Wyjaśnienie wpadki FTX

Upadek FTX, do niedawna drugiej co do wielkości giełdy kryptowalut na świecie, to jedno z najbardziej dramatycznych wydarzeń, jakie kiedykolwiek dotknęły rodzący się przemysł kryptowalutowy. Straty materialne i finansowe skutki tego wydarzenia zrujnowały wielu uczestników rynku. Jednak biorąc pod uwagę publiczny wizerunek FTX jako podmiotu działającego w dobrej wierze i dojrzałego gracza rynkowego, utrata zaufania będzie prawdopodobnie jeszcze bardziej druzgocąca. Przyjrzyjmy się bliżej tym doniosłym wydarzeniom.

Jakie są główne zaangażowane podmioty?

Zanim wyjaśnimy mechanizmy, które spowodowały obcięcie, zidentyfikujmy główne podmioty, które odegrały kluczową rolę w wydarzeniach, które miały miejsce w ciągu ostatniego tygodnia. Kluczowi gracze rynkowi to:

• FTX – druga co do wielkości giełda kryptowalut na świecie,
• Alameda Research – fundusz inwestycyjny blisko, choć nieprzejrzyście powiązany z FTX i jej głównym animatorem rynku,
• Sam Bankman Fried (SBF) – założyciel obu powyższych spółek i dyrektor generalny FTX,
• Binance – największa i najpopularniejsza kryptowaluta na świecie, główny konkurent FTX,
• Chengpeng Zhao (CZ) – dyrektor generalny Binance.

Co spowodowało ten spadek?

Bezpośrednią przyczyną krachu na rynku jest upadek FTX, drugiej co do wielkości giełdy kryptowalut na świecie. Od zeszłego tygodnia spółka FTX stanęła w obliczu lawiny zarzutów podających w wątpliwość jej wiarygodność i kondycję finansową. Zarzuty dotyczyły nieprzejrzystych praktyk biznesowych, niewłaściwego wykorzystania środków klientów i konfliktu interesów w związku z transakcjami finansowymi z głównym animatorem rynku, firmą Alameda Research.

Kontrowersje rozpoczęły się dwa tygodnie temu, kiedy Coindesk, czołowy portal informacyjny z branży, opublikował artykuł, w którym ujawniono szczegóły bilansu Alamedy. Z dokumentu wynika, że ​​największym pojedynczym aktywem, jaki posiadała firma, był FTT – token wydawany przez FTX. Ponadto Alameda wykorzystywała również podatek od transakcji finansowych jako zabezpieczenie pożyczek na kwotę ponad 2 miliardów dolarów.

Szczegóły te uznano za problematyczne, ponieważ sugerowały, że a) spółka FTX sztucznie zawyżyła wartość i finanse spółki Alameda oraz b) spółka FTX mogła pożyczyć część środków swoich klientów spółce Alameda, która wykorzystała podatek od transakcji finansowych jako zabezpieczenie tych pożyczek. Pełne wyjaśnienie, w jaki sposób mogła funkcjonować ta okrężna relacja, wykracza poza zakres niniejszego komunikatu. Krótko mówiąc, sytuację można porównać do banku pożyczającego duże kwoty pieniędzy w zamian za własne akcje. jeśli chcesz dowiedzieć się, jak to (prawdopodobnie) szczegółowo działało, ten artykuł zapewnia bardziej dogłębną analizę.

W każdym razie doniesienia te skłoniły Chengpeng Zhao, dyrektora generalnego Binance, do ogłoszenia, że ​​jego firma będzie sprzedawać swoje tokeny FTT „w związku z niedawnymi doniesieniami”. (Binance był jednym z pierwszych inwestorów FTX, ale w zeszłym roku pan Zhao sprzedał swoje udziały w giełdzie dyrektorowi generalnemu Samowi Bankman-Friedowi, który częściowo zapłacił za to tokenami FTT).

W odpowiedzi cena FTT gwałtownie spadła, a użytkownicy rzucili się do wycofania się z FTX, obawiając się, że będzie to kolejna upadła firma kryptograficzna. Ponieważ FTX – we współpracy z Alamedą – działał bardziej jak bank inwestycyjny lub makler papierów wartościowych niż tradycyjna giełda, duża liczba wypłat (szacowana na 6 miliardów dolarów w ciągu trzech dni) spowodowała de facto panikę bankową.

Skończyły się pieniądze, a FTX po prostu przestał przetwarzać wnioski o wypłatę, ale firma w dalszym ciągu borykała się z poważnym problemem płynności, który doprowadził ją na skraj bankructwa. Aby uniknąć tego scenariusza i uspokoić rynki, Sam Bankman-Fried zadzwonił do pana Zhao i poprosił Binance o ratowanie FTX.

Binance początkowo zgodziło się i obie firmy podpisały list intencyjny – co spowodowało tymczasowy wzrost na rynkach, który być może zauważyłeś w poniedziałek. W międzyczasie jednak media zaczęły donosić, że wiele organów nadzoru finansowego w USA (w tym SEC, CFTC i Departament Sprawiedliwości) prowadzi dochodzenie w sprawie FTX w związku z zarzutami niewłaściwego wykorzystania środków klientów.

