人工智能
IREN（IREN）：从绿色比特币挖矿到人工智能计算
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过去几年，最重要的计算硬件当属GPU（图形处理器）。它们从最初用于视频游戏和图形渲染的小众硬件，一跃成为加密货币挖矿（尤其是比特币挖矿）最高效的工具。这引发了第一波GPU需求浪潮，也巩固了行业领导者英伟达的地位。
但正是GPU同样是人工智能计算的理想工具这一发现，彻底改变了一切。这不仅使英伟达成为全球市值最高的公司，也使任何拥有大量GPU的公司都变得价值连城。因此，许多加密货币挖矿公司部分或全部转型为云计算人工智能计算服务提供商。
一个很好的例子是 核心编织一家比特币挖矿运营商，通过向小型和大型人工智能公司提供运行以 GPU 为中心的计算方面的专业知识，成功转型为一家重要的人工智能云计算公司。
（您可以阅读更多关于 CoreWeave在其专门的投资报告中指出.)
另一家情况类似的公司是IREN，这是一家比特币挖矿运营商，正在转型为人工智能基础设施公司，其发展动力来自大量GPU收购。 $ 9.7B 人工智能云 与微软打交道 (MSFT ).
展望未来，IREN计划成为一家主要的比特币挖矿公司，占据全球5%的算力，同时也是云人工智能领域的领导者。
该公司制定了雄心勃勃的增长目标，并且可能成为人工智能计算领域的关键供应商。然而，在当前情况下，构建更多计算能力比业内大多数专家预期的要困难和缓慢得多，因为 IREN 采取了提前确保能源供应充足的战略。
(IREN )
IREN是什么？公司简介
从 Iris Energy 到人工智能基础设施
IREN（前身为 Iris Energy Limited）由经验丰富的资金管理人丹尼尔·罗伯茨和威尔·罗伯茨兄弟创立，其中丹尼尔是麦格理集团的副总裁，威尔是 Palisade Investment Partners 的共同所有人，该公司管理着 6 亿美元的基础设施资产。
这对兄弟在对加密货币领域浅尝辄止几年后，逐渐对该领域产生了浓厚的兴趣，并于2018年创立了Iris Energy，正式投身其中。如今，经过多轮融资，兄弟二人直接持有该公司略高于5%的股份。
这家公司的核心理念之一是解决比特币挖矿的能源消耗和可持续性问题。因此，他们寻找绿色能源丰富，甚至超过当地需求和存储能力的地区。
他们在加拿大不列颠哥伦比亚省的卡纳尔弗拉茨发现，尽管与此同时水力发电规模大幅增加，导致当地电力产能闲置和电价高企，但一家纸浆厂的关闭却大幅降低了能源消耗。
一些投资者已经意识到这个机会，并在罗伯茨兄弟买下的那块地上建造了一个数据中心。
“所以我们进来后说，‘好，我们会用完这些电力。我们会按市场价格支付电费，从而对电价施加下行压力。’”
该项目也重新激活了一个遭受去工业化影响的小型农村社区。
“他们从一开始就证明了自己是一家非常负责任的企业公民，每年向非营利组织捐赠100,000万美元的社区补助金。对于一个人们生活拮据的小社区来说，这笔钱意义重大。”
同样的方法也被应用于其他地区。例如，德克萨斯州的奇尔德里斯县拥有32吉瓦（GW）的风能和太阳能发电装机容量，但只有12吉瓦的输电线路将这些电力输送到达拉斯和休斯顿。这不仅为比特币挖矿创造了大量廉价能源，而且当时IREN公司甚至还能因消耗这些能源而获得报酬。
“去年八月（2023 年 8 月），我们挖比特币的生产成本是每枚负 28,000 美元，因为我们获得了电力使用费，然后我们又以 28,000 美元的价格出售了这些比特币。”
IREN 于 2021 年 11 月在纳斯达克上市，当时正值比特币价格创历史新高之际，随后比特币价格暴跌。
不久之后，该公司开始订购更多GPU，以抢占人工智能市场。它的第一笔交易是与…… 池畔人工智能随后其他公司也纷纷加入。如今，与IREN合作的大型公司包括微软等。 Together.ai, 流体堆栈和 烟花人工智能.
