Классификация криптотокенов, разъясненная Управлением по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA).

Регулирование криптовалют в Великобритании и структура FCA

Четкость в классификации цифровых активов имеет важное значение для эмитентов, инвесторов и платформ, работающих в криптовалютном секторе. В Соединенном Королевстве эта ответственность лежит на Управлении по финансовому регулированию и надзору (FCA), которое приняло функциональный подход к регулированию криптоактивов, а не пыталось регулировать саму технологию блокчейн.

Вместо того чтобы рассматривать все токены как единый класс активов, FCA оценивает, какие права предоставляет токен и как он используется на практике. Эта система оказалась устойчивой, оказав влияние на регуляторное мышление далеко за пределами Великобритании и оставаясь актуальной по мере дальнейшего развития токенизации и финансов в блокчейне.

Почему классификация токенов важна

Классификация токенов определяет, требуется ли эмитенту разрешение регулирующих органов, какая информация должна быть предоставлена ​​инвесторам и какие посредники могут на законных основаниях поддерживать выпуск или торговлю токенами. Она также определяет, как токены могут продаваться и какие меры защиты прав потребителей применяются.

Сосредоточившись на экономической сущности, а не на маркировке, структура FCA уменьшает двусмысленность и препятствует регуляторному арбитражу. Проекты, которые точно понимают свою классификацию, могут работать с большей уверенностью, в то время как неправильная классификация подвергает эмитентов риску применения мер принуждения.

Обмен токенов и криптовалют

Токены обмена — это криптовалюты, используемые в основном в качестве средства обмена или средства сохранения стоимости. Биткоин — наиболее известный пример этой категории. Эти активы децентрализованы, не предоставляют права собственности или права кредитора и не выпускаются центральным органом.

В рамках регулирования FCA биржевые токены, как правило, выходят за рамки прямого регулирования финансовых услуг регулятора. Однако это не означает, что они не регулируются. Обязательства по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма по-прежнему действуют, особенно в отношении платформ, которые предоставляют услуги по торговле, хранению или конвертации.

Полезные токены

Полезные токены предоставляют доступ к продукту, услуге или функциональности в рамках цифровой экосистемы. Их назначение носит оперативный, а не инвестиционный характер, позволяя участвовать в программных платформах, децентрализованных сетях или использовать функции приложений.

Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) не регулирует служебные токены просто потому, что они существуют на блокчейне. Регулирование становится актуальным только тогда, когда использование или структура токена начинают напоминать электронные деньги или инвестиционный продукт. В результате граница между служебными токенами и регулируемой деятельностью в значительной степени зависит от их реального применения, а не от заявленных намерений.

Токены безопасности и целевые инвестиции

В рамках регулирования FCA наиболее четко регламентируются токены безопасности. Эти токены представляют собой права, аналогичные правам, предоставляемым традиционным финансовым инструментам, таким как акции, облигации или другие формы собственности и долга.

Когда токен предоставляет право на участие в прибыли, права управления или требования кредиторов, он рассматривается как определенная инвестиция. Эмитенты и посредники должны соблюдать действующее законодательство в сфере финансовых услуг, включая требования к авторизации, стандарты раскрытия информации и правила поведения на рынке. Такое соответствие позволяет токенизированным ценным бумагам интегрироваться в существующие рынки капитала, а не функционировать изолированно.

Вопросы, касающиеся стейблкоинов и электронных денег.

В системе классификации FCA стейблкоины занимают более сложное положение. Токены, привязанные к фиатным валютам, могут подпадать под регулирование электронных денег в зависимости от их структуры и использования.

Ключевые факторы, которые необходимо учитывать, включают наличие у держателей прав на эмитента, порядок погашения и то, является ли основное назначение токена платежным. В результате стейблкоины оцениваются индивидуально, а не классифицируются по единой общей категории.

Индивидуальная оценка нормативных требований в каждом конкретном случае

Отличительной чертой структуры FCA является ее гибкость. Вместо того чтобы устанавливать жесткие определения, регулятор оценивает каждый токен на основе предоставляемых им прав, его экономической роли и модели распределения.

Такой индивидуальный подход позволяет внедрять инновации, сохраняя при этом регулирующий надзор в тех случаях, когда возникают риски для потребителей или рынка. Он также позволяет системе оставаться актуальной по мере развития дизайна токенов.

Почему модель FCA остается влиятельной

Классификационная система криптоактивов, разработанная FCA, по-прежнему имеет важное значение, поскольку она ставит экономическую реальность выше технологических новинок. Четко разделяя биржевые токены, служебные токены, токены безопасности и электронные деньги, она обеспечивает надежную основу для инноваций, соответствующих требованиям законодательства.

По мере того как юрисдикции по всему миру совершенствуют свою политику в отношении цифровых активов, британская модель остается ориентиром для регулирующих органов и участников рынка, стремящихся к ясности без препятствования технологическому прогрессу.