Товар чи безпека? Ніхто не знає, коли справа дійде до Ethereum (ETH)

Якщо біткойн є найбільш репрезентативним активом криптосвіту, Ethereum допоміг принципу децентралізації знайти свою основу в світі блокчейнів і за його межами. Смарт-контракти на основі Ethereum допомогли створити програми, які зрештою призвели до того, що транзакції та спілкування в ланцюжку стали вільними від посередників у надійний і безпечний спосіб. 

Від заохочення більш справедливої ​​фінансової системи до токенізації реальних активів і надання нам можливостей відкритого Інтернету – вільного від монополізації суб’єктів, які контролюють дані користувачів – Ethereum був на передньому краї створення світу, що базується на блокчейні, у більш демократичний, справедливий та інноваційний простір. . Не дивно, що Ethereum займає близько однієї п'ятоїh ринкової капіталізації криптовалютного світу. 

Однак, незважаючи на те, що Ethereum є одним із найбільш каталізуючих активів, Ethereum уже досить довго перебуває в регуляторній підвішеності. 

Натисніть тут, щоб дізнатися, що означає біржовий фонд (ETF).

Інтерв'ю Гері Генслера та невизначеність щодо статусу ETH

Чинний президент США Джозеф Р. Байден 3 лютого 2021 року висунув Гарі Генслера на посаду голови Комісії з цінних паперів і бірж США. 

В інтерв’ю, даному в понеділок, 27 червня 2022 року, Генслер охарактеризував біткойн як товар, але «відмовився об’єднати ефір Ethereum, криптовалюту № 2, під ту саму марку». Це небажання характеризувати Ethereum призвело до плутанини щодо того, чи є Ethereum товаром чи цінним папером. 

Якби це був цінний папір, будь-який продаж і купівля з його використанням зараховувалися б як приріст капіталу, вимагаючи звітування про це в IRS, що фактично робить його непридатним для невеликих покупок. 

Що ще більш важливо, Статус безпеки Ethereum поставив би його під нагляд Комісії з цінних паперів і бірж і всі обмеження, які накладають правила SEC. 

Хоча цей туман невизначеності та плутанини навколо Ethereum може мати далекосяжний вплив, оскільки багато крипто- та блокчейн-проектів залежать від нього, ми обговоримо деякі з найважливіших проблем, які виникли останнім часом. 

Заявки на ETF: чи схвалить SEC?

З такою кількістю, як 11 Bitcoin ETF нещодавно отримали схвалення, ширяться припущення щодо того, чи мають Ether ETF той самий результат. На запитання про це голова SEC Гері Генслер не повідомив нічого вирішального. Відповідно до повідомлень преси, які з’явилися після інтерв’ю Генслера Squawk Box CNBC 14 лютого, «Генслер просто вказав, що цей процес відбуватиметься точно так само, як і біткойн».

Комісія з бірж і цінних паперів поки що затримала та відклала список заявок на Ether ETF, включаючи:

• Invesco
• Відтінки сірого
• Вірність
• BlackRock
• VanEck
• hashdex

Франклін Темплтон також подав заявку на спотовий Ether ETF 12 лютого. SEC оприлюднить своє рішення щодо цих заявок найближчими днями. Наприклад, він вирішив би:

• VanEck – 23 травня
• ARK 21 – 24 травня
• Hashdex – 30 травня

Після цього до 18 червня він прийме рішення щодо заявки Grayscale, що призведе до прийняття рішень щодо Invesco до 5 липня. Завершуючи цю послідовність, до 3 та 7 серпня він розглянуть заявки Fidelity та Blackrock відповідно.

Хоча багато ETH ETF знаходяться на стадії затвердження, експерти вважають, що запровадження функції стекінгу може додати більше цінності. Відстоюючи стейкинг як майбутнє доповнення, експерти ринку вважають, що початкові ETF Ethereum матимуть «просту ванільну» структуру, де ETF відстежуватимуть спотову ціну Ethereum як першу ітерацію. 

Однак включення винагороди за стейкинг до цих інструментів означало б винагороду будь-якого власника ETH за зв’язування своїх активів із валідаторами. Ці валідатори згодом пропонуватимуть і підтверджуватимуть нові блоки в блокчейні Ethereum, щоб отримувати щойно викарбуваний ETH і частину комісії за транзакції блоку. Згідно з оцінкою, фонд із балансом 9,600 ETH міг би заробляти додаткові 32 ETH щомісяця. 

Є кілька переваг впровадження стекінгу в ETH ETF. Це збільшить дохід фонду та забезпечить безпеку мережі Ethereum, сприяючи активній участі валідаторів, щоб зробити мережу більш надійною та стійкою. 

