Mercadoria ou Segurança? Ninguém sabe quando se trata de Ethereum (ETH)

Se o Bitcoin é o ativo mais representativo do mundo criptográfico, o Ethereum ajudou o princípio da descentralização a se firmar no mundo blockchain e além. Os contratos inteligentes alimentados pela Ethereum ajudaram a construir aplicativos que eventualmente levaram as transações e comunicações em cadeia a se tornarem livres de intermediários, de uma forma segura e sem confiança. 

Desde encorajar um sistema financeiro mais justo até tokenizar ativos da vida real e capacitar-nos com uma Internet aberta – livre de entidades monopolizadoras que controlam os dados dos usuários – Ethereum tem estado na vanguarda para tornar o mundo movido a blockchain um espaço mais democrático, equitativo e inovador . Não é de admirar que Ethereum ocupe perto de um quintoh da capitalização de mercado do mundo criptográfico. 

No entanto, apesar de ser um dos ativos mais catalisadores, o Ethereum encontra-se no limbo regulatório já há algum tempo. 

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Entrevista de Gary Gensler e a incerteza em torno do status da ETH

O atual presidente dos EUA, Joseph R. Biden, nomeou Gary Gensler como presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos em 3 de fevereiro de 2021. 

Em entrevista concedida na segunda-feira, 27 de junho de 2022, Gensler caracterizou o Bitcoin como uma mercadoria, mas “se recusou a agrupar o Ether da Ethereum, a segunda criptomoeda, sob o mesmo rótulo”. Esta relutância em caracterizar o Ethereum levou à confusão sobre se o Ethereum era uma mercadoria ou um título. 

Se fosse um título, qualquer venda e compra com a sua utilização contaria como ganho de capital, obrigando-o a ser comunicado ao IRS, tornando-o essencialmente inutilizável para pequenas compras. 

Mais importante, Status de segurança do Ethereum o colocaria sob a supervisão da Securities and Exchange Commission e de todas as restrições que os regulamentos da SEC trazem. 

Embora esta névoa de incerteza e confusão em torno do Ethereum possa ter um impacto de longo alcance, uma vez que muitos projetos de criptografia e blockchain dependem dele, discutiremos algumas das preocupações mais cruciais que surgiram ultimamente. 

Aplicações de ETF: A SEC aprovará?

Com tantos quanto 11 ETFs Bitcoin recentemente aprovados, há muitas especulações sobre se os ETFs Ether experimentam o mesmo resultado. Quando questionado sobre isso, o presidente da SEC, Gary Gensler, não revelou nada decisivo. De acordo com relatos da imprensa divulgados após a entrevista de Gensler no Squawk Box com a CNBC em 14 de fevereiro, “Gensler simplesmente indicou que o processo seria tratado exatamente da mesma maneira que o Bitcoin”.

Uma lista de aplicações de ETF Ether foi adiada e adiada pela SEC até agora, incluindo a de:

• Invesco
• Tons de cinza
• Fidelidade
• BlackRock
• VanEck
• Hashdex

Franklin Templeton também entrou com pedido de ETF Ether spot em 12 de fevereiro. A SEC divulgará sua decisão sobre essas aplicações nos próximos dias. Por exemplo, decidiria sobre:

• VanEck – 23 de maio
• ARCA 21 – 24 de maio
• Hashdex – 30 de maio

Em seguida, até 18 de junho, decidiria sobre a aplicação da Grayscale, levando a decisões sobre a Invesco até 5 de julho. Concluindo esta sequência, até 3 e 7 de agosto, trataria das aplicações da Fidelity e da Blackrock, respectivamente.

Embora muitos ETFs ETH estejam em fase de aprovação, os especialistas são da opinião que a introdução do recurso de staking pode agregar mais valor. Embora defendam o staking como um complemento futuro, os especialistas de mercado acreditam que os ETFs Ethereum iniciais terão uma estrutura 'plain vanilla', onde os ETFs rastrearão o preço à vista do Ethereum como uma primeira iteração. 

No entanto, incorporar recompensas de aposta nestes instrumentos significaria recompensar qualquer detentor de ETH por vincular as suas participações aos validadores. Posteriormente, esses validadores proporiam e atestariam novos blocos na blockchain Ethereum para receber ETH recém-cunhado e uma parte das taxas de transação do bloco. Segundo uma estimativa, um fundo com saldo de 9,600 ETH poderia ganhar 32 ETH extras mensalmente. 

Existem várias vantagens em introduzir o staking em ETFs ETH. Aumentaria as receitas do fundo e garantiria a segurança da rede Ethereum, promovendo a participação ativa dos validadores para tornar a rede mais robusta e resiliente. 

