证券交易的未来——思想领袖

作者：Douglas Borthwick，首席营销官 INX有限公司.

在我们深入探讨未来之前，我们必须首先讨论现在。 到目前为止，美国存在两个不同的证券市场。 公立和私立。 公共证券通常在国家交易所进行交易，这使得大多数投资者可以通过其经纪账户进行交易，这要归功于过去几十年建立的基础设施和许多管道。 投资者可以研究该证券，然后只需通过其在线经纪账户进行交易。 交易中摩擦很少，但中间商很多。 另一方面，私人证券更难找到。 一般来说，您必须是一名经过认可的投资者，并不断留意，或者加入邮件列表，以了解存在哪些机会。 很少有在交易所或 ATS 上交易的。 流动性不足。

由于公共证券在国家交易所进行交易，因此它们仅在白天的有限时间内开放交易。 大多数情况下，您必须在美国东部时间上午 9:30 至下午 4 点之间进行交易。 这个时代可以追溯到近一个世纪前，反映了市场围绕早报和晚报发布的新闻进行交易。 收盘时间很可能让人回想起人们在交易所做市的日子。 当一种证券从一个人手中转移到另一个人手中时，称为转让代理的中介机构会记录这些动向，以便发行人能够辨别所有权。

合格投资者之间一般交易的私人证券。 收入或资产超过一定水平的投资者。 由于受众有限，交易是零星的、有限的且不透明的。

区块链改变了这一切。 也许这就是为什么前 SEC 主席 Jay Clayton 表示他可以看到未来所有资产都转移到区块链上的原因。

区块链允许公司将其发行数字化，为公共和私人资产创造一个全新的竞争环境。 这个新的竞争环境消除了对各种中间商的需求，使交易更加高效。 它允许 24/7 交易市场，所有权分散，并且第一次，这要归功于 INX有限公司，向散户投资者开放私人市场和早期融资。 这就是未来。

当然，今天还只是一个流，但我们全心全意地相信，很快就会出现从传统市场到区块链的大规模迁移，而且它已经开始了。

当私人证券数字化（或代币化）时，它们就会变得更具流动性。 它们能够全天候进行交易； 在 ATS 上上市使发行人能够为以前不透明的市场带来透明度和价格发现。 一旦代币化，它们就可以部分拥有，并且根据发行人向 SEC 提交的文件的方式，在某些情况下，散户投资者可以从 IPO 到二级交易进行交易。 在此之前，这些市场的文件规定了相当长的禁售期。 现在，这种情况正在改变。

在公开市场上，已经有证券公司认为区块链在效率、流动性和清晰度方面拥有未来。 Overstock.com 通过向股票持有者支付股息的方式发行了其股权的代币化版本。 然而 INX有限公司 成为历史上第一家在区块链上实际进行 IPO 的公司，允许散户投资者在正在进行的 IPO 中投资于尚未盈利的公司，实际上是注册的 ICO。 这对证券市场来说是一个巨大的进步。 此前，散户投资者无法获得这些机会，这些机会只有经过认可的投资者、私募股权基金和风险投资家才能获得。

通过在区块链上上市，公司发现他们不再依赖许多中间商的服务。 所有权记录记录在区块链上，并且可以实时查看上限表。 股息和分配可以直接支付给投资者，无需中介机构。 得益于 24/7 交易和部分所有权，投资者基础可以从美国扩展到全球。 任何人都可以负担得起公司的代币，无论其收入和时区如何。

监管机构更喜欢区块链，因为代币可以拥有智能合约，旨在自主确保证券的所有所有者都经过 AML 和 KYC 筛选。 在区块链上，只有当双方都将其数字钱包列入白名单时，证券才能易手。

千禧一代也加入其中。 他们是在亚马逊次日送达的陪伴下长大的，从来不明白为什么股票市场会开盘和收盘——与货币和加密货币市场不同。 公司能够在周五收盘后发布 PR，而投资者要到下周一才能交易其持有的股票，这似乎有点不公平。 标记化解决了这个问题。

证券的未来就是现在。 随着监管机构、发行人和消费​​者都看到了代币化的优势，并且现在 INX Limited 等先驱者开启了代币化之路，这股潮流变成洪流只是时间问题。