对于加密货币鲸鱼来说，借贷胜过出售

As 比特币 和 Ethereum 反弹之际，一种悄无声息却强大的趋势正在加密货币的最大持有者中扎根：他们没有抛售加密货币，而是以资产为抵押进行借贷。对于这些“加密货币鲸鱼”来说，抛售加密货币意味着要缴纳巨额资本利得税——就像七位数的美国国税局支票一样。但通过使用加密货币作为贷款抵押，他们可以获得数百万美元的现金，而无需缴纳一分钱的应税收入。

这并非漏洞。这和传统亿万富翁几十年来使用的策略如出一辙：以股票投资组合和房地产等升值资产为抵押，借入资金用于支出，同时无限期地推迟纳税。加密货币领域的概念是一样的，但执行起来却带来了新的复杂性、风险和机遇。虽然许多普通投资者难以企及，但其背后的战略思维却是每个人都可以借鉴的。

如何利用加密货币借贷来延税

这个 美国国税局将加密货币视为财产这意味着出售加密货币将被视为应税事件。如果您以 100 美元的价格购买了以太坊，或者以低于 10,000 美元的价格购买了比特币，那么今天出售加密货币将锁定巨额收益，同时也需要缴纳巨额税款。但贷款并非收入。通过将加密货币作为抵押品，巨鲸可以在不放弃所有权或触发资本收益的情况下提取流动性。

好处显而易见：贷款无需缴税，原始资产可以继续升值，还款通常可以安排或无限期延期。这是一种完全合法的方式，既能保留收益，又能规避即时的纳税义务。如果将来该资产被出售，仍然需要缴税，但与此同时，延期还款可以带来数百万美元的收益。

为什么散户投资者无法轻易使用这个策略

陷阱是什么？这种策略之所以有效，是因为“鲸鱼”的规模足以改变规则。机构贷款机构和私人银行对小型投资组合不感兴趣。他们想要的是大额存款，而“鲸鱼”可以轻松提供这样的规模。作为回报，他们会提供更优惠的条款、更低的利率（通常在 5%-7% 之间）和更贴心的服务。而散户投资者则面临着两位数的利率和更严格的抵押条款，即使他们能够获得贷款。

更重要的是，风险动态完全不同。一位持有 50,000 万美元比特币的巨鲸，以 20% 的贷款价值比 (LTV) 借入 25,000 万美元，风险较低。如果价格下跌，他们还有喘息的空间。但一位持有 5 万美元加密货币的散户投资者，以 50% 的贷款价值比借入 50 万美元，风险就大得多。市场波动可能引发强制清算，随之而来的是他们试图避免的应税出售。

这种差距带来了一个更深层次的问题：巨鲸无需抛售就能保住财富并获得资金，而散户投资者却常常发现自己不得不为了满足基本需求而被迫清算，这不仅需要缴纳税款，还错失了长期增长的机会。获得杠杆是一种复合的金融优势，它进一步扩大了贫富差距。

鲸鱼也必须应对两大风险

用加密货币进行借贷并非没有风险。首先是清算风险。由于这些贷款以加密货币作为抵押，市场急剧下滑可能会使借款人的贷款价值比 (LTV) 升至危险水平。贷款机构不会发出警告；他们会自动清算以保护自己的头寸。“鲸鱼”通常以保守的贷款价值比 (LTV)（20-30%）借款，以建立安全缓冲。相比之下，散户投资者通常需要更多流动性，并承担更高的贷款价值比，这增加了他们在经济低迷时期被强制清算的可能性。

第二大风险是监管审查。借贷本身合法，但如果与生活方式支出（例如购买房屋、汽车或船舶）相结合，就可能引发警觉，尤其是在美国国税局 (IRS) 认为这看起来像是变相销售的情况下。如果申报不当，离岸或不合规的借贷平台也可能造成严重问题。最安全的策略是什么？与合规的托管机构合作，保存详细的文件，避免任何灰色地带。

日常投资者如何像鲸鱼一样思考

虽然大多数投资者无法完全复制鲸鱼的套路，但心态才是关键。如果谨慎行事，战略性借贷而非被动抛售仍然是一种有效的方法。首先要了解成本基础，并计算潜在出售的实际税收影响。有时，尤其是在长期资本收益方面，变现收益可能比承担高息债务更明智。但如果你确实需要借贷，请务必谨慎。避免试图最大化贷款机构的贷款额度。预留缓冲空间，因为加密货币的波动只是时间问题，而不是是否会发生。

将借款用于实际需求，而不是为了增加风险敞口或加倍杠杆。购买房屋首付或支付一次性税款是合理的。追逐更多加密货币或超出自身能力的消费很少符合预期。

或许最重要的是，与专业人士合作。精通加密货币的会计师或税务顾问可以帮助您构建贷款结构、保持合规性并避免审计风险。随着新法规的临近，保持财务秩序已不再是可有可无的事情。

更大的图景：保护重于利润

以加密货币抵押借贷解决了两个棘手的问题：如何在不放弃风险敞口的情况下获得流动性，以及如何合法地递延纳税。对于“鲸鱼”用户来说，这已成为他们无需出卖未来就能维持生活的首选方式。但这并非一种财富创造策略，而是一种财富保值策略。

散户投资者不应试图模仿“鲸鱼”的每一个举动。但他们可以遵循核心理念：提前规划，使用正确的工具，并将税收视为战略因素，而不是事后诸葛亮。聪明的投资者不会只是逢低买入或乘风破浪。他们会全面思考如何保护自己的收益。

以加密货币抵押借贷是长期财务纪律的蓝图。对于“鲸鱼”来说，这是一种在不牺牲收益的情况下释放流动性的方法。对于其他人来说，这是关于如何保住财富的一课：不是通过下最大的赌注，而是通过明智地运用系统及其工具。加密货币投资的未来不仅属于那些积累资产的人，也属于那些懂得如何精准、耐心和有计划地管理资产的人。