Невід'ємною частиною Ethereum є наявність винагород за ставки для ETH ETF, що означає повне володіння активом, що дозволяє менеджерам фондів впроваджувати інновації за допомогою цих винагород за ставки для компенсації своїм інвесторам. Вони можуть вибрати надання дивідендів або збільшення вартості чистих активів (NAV) фонду, пропонуючи безпрограшні пропозиції для всіх зацікавлених сторін. Однак наразі було б занадто рано робити достовірні прогнози щодо форми Ether ETF у майбутньому.

Тим часом ми можемо обговорити наступний порядок денний у нашому списку, який ми назвали курйозним випадком переліку Prometheum.

Курйозний випадок розміщення Prometheum ETH як цінних паперів

Prometheum заявляє про себе як про організацію, яка будує майбутнє ринків. Він стверджує, що надає рішення для «інвестування в цінні папери цифрових активів — об’єднує платформу на базі блокчейну з перевагами ринку, що регулюється цінними паперами». Він також позиціонує себе як юридичну особу, зареєстровану SEC та FINRA, яка займається створенням необхідного зв’язку між системами trad-fi та криптоінвестуванням. Коротше кажучи, він хоче зробити криптовалюту інакше, пропонуючи платформу, де можна купувати та продавати цінні папери цифрових активів у налаштуваннях цінних паперів.

У цьому сервісному середовищі Prometheum потрапив у заголовки газет, оголосивши, по-перше, про опіку над ETH як своїм першим цифровим активом. Цей крок збентежив кількох експертів криптоіндустрії з кількох причин. Давайте розглянемо декілька з них. 

Залучення Prometheum ETH як цінного паперу може підтвердити твердження про-Ethereum лобі про те, що з ним можна поводитись у Сполучених Штатах у спосіб, який задовольняє регуляторні органи. Його пропозиція служби безпеки ETH також змінить спосіб, у який влада Сполучених Штатів просила бізнес приїжджати і вести криптовалютний бізнес у США. 

Вже лунають припущення, що входження Prometheum може змусити Комісію з безпеки та бірж оголосити Ethereum цінним папером. І якщо SEC зробить це, це може означати, що Prometheum утримує монополію на ринку торгівлі цінними паперами ETH. 

Хоча підхід Prometheum до ETH може здатися інноваційним і бажаним на ринку, який швидко розвивається та розвивається, аналітики галузі побоюються. І у них є причини для хвилювання.

Prometheum, заснований Аароном і Бенджаміном Капланами, отримав своє перше схвалення регуляторних органів у 2021 році. Prometheum Ember ATS Inc. отримала схвалення на управління своїм ATS і надання акредитованим і неакредитованим інвесторам вибору купувати, продавати та управляти цифровими цінними паперами.

Це потрапило в новини, коли воно отримало другий і незвичний регулятивний дозвіл від Управління регулювання фінансової індустрії, FINRA. Було схвалено діяти як брокер-дилер спеціального призначення для цінних паперів цифрових активів. Створена як категорія SEC у 2021 році, нікому не вдавалося отримати таке схвалення до Prometheum.

Однак це подвійне схвалення від SEC і FINRA не зробило речі більш достовірними для юридичних експертів у цій галузі. У той час як Prometheum стверджував, що він знайшов життєздатний шлях для криптовалютної торгівлі, юридичні експерти стверджували, що на платформі немає активів, доступних для торгівлі. 

Деякі також стверджували, що схвалення SEC і торгівля Prometheum відповідно до її регуляторної схеми змусила всіх розглядати ETH як цінний папір, хоча це міг бути товар, як золото чи нафта. По суті, це та дилема, яку ми тут обговорювали. Однак брати Каплани, здавалося, цілком впевнені у своїй оцінці криптовалют як цінних паперів. 

Вони також висунули аргумент, що їхня платформа може включати криптовалюти, такі як ETH, як цінні папери згідно з винятком, відомим як Правило 144. Правило 144 використовується, коли хтось вирішує сприяти торгівлі обмеженими акціями. 

Не лише юридичні та регуляторні експерти, а й вихід на Prometheum і маніпуляції з ним викликали хвилю в політичному світі США, оскільки кілька законодавців-республіканців уже почали вказувати пальцями на Гері Генслера. Згідно з їхніми твердженнями, Prometheum є нічим іншим, як маріонеткою Генслера, яку він використовував, щоб керувати своєю регулятивною програмою. 

Претензії республіканців набули достатнього розголосу, коли Prometheum отримав запрошення дати свідчення на слуханнях у Конгресі щодо криптовалюти, хоча у нього було дуже мало досвіду в космосі порівняно з багатьма його колегами. 