Po przeprowadzeniu due diligence finansów FTX Binance wycofało się z transakcji, a rynki zamarły. Bitcoin przebił się poniżej obecnego minimum cyklu rynkowego wynoszącego 17.6 tys. dolarów i był notowany za zaledwie 15.7 tys. dolarów. Niektóre znane kryptowaluty, takie jak Solana, straciły 50% w ciągu kilku dni. Ogólnie rzecz biorąc, Bitcoin spadł o 22%, odnotowując najgorszy 7-dniowy okres od czerwca, kiedy rynki spadły w wyniku upadku Luny. Podczas gdy cena Bitcoina ustabilizowała się w przedziale 16.5-16.7 dolarów, w nadchodzących dniach możemy zaobserwować większą presję na sprzedaż, gdy ujawniony zostanie pełny zakres szkód wyrządzonych rynkom i branży kryptograficznej.

Co czeka rynek kryptowalut?

Tak zwany FUD (strach, niepewność i wątpliwości) po raz kolejny zawładnął umysłami każdego uczestnika rynku, wywołując panikę w całej branży. Inwestorzy w pośpiechu sprzedają swoje pozycje i wychodzą z rynku, tworząc ogromne możliwości w dłuższej perspektywie. Historycznie rzecz biorąc, takie okoliczności zwykle oznaczały dno. Ponieważ jednak FTX była jedną z największych, odnoszących największe sukcesy i najbardziej renomowanych giełd w branży, panika może potrwać nieco dłużej.

Chociaż FTX była ważnym graczem rynkowym, w żadnym wypadku nie była niezbędna do rozwoju, rozprzestrzeniania się i przyjmowania aktywów cyfrowych w dłuższej perspektywie. Nie było to w żaden sposób kluczowe dla podstawowych ideałów przestrzeni kryptowalut jako całości. W rzeczywistości jej zachowanie pokazało, że aktywnie sprzeciwiało się tym ideałom, które obejmują przejrzystość i odpowiedzialność.

Współczujemy wszystkim osobom dotkniętym upadłością FTX. Jesteśmy jednak pewni, że cała branża wyciągnie wnioski z tego doświadczenia, rozwinie się i będzie kontynuować swoją drogę do budowania bardziej wydajnego, przejrzystego i sprawiedliwego systemu finansowego.

Bitcoin

Podsumowanie: Kluczowe poziomy do obejrzenia

Bitcoin spadł do 15,500 16,000 dolarów w poprzednim tygodniu po załamaniu FTX i zamknął tydzień nieco powyżej 2017 2022 dolarów – obszar popytu stworzony jeszcze w cyklu z 500 roku. Po raz pierwszy w XNUMX r. Bitcoin przyjął nieskorelowaną relację z innymi aktywami obciążonymi ryzykiem (Nasdaq, S&P XNUMX itp.) i skorelował z USD. Powodem jest skandal FTX, jak wyjaśniono powyżej. W przeciwnym razie Bitcoin wzrósłby wraz z indeksami w ciągu ostatnich kilku dni.

Na wykresie dziennym Bitcoin wydaje się tworzyć podwójne dno, które jest zwyżkowym wzorem. Na drodze w górę występuje jednak wiele oporów i prawdopodobnie nastąpi wzrost do 17,500 18,500–18,500 19,500 USD, po którym nastąpi kolejny spadek. Jeśli 20,000 XNUMX dolarów utrzyma się jako wsparcie, kolejnym oporem do przetestowania będzie XNUMX XNUMX – XNUMX XNUMX dolarów.

Nasdaq

Podsumowanie: Handel na oporze

Nasdaq był świadkiem najbardziej ekologicznego tygodnia w roku, odnotowując prawie 10% wzrost. Wzrosła z 10,800 11,800 do 12,000 21 w ciągu jednego tygodnia i obecnie jest notowana nieco powyżej XNUMX XNUMX na dziennej EMA XNUMX. Przyszła trajektoria Nasdaq jest w dużym stopniu uzależniona od dolara amerykańskiego. W miarę jak dolar amerykański zbliża się do wsparcia, a Nasdaq notowany jest na poziomie oporu, sytuacja wygląda na gotową do ponownego odwrócenia się.

Dolar

Podsumowanie: Na kluczowym poziomie wsparcia

Dolar amerykański spadł poniżej 109 w poprzednim tygodniu i szybko spadł do 106. Pomogło to wszystkim aktywom obciążonym ryzykiem (z wyjątkiem kryptowalut) odnotować dobre zwroty, ale impreza wydaje się dobiegła końca, ponieważ USD dotknął dziś obszaru wsparcia i wygląda na to, że go trzyma. Jeżeli wsparcie na poziomie 105 utrzyma się, ryzykowne aktywa ponownie odczują straty. Z drugiej strony, jeśli straci 105, wówczas na horyzoncie pojawią się kolejne zielone tygodnie dla aktywów obciążonych ryzykiem, a wraz z powolnym zanikaniem problemu FTX, kryptowaluty również na tym skorzystają.