然而，该公司仍然活跃于加密货币领域，这与其他 100% 转向人工智能市场的其他加密货币矿工有着显著的不同。
2023 年 1 月，Iris Energy 更名为 IREN，以反映该公司业务多元化，不再局限于绿色能源挖矿比特币。
到2025年底，该公司仍保持快速扩张，GPU产能和收入翻了一番以上，比特币挖矿产能和EBITDA更是增长了四倍。2026年2月， IREN 被纳入 MSCI 美国指数使其成为许多被动型投资者使用的重要指数的一部分。
来源: 伊伦
IREN的100%绿色能源战略
公司的核心理念是：强大的计算能力和廉价能源的获取，结合起来便能带来独特的竞争优势。至于这些计算能力具体用于什么用途，则并不那么重要，因为不同的市场和类别都需要类似的基础设施，这赋予了公司极大的灵活性。
“我们意识到，世界将会渴望这些专为提供强大处理能力而专门建造的高密度数据中心。很明显，这类数据中心还有其他用途。比如人工智能、高性能计算、数据分析、机器学习等等？所有这些应用都不需要那些位于首都、价格昂贵、拥有超低延迟和高科技配置的数据中心。它们需要的仅仅是强大的处理能力。”
IREN 目前 100% 使用可再生能源，在 6 个不同的地点开展业务，已建成 4,500 英亩。
比特币挖矿：占全球算力的 5%
就比特币挖矿能力而言，该公司目前已安装 50EH/s 的挖矿算力。该公司的算力以每秒艾哈希 (EH/s) 为单位，占全球总算力的相当大一部分（据估计）。 预计到2026年3月，发电量将在1,000 EH/s左右波动。这使其占全球产能的近 5%。
这项业务每年已产生高达 1 亿美元的收入，但目前已暂停将产能进一步扩大到 52 EH/s 以上，以便将可用现金和新硬件采购集中用于人工智能产能。
该公司的成本结构设计使得，如果比特币价格暴跌至每枚 45,000 美元，其 EBITDA 将为 0 美元；如果比特币价格跌至每枚 60,000 美元，其 EBITDA 将为 136 亿美元；如果比特币价格跌至每枚 115,000 美元，其 EBITDA 将为 638 亿美元。
AI云：150,000万个NVIDIA GPU
IREN 截至 2026 年 3 月运营着 810 兆瓦的数据中心容量，并已提前锁定 4.5 吉瓦的电力，用于其在该领域的扩张，其中 2.1 吉瓦的数据中心容量已在建设中。
此次扩张的大部分位于该公司已拥有强大影响力的地区，特别是卑诗省、德克萨斯州和俄克拉荷马州。计划到 2028 年底将发电量提升至 4.5 吉瓦，到 2026 年年中达到 2.3 吉瓦，到 2027 年年中达到 2.9 兆瓦。
来源: 伊伦
该公司预计到2025年底将通过云端人工智能服务获得2.5亿美元的收入，而且这似乎仅仅是个开始。该公司在2026年第二季度已签订的人工智能业务收入合同总额已达2.3亿美元，其中很大一部分来自最近与微软达成的一项协议（见下文）。
它用于云 AI 的主要硬件将是先进的 GPU，包括 NVIDIA Blackwell（目前已安装的大部分硬件）以及 NVIDIA H100、H200、B200、B300 和 GB300。
2026年3月，该公司宣布…… 已签订超过 50,000 万块 NVIDIA B300 GPU 的采购协议 这将使其GPU总数扩大到150,000万个。为了让大家对规模有个概念，IREN在2026年初“仅仅”安装了23,000万个GPU，因此它计划在几年内将其容量扩大近7倍。
施工中的装置将混合使用风冷和液冷 GPU，以及 ASIC（专用集成电路），ASIC 是一种更高效、更强大的芯片，但灵活性不如 GPU，专门用于 AI 推理，以实现优化运行和降低能耗。
来源: 伊伦
该公司估计，需要 2 年时间才能收回在 GPU 硬件上的投资，如果考虑到电源、冷却等配套基础设施，则需要 3 年时间。
由于基础设施的使用寿命预计比 GPU 长得多，这意味着 IREN 将拥有强大的基础设施，未来可以以更低的成本升级到更先进的硬件，因为非 GPU 部分的成本已经支付完毕。
价值 9.7 亿美元的微软与人工智能合作伙伴关系
迄今为止，IREN 最大、最引人注目的交易是…… 2025年11月宣布与微软达成一项价值9.7亿美元的交易与戴尔达成的另一项价值 5.8 亿美元的大交易有关，该交易用于购买所需的 GPU 和辅助设备，并部署 NVIDIA GB300 GPU。
与微软达成的这项为期5年的协议包括20%的预付款，该款项将计入第3至5年的款项中，并涵盖200兆瓦的IT负载。IREN将建设和运营自己的数据中心，建设将分4个阶段进行，从2026年立即开始（第一至第四阶段）。
该协议不仅巩固了IREN作为值得信赖的AI云服务提供商的地位，而且还为IREN打开了通往全球超大规模数据中心新客户群的大门。
这标志着IREN向前迈出了又一大步，我们将继续在北美3GW安全供电组合中扩大大规模GPU部署，巩固我们作为领先的AI云服务提供商的地位。”
由于 Childress 核电站拥有高达 750 兆瓦的稳定可用电力供应，未来该核电站的规模还可以进一步扩大，潜在容量可达 450 兆瓦（Horizon 5-10）。
来源: 伊伦
IREN如何为GW级增长提供资金
为了资助公司雄心勃勃的扩张计划，需要预先投入更多资金。2025年12月， 该公司完成了2.3亿美元的可转换债券发行。，资历将于 2032 年和 2033 年到期。
该公司还从包括高盛和摩根大通在内的主要银行获得了 3.6 亿美元的专用 GPU 融资，据报道利率低于 6%。
此外，该公司于 2026 年 3 月申请了 60 亿美元的 ATM（按市价发行）计划，允许其在市场条件有利的情况下，由管理层酌情决定逐步发行股票。
除了上述所有融资方式外，该公司还从制造商处租赁大部分 GPU，而不是直接购买，这样可以将成本分摊到几年内，从而减少即时现金需求。
当然，比特币挖矿的利润也有助于资助人工智能领域的扩张，尽管最近加密货币价格波动较大。
因此，总的来说，尽管IREN的扩张计划雄心勃勃，但有保障的能源供应和众多的资金来源使得IREN成为领先的人工智能计算提供商的计划看起来是现实的。
IREN展望：比特币与人工智能增长的比较
从昔日的 Iris Energy 到如今转型为人工智能的 IREN，该公司一直秉持着提供廉价计算能力的理念，100% 由丰富的绿色能源提供支持，使其成为全球领先的比特币矿工之一（按算力计算），并且很可能是同等规模下碳足迹最低的矿工之一。
时至今日，情况依然如此。该公司已完成了一项惊人的壮举，提前获得了数吉瓦的电力供应，而许多其他超大规模数据中心运营商却在争先恐后地重启核电站、建设太阳能+电池储能设施，甚至像埃隆·马斯克那样考虑进军太空。 他新近合并的 xAI + SpaceX或者干脆推迟数据中心的建设。
这种电力供应不仅充足可靠，而且完全不含碳，以水力、风能和太阳能为基础，这为公司增添了额外的绿色环保资质。
IREN 仍然忠于其起源，继续挖比特币，为其扩张计划提供部分资金，尽管大部分资金来自新的债务和股权，这将使其成为人工智能任务计算能力的主要提供商之一，正如其最近与微软达成的近 11 位数交易所表明的那样。
因此，对于有兴趣涉足新兴数字经济的投资者来说，IREN 是一只不错的股票，它既可以投资比特币，也可以投资人工智能超大规模数据中心。
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