Усі ці претензії та зустрічні претензії додали плутанини та нормативної підвішеності, в якій Ethereum вже опинився більше року тому, і ця ситуація зростає. 

Третій і останній потік плутанини навколо Ethereum здебільшого через його власну еволюційну природу, і він пов’язаний із запуском Ethereum 2.0. 

Запуск нового Ethereum: що чекає на нові проекти?

Перехід Ethereum від механізму Proof of Work до механізму Proof of Stake був радикальним у багатьох аспектах. Ethereum 1.0 або основна мережа Ethereum, яка допомогла багатьом інноваційним проектам розвиватися та процвітати, працювала на основі механізму консенсусу Proof of Work, дозволяючи майнінг токенів ETH. 

З 15 вересня 2022 року Ethereum перейшов на Proof of Stake, який передбачав перевірку транзакцій за допомогою стекінгу. Звичайно, перехід мав на меті досягти кращих результатів у сфері ефективності мережі, безпеки та масштабованості. 

Однак відмінності між Ethereum 1.0 і Ethereum 2.0 охоплювали більше, ніж просте підвищення продуктивності. Це вплинуло на протокол консенсусу, концепцію блокчейну, безпеку, швидкість, енергію, масштабованість і плату за газ. 

Багато експертів вважають, що поява Ethereum 2.0 була схожою на забитий гол у ворота власної команди. Перехід від Ethereum 1.0 до Ethereum 2.0 дозволив звичайним користувачам використовувати винагороди, які раніше призначалися для майнерів. Тепер звичайні користувачі можуть скористатися тими ж перевагами, тримаючи будь-які похідні ETH для ліквідних ставок. 

Багатьом великим гравцям у галузі, наприклад Coinbase і Frax, швидко підхопили цю перемогу. Вони негайно випустили похідні ETH для ліквідних ставок. Ці деривативи були такими ж вигідними, як і звичайний ETH, а також були активом, що генерував дохід. Як і інші похідні інструменти, ці деривативи пропонували залежність від зміни ціни базового активу, у цьому випадку ETH, зберігаючи при цьому ліквідність і зберігаючи доступні переваги ставок. 

У довгостроковій перспективі ці ліквідні токени ETH виявилися більш ефективними з точки зору капіталу, ніж звичайний ETH, таким чином пропонуючи дуже мало стимулів для пересічного користувача зберігати ETH, особливо враховуючи, що основною перевагою утримання ETH був потенціал зростання ціни . Однак із появою цього переходу люди тепер мали можливість інвестувати в ліквідний похідний інструмент, який не тільки зберіг цінність ETH, але й збільшив прибутки користувачів через прибутковість ставок.

Еволюція Ethereum підштовхнула багато проектів до інтеграції рідкого ефіру в протоколи. Багатьом, хто не встигав за зміною, довелося зіткнутися з ризиком піти в забуття.

Ethereum: надзвичайний статус, безтурботність у вартості

Попри всю цю плутанину та сумніви навколо його статусу, одна річ залишається незмінною, і це цінність, яку Ethereum приносить на стіл у світі децентралізації. Це продовжує залишатися технологією, яка сприяє процвітанню цифрових грошей і глобальних платіжних додатків, допомагаючи створювати стійку здорову економіку. 

У цій економіці творці можуть заробляти онлайн, а населення, яке не має банківських послуг, може отримати доступ до фінансування, що значно змінює традиційну динаміку кредитування та запозичення, роблячи їх більш орієнтованими на людей, звільняючи їх від лап посередників. 

Багато реальних активів, які вважалися менш ліквідними, можна було токенізувати та вільніше переміщувати по всьому світу. Токенізація цих активів зробила систему продажу та купівлі більш прозорою та доступною для відстеження. Кошти могли легко дістатися до свого місця, не вимагаючи складних посередників, які несуть витрати, щоб полегшити їх переміщення та взяти частку. 

Хоча цінність Ethereum як інструменту, спрямованого на розвиток, зростання та процвітання у світі Web3, залишається неперевершеною, його ринковий та інвестиційний статус потребує більшої ясності. Хоча необхідно стежити за тим, як розгортається історія Prometheum, ми також повинні дочекатися рішень SEC щодо ETF Ethereum. 

Починаючи з кінця травня і до серпня, ці рішення одне за одним стають публічними. Можливо, для ETH настане час вийти з регуляторної підвішеності та стати активом, який змінить гру, яким він обіцяв бути!

Натисніть тут, щоб дізнатися все про інвестування в Ethereum (ETH).