Towar czy bezpieczeństwo? Nikt nie wie, kiedy chodzi o Ethereum (ETH)

Jeśli Bitcoin jest najbardziej reprezentatywnym aktywem świata kryptowalut, Ethereum pomogło zasadzie decentralizacji znaleźć oparcie w świecie blockchain i poza nim. Inteligentne kontrakty oparte na technologii Ethereum pomogły w tworzeniu aplikacji, które ostatecznie doprowadziły do ​​tego, że transakcje i komunikacja w łańcuchu stały się wolne od pośredników, pozbawione zaufania i bezpieczne. 

Od zachęcania do bardziej sprawiedliwego systemu finansowego po tokenizację rzeczywistych aktywów i zapewnianie nam otwartego Internetu – wolnego od monopolizujących podmiotów kontrolujących dane użytkowników – Ethereum przoduje w przekształcaniu świata opartego na blockchain w bardziej demokratyczną, sprawiedliwą i innowacyjną przestrzeń . Nic dziwnego, że Ethereum zajmuje blisko jednej piątejh kapitalizacji rynkowej świata kryptowalut. 

Jednak pomimo tego, że jest jednym z najbardziej katalizujących aktywów, Ethereum od dłuższego czasu znajduje się w zawieszeniu regulacyjnym. 

Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się, co oznacza fundusz Exchange Traded Fund (ETF).

Wywiad z Garym Genslerem i niepewność co do statusu ETH

Obecny prezydent USA Joseph R. Biden 3 lutego 2021 r. mianował Gary’ego Genslera na przewodniczącego Komisji Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych. 

W wywiadzie udzielonym w poniedziałek 27 czerwca 2022 r. Gensler scharakteryzował Bitcoina jako towar, ale „odmówił wrzucenia Ethereum, kryptowaluty nr 2, pod tę samą etykietę”. Ta niechęć do scharakteryzowania Ethereum doprowadziła do zamieszania co do tego, czy Ethereum jest towarem, czy papierem wartościowym. 

Gdyby był to papier wartościowy, każda sprzedaż i zakup z jego wykorzystaniem liczyłaby się jako zysk kapitałowy, co wymagałoby zgłoszenia go do urzędu skarbowego, co zasadniczo czyniłoby go bezużytecznym w przypadku drobnych zakupów. 

Co ważniejsze, Stan bezpieczeństwa Ethereum oddałby go pod nadzór Komisji Papierów Wartościowych i Giełd oraz wszystkie ograniczenia, jakie niosą ze sobą regulacje SEC. 

Chociaż ta mgła niepewności i zamieszania wokół Ethereum może mieć daleko idące skutki, ponieważ wiele projektów kryptograficznych i blockchain jest od niej zależnych, omówimy niektóre z najważniejszych obaw, które pojawiły się ostatnio. 

Wnioski o ETF: czy SEC zatwierdzi?

Z tak wieloma jak 11 funduszy ETF Bitcoin zostało niedawno zatwierdzonych, krążą spekulacje na temat tego, czy ETF-y ETF doświadczają tego samego wyniku. Zapytany o to przewodniczący SEC Gary Gensler nie ujawnił niczego decydującego. Według doniesień prasowych, które ukazały się po wywiadzie Genslera Squawk Box dla CNBC 14 lutego, „Gensler po prostu wskazał, że proces ten będzie przebiegał dokładnie w taki sam sposób, jak w przypadku Bitcoin”.

Lista wniosków o ETF ETF została dotychczas opóźniona i przełożona przez SEC, w tym lista:

• Invesco
• Grayscale
• Wierność
• BlackRock
• VanEck
• hashdex

12 lutego Franklin Templeton złożył także wniosek o utworzenie funduszu spot Ether ETF. SEC podejmie decyzję w sprawie tych wniosków w nadchodzących dniach. Na przykład zdecydowałby o:

• VanEcka – 23 maja
• ARKA 21 – 24 maja
• Hashdex – 30 maja

Następnie do 18 czerwca podejmie decyzję w sprawie wniosku Grayscale, co doprowadzi do podjęcia decyzji w sprawie Invesco do 5 lipca. Zakończenie tej sekwencji do 3 i 7 sierpnia rozpatrzy wnioski odpowiednio Fidelity i Blackrock.

Chociaż wiele funduszy ETF ETH jest w przygotowaniu do zatwierdzenia, eksperci są zdania, że ​​wprowadzenie funkcji stakowania może zwiększyć wartość dodaną. Opowiadając się za stakowaniem jako przyszłym dodatkiem, eksperci rynkowi uważają, że początkowe fundusze ETF Ethereum będą miały strukturę „zwykłej wanilii”, w której fundusze ETF będą śledzić cenę spot Ethereum w pierwszej iteracji. 

Jednakże włączenie nagród za stakowanie do tych instrumentów oznaczałoby nagradzanie każdego posiadacza ETH za powiązanie swoich zasobów z walidatorami. Ci walidatorzy następnie proponowali i potwierdzali nowe bloki na blockchainie Ethereum, aby otrzymać świeżo wybity ETH i część opłat za transakcję blokową. Według szacunków fundusz z saldem w wysokości 9,600 ETH mógłby zarobić dodatkowe 32 ETH miesięcznie. 

Wprowadzenie stakowania do funduszy ETF ETH ma kilka zalet. Zwiększyłoby to przychody funduszu i zapewniło bezpieczeństwo sieci Ethereum, wspierając aktywny udział walidatorów, aby sieć była bardziej solidna i odporna. 

Integralną częścią Ethereum jest to, że obecność nagród za stakowanie w funduszach ETF ETH oznacza pełną własność aktywów, umożliwiając zarządzającym funduszami wprowadzanie innowacji dzięki tym nagrodom za stakowanie w celu wynagradzania swoich inwestorów. Mogą zdecydować się na dywidendę lub zwiększyć wartość aktywów netto (NAV) funduszu, oferując propozycje korzystne dla wszystkich zaangażowanych stron. Jednak na razie byłoby zbyt wcześnie, aby sformułować wiarygodne prognozy dotyczące kształtu, jaki przyjmą ETFy ETF w przyszłości.

W międzyczasie możemy omówić kolejny porządek obrad z naszej listy, który nazwaliśmy ciekawym przypadkiem notowania Prometheum.

Ciekawy przypadek umieszczenia przez Prometheum ETH jako papieru wartościowego

Prometheum twierdzi, że jest podmiotem budującym przyszłość rynków. Twierdzi, że zapewnia rozