美国商品期货交易委员会批准首个受监管的美国现货加密货币市场

2025年12月4日，商品期货交易委员会（CFTC） 公布 美国迎来重大突破：现货加密货币交易现在可以在美国全面监管的交易所进行。

这项变化听起来或许很技术性，但它标志着美国人购买和交易比特币等数字资产方式的一个转折点。 (BTC -1.66％) 和以太坊 (ETH -4.16％)这也标志着政府对加密货币的看法发生了转变——尤其是与过去十年的执法行动、诉讼和监管混乱相比。

美国商品期货交易委员会（CFTC）称此举为开放 “美国创新的新黄金时代。”  这是否言过其实——以及考虑到比特币经常被比作数字黄金，提及黄金是否是故意的——我们稍后会探讨。

现在，让我们来分析一下这一变化究竟意味着什么。

什么是“现货加密货币交易”，它为何如此重要？

简单来说，现货交易是指购买真正的资产本身——真正的比特币，而不是追踪比特币价格的衍生品或金融产品。

此前，想要购买现货加密货币的美国人——尤其是想要进行杠杆交易的美国人——并没有完全受监管的选择。他们通常只能依赖安全措施薄弱的离岸交易所（例如现已倒闭的FTX），或者依赖不受联邦监管的美国平台，而这些平台不像期货交易所那样受到联邦监管。

现在，人们将首次能够直接在美国交易所购买真正的加密资产，这些交易所几十年来一直被信赖，用于交易石油、玉米、黄金和外汇等大宗商品。

市场已经开始做出反应。总部位于芝加哥的交易所Bitnomial已表示计划根据这一指导方针推出首个受监管的杠杆式现货加密货币交易平台。美国商品期货交易委员会（CFTC）认为这对普通美国人来说是一项安全保障方面的胜利： 如果美国人要进行加密货币交易，那就给他们提供一个安全的交易场所。

为什么美国受监管的现货加密货币交易花了15年才实现？

2008年金融危机后，国会要求杠杆商品产品必须在受监管的期货交易所进行交易。但尽管市场需求旺盛，美国商品期货交易委员会（CFTC）却从未为加密货币现货市场在这些交易所的运作制定明确的规则。

美国商品期货交易委员会（CFTC）并非制定明确的规则，而是在加密货币公司涉足灰色地带时，往往依赖执法手段——即诉讼和罚款。批评人士认为，这种做法既没有保护任何人，又造成了混乱，还阻碍了合法企业在美国的运营。

范主席的声明标志着该机构与以往做法的决裂。该机构现在正利用其已有的权力批准受监管的现货交易——这是业内人士自比特币诞生之初就一直呼吁的。

这与购买比特币ETF（例如IBIT）有何不同？

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如今，许多美国人通过比特币ETF（例如IBIT、FBTC或ARKB）来投资比特币。这些基金代表投资者持有比特币，使人们无需实际持有比特币即可从价格波动中获利。

新近获得美国商品期货交易委员会（CFTC）批准的现货交易与以往相比如何？

1. 你实际拥有什么

你买 真正的比特币 在受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 监管的现货市场进行交易时，您的资产属于您，这意味着根据交易所的规定，它可以被提取、转移或使用。而使用像 IBIT 这样的 ETF 代理，您购买的资产属于您的资产。 股份 投资于代表你持有比特币的基金，因此你永远不会直接控制或接触底层的比特币。

2。 费用

现货市场通常交易费用低廉，且不收取持续的管理费，类似于直接购买商品。相比之下，ETF 会收取年度管理费，即使您不进行频繁交易，这些费用也会随着时间的推移而累积。

3. 市场营业时间

现货加密货币市场全天候24小时交易，投资者可以随时对价格波动做出反应。然而，ETF份额仅在股票市场开盘时交易，因此您的操作时间仅限于常规市场交易时段。

4、交易对手风险

现货交易的风险取决于交易所的托管机制，但如今这种机制的运作方式与其他美国商品市场类似，都受到监管，并要求客户资金隔离存放。而使用ETF时，主要风险则与基金经理、托管人和授权参与者相关，而非加密货币交易所。

5. 适合不同投资者

受监管的现货市场最适合那些真正想参与交易的人。 己 比特币，并可能在更广泛的加密生态系统中使用它。ETF 对于退休账户和享受税收优惠的账户来说仍然很方便，也适合那些喜欢将所有交易都集中在传统经纪公司进行的投资者。

简而言之，ETF 提供 价格风险敞口而受监管的现货市场则提供 在安全框架下实现真正的所有权.

美国商品期货交易委员会为何称之为“创新新黄金时代”

新闻稿中提到了 “黄金时代” Pham 主席多次表示，受监管的现货市场将帮助美国重新夺回其在数字资产领域的全球领导地位。

这说法是否言过其实？也许并非如此。原因如下：

首先，加密货币长期以来一直 与黄金相比 因为两者都具有稀缺性、分散性和价值储存功能。称之为 黄金时代 这巧妙地强化了比特币作为“数字黄金”的地位。

其次，这是联邦政府首次为加密货币指明清晰、积极的发展道路。这与本届政府的“加密资本”政策相符，标志着与以往以执法为主的时代截然不同。

第三，美国在加密货币领域落后于新加坡、阿联酋和欧盟等国家，这些国家多年前就制定了更为友好的加密货币规则，而此举旨在帮助美国迎头赶上。

最后，市场基础设施升级（例如允许代币化抵押品和基于区块链的结算）可以实现美国所有交易的现代化，而不仅仅是加密货币交易。

从这个意义上讲，这句话或许有些夸张，但并非空洞无物。这是第一个重大转变。 长期加密货币整合 在美国金融市场。

市场反应可能是什么？

预测市场永远不可能完美，但根据历史经验，我们可以做出一些有根据的猜测。

短期

短期内，随着比特币交易变得更加便捷安全，其需求可能会增加。一些此前仅依赖ETF的投资者可能会考虑将部分持仓转为直接持有比特币。随着资金从离岸交易平台流向国内受监管的交易所，美国的交易量也可能增长。

中期

从中长期来看，随着监管渠道的建立，更多机构——例如银行、养老基金和大型资产管理公司——可能会更愿意进入加密资产市场。美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国证券交易委员会（SEC）也可能开始在加密资产分类方面开展更公开的合作，从而降低所有相关方的监管不确定性。

长期

从长远来看，这可能会为更多加密资产上市、代币化商品和稳定币在主流金融中发挥更大作用，以及全球金融中心之间在数字资产市场展开新一轮竞争奠定基础。

历史实例：20世纪70年代初的黄金

1975 年以前，美国人不能合法拥有金条，因此投资者经常使用矿业股票等替代品，因为这是当时最接近的选择。

当美国最终允许直接拥有黄金时，需求激增，市场趋于成熟，黄金稳固地跻身主流投资资产之列。

我们或许会看到类似的模式。比特币ETF是“挖矿股票阶段”。现在，直接所有权时代开始了——只不过这一次有了现代化的监管。

美国受监管现货加密货币的下一步发展方向是什么？

美国商品期货交易委员会（CFTC）概述了几个未来的步骤。其中最重要的包括允许在衍生品市场使用代币化抵押品（例如稳定币），更新清算、保证金和结算规则，使其与区块链系统无缝对接，以及根据其“加密货币冲刺”（Crypto Sprint）活动的公众反馈发布更多指导意见。

这意味着此次宣布并非一次性事件，而是美国金融基础设施更广泛现代化进程的开端。

对于普通投资者而言，关键信息很简单：加密货币正在从幕后走向受监管的主流。

结语

美国商品期货交易委员会（CFTC）允许在联邦监管的交易所进行现货加密货币交易的决定，是美国在拥抱数字资产方面迈出的最大一步。它提供了更安全的交易渠道、更清晰的规则，以及替代离岸平台和ETF代理的真正选择。

它是否真的会开启一个“黄金时代”还有待观察。但其象征意义不容忽视：多年来，加密货币一直被比作数字黄金，而现在，美国政府终于将其视为一种重要的商品，并给予同等的保护。

对于普通美国人来说，这可能会使拥有加密货币比以往任何时候都更加简单、更加安全。