Parte integrante do Ethereum, a presença de recompensas de aposta para ETFs ETH significa propriedade total do ativo, permitindo que os gestores de fundos inovem com essas recompensas de aposta na compensação de seus investidores. Eles podem optar por fornecer dividendos ou aumentar o valor patrimonial líquido (NAV) do fundo, oferecendo propostas ganha-ganha para todas as partes interessadas envolvidas. No entanto, por enquanto, seria muito cedo para fazer previsões confiáveis ​​sobre a forma que os ETFs Ether tomarão no futuro.

Enquanto isso, podemos discutir a próxima agenda da nossa lista, que denominamos de caso curioso da listagem do Prometheum.

O curioso caso da listagem da ETH pela Prometheum como título

A Prometheum afirma-se como uma entidade que tem vindo a construir o Futuro dos Mercados. Ela afirma estar fornecendo soluções para “investimento em títulos de ativos digitais – reunindo uma plataforma alimentada por blockchain com os benefícios de um mercado regulamentado por títulos”. Ela também se posiciona como uma entidade registrada na SEC e na FINRA que busca construir a conexão necessária entre sistemas de negociação e investimento em criptografia. Em suma, quer fazer criptografia de forma diferente, oferecendo uma plataforma onde se pode comprar e vender títulos de ativos digitais em um ambiente de valores mobiliários.

Dentro deste ambiente de serviço, a Prometheum ganhou as manchetes ao anunciar, para começar, a custódia da ETH como seu primeiro ativo digital. A mudança confundiu vários especialistas da indústria de criptografia por vários motivos. Vejamos alguns deles. 

A Prometheum alistando a ETH como título poderia provar a afirmação do lobby pró-Ethereum de que ela poderia ser tratada nos Estados Unidos de uma forma que satisfizesse as autoridades reguladoras. Sua oferta de serviços de segurança ETH também alteraria a forma como as autoridades dos Estados Unidos pediram às empresas até agora que viessem e fizessem negócios de criptografia nos EUA. 

Já circulam especulações de que a entrada do Prometheum pode forçar a Comissão de Segurança e Câmbio a declarar o Ethereum como um título. E se a SEC fizer isso, isso pode significar que a Prometheum detém o monopólio do mercado de negociação de títulos ETH. 

Embora a abordagem da Prometheum em relação à ETH possa parecer inovadora e aspiracional num mercado que está em rápida evolução e em expansão, os analistas da indústria estão apreensivos. E eles têm suas razões para sua ansiedade.

Fundada por Aaron e Benjamin Kaplan, a Prometheum teve sua primeira aprovação regulatória em 2021. A Prometheum Ember ATS Inc. recebeu aprovação para operar seu ATS e fornecer a investidores credenciados e não credenciados a opção de comprar, vender e gerenciar títulos de ativos digitais.

Chegou ao noticiário quando obteve uma segunda e incomum aprovação regulatória da Autoridade Reguladora da Indústria Financeira, FINRA. A aprovação era para operar como corretora de propósito específico para títulos de ativos digitais. Criada como categoria pela SEC em 2021, ninguém havia conseguido tal aprovação antes do Prometheum.

No entanto, esta dupla aprovação da SEC e da FINRA não tornou as coisas mais credíveis para os especialistas jurídicos na área. Embora a Prometheum afirmasse ter encontrado uma rota viável para a negociação de criptografia, os especialistas jurídicos argumentaram que a plataforma não tinha nenhum ativo disponível para negociação. 

Alguns também argumentaram que a aprovação da SEC e a negociação da Prometheum sob o seu esquema regulatório obrigaram todos a ver a ETH como um valor mobiliário, embora pudesse ser uma mercadoria como o ouro ou o petróleo. É essencialmente o dilema que temos vindo a discutir aqui. No entanto, os irmãos Kaplan pareciam bastante seguros da sua avaliação das criptomoedas como títulos. 

Eles também argumentaram que é possível para sua plataforma listar criptomoedas, como a ETH, como títulos sob a isenção conhecida como Regra 144. A Regra 144 é colocada em uso quando se decide facilitar negociações em ações restritas. 

Não só os especialistas jurídicos e regulamentares, mas também a entrada e manipulação do Prometheum causaram agitação no mundo político dos EUA, uma vez que vários legisladores republicanos já começaram a apontar o dedo a Gary Gensler. De acordo com as suas alegações, o Prometheum nada mais é do que o fantoche de Gensler que ele tem usado para conduzir a sua agenda regulatória. 

A afirmação dos republicanos ganhou força suficiente quando a Prometheum recebeu um convite para testemunhar em uma audiência no Congresso sobre criptografia, quando tinha muito pouca experiência no espaço em comparação com muitos de seus pares. 

