχνολογία που βοηθά το ψηφιακό χρήμα και τις παγκόσμιες εφαρμογές πληρωμών να ανθίσουν, συμβάλλοντας στη δημιουργία μιας βιώσιμης, υγιεινής οικονομίας. 

Σε αυτήν την οικονομία, οι δημιουργοί μπορούν να κερδίζουν διαδικτυακά και ο μη τραπεζικός πληθυσμός μπορεί να έχει πρόσβαση σε χρηματοδότηση, αλλάζοντας σημαντικά την παραδοσιακή δυναμική του δανεισμού και του δανεισμού, καθιστώντας τους πιο ανθρωποκεντρικούς, απελευθερώνοντάς τους από τα νύχια των ενδιάμεσων. 

Πολλά περιουσιακά στοιχεία του πραγματικού κόσμου που θεωρούνταν λιγότερο ρευστοποιήσιμα θα μπορούσαν να γίνουν διακριτικά και να διακινηθούν πιο ελεύθερα. Η συμβολή αυτών των περιουσιακών στοιχείων κατέστησε το σύστημα πωλήσεων και αγορών πιο διαφανές και ανιχνεύσιμο. Τα κεφάλαια θα μπορούσαν εύκολα να φτάσουν εκεί που ανήκαν χωρίς να απαιτούνται δαπανηροί, περίπλοκοι μεσάζοντες για να διευκολυνθεί η μετακίνησή τους και να περικοπούν. 

Ενώ η αξία του Ethereum ως εργαλείου προσανατολισμένου προς την ανάπτυξη, την ανάπτυξη και την ευημερία στον κόσμο του Web3 παραμένει απαράμιλλη, η θέση του στην αγορά και την επένδυση χρειάζονται περισσότερη σαφήνεια. Ενώ είναι απαραίτητο να παρακολουθούμε πώς εξελίσσεται η ιστορία του Prometheum, πρέπει επίσης να περιμένουμε τις αποφάσεις της SEC για τα ETFs του Ethereum. 

Από τα τέλη Μαΐου έως τον Αύγουστο, η μία μετά την άλλη, αυτές οι αποφάσεις θα δημοσιοποιούνται. Ίσως αυτή να είναι η στιγμή για το ETH να βγει από το ρυθμιστικό κενό και να αναδειχθεί ως το στοιχείο που θα αλλάξει το παιχνίδι που είχε υποσχεθεί ότι θα είναι!

Κάντε κλικ εδώ για να μάθετε τα πάντα σχετικά με την επένδυση στο Ethereum (ETH).