Todas essas reivindicações e contra-alegações aumentaram a confusão e o limbo regulatório em que o Ethereum já se encontrava há mais de um ano e continua aumentando. 

A terceira e última corrente de confusão que flui em torno do Ethereum se deve principalmente à sua própria natureza evolutiva e tem a ver com o lançamento do Ethereum 2.0. 

O lançamento de um novo Ethereum: o que está reservado para os novos projetos?

A transição do Ethereum de um mecanismo de Prova de Trabalho para um mecanismo de Prova de Participação foi radical em muitos aspectos. Ethereum 1.0, ou rede principal Ethereum, que ajudou muitos projetos inovadores a se desenvolverem e florescerem, operava no mecanismo de consenso de Prova de Trabalho, permitindo a mineração de tokens ETH. 

A partir de 15 de setembro de 2022, o Ethereum mudou para Proof of Stake, que envolvia a verificação de transações por staking. É claro que a transição pretendia alcançar melhores resultados nas áreas de eficiência de rede, segurança e escalabilidade. 

No entanto, as diferenças entre Ethereum 1.0 e Ethereum 2.0 abrangem mais do que mera melhoria de desempenho. Teve seu impacto nas áreas de protocolo de consenso, concepção de blockchain, segurança, velocidade, energia, escalabilidade e taxas de gás. 

Muitos especialistas acreditam que o advento do Ethereum 2.0 foi como marcar um gol contra o próprio time. A transição do Ethereum 1.0 para o Ethereum 2.0 possibilitou que usuários regulares aproveitassem as recompensas que antes eram destinadas aos mineradores. Agora, os usuários comuns podem aproveitar os mesmos benefícios mantendo qualquer derivado de staking líquido de ETH. 

Muitos grandes players do setor, como Coinbase e Frax, foram rápidos em embarcar nessa onda. Eles prontamente lançaram derivativos de staking líquido de ETH. Esses derivativos eram tão benéficos quanto um ETH regular e também eram um ativo gerador de rendimento. Como outros derivativos, esses ofereciam exposição ao movimento de preço do ativo subjacente, ETH neste caso, ao mesmo tempo em que mantinham a liquidez e os benefícios de staking disponíveis. 

No longo prazo, esses tokens líquidos de staking de ETH provaram ser mais eficientes em termos de capital do que o ETH normal, oferecendo assim muito pouco incentivo para o usuário médio manter o ETH, especialmente considerando que o principal benefício de manter o ETH era o potencial de valorização do preço. . No entanto, com o advento desta mudança, os indivíduos tiveram agora a oportunidade de investir num derivado de aposta líquido, que não só manteve a proposta de valor da ETH, mas também aumentou os lucros dos utilizadores através dos rendimentos de aposta.

A evolução do Ethereum levou a muitos projetos para integrar o Ether de piquetagem líquida em protocolos. Muitos que não conseguiram acompanhar a mudança tiveram que enfrentar o risco de cair no esquecimento.

Ethereum: brincando com status, imperturbável em valor

Com toda esta confusão e dúvida em torno do seu estatuto, uma coisa permanece estável: o valor que o Ethereum traz para a mesa no mundo da descentralização. Continua a ser uma tecnologia que ajuda o dinheiro digital e as aplicações de pagamento globais a florescer, ajudando a criar uma economia sustentável e saudável. 

Nesta economia, os criadores podem ganhar online e a população sem conta bancária pode aceder ao financiamento, alterando significativamente a dinâmica tradicional de concessão e contracção de empréstimos, tornando-os mais centrados nas pessoas, libertando-os das garras dos intermediários. 

Muitos ativos do mundo real que eram considerados menos líquidos poderiam ser tokenizados e movimentados de forma mais livre. A tokenização desses ativos tornou o sistema de venda e compra mais transparente e rastreável. Os fundos poderiam facilmente chegar ao local a que pertencem, sem a necessidade de intermediários complicados e que suportam custos para facilitar a sua movimentação e receber uma parte. 

Embora o valor do Ethereum como ferramenta voltada para o desenvolvimento, o crescimento e a prosperidade no mundo Web3 permaneça incomparável, seu status de mercado e investimento precisa de mais clareza. Embora seja necessário ficar de olho em como a história do Prometheum se desenrola, também devemos aguardar as decisões da SEC sobre os ETFs Ethereum. 

A partir do final de maio até agosto, uma após a outra, essas decisões se tornarão públicas. Talvez seja esse o momento para a ETH sair do limbo regulatório e emergir como o ativo revolucionário que prometeu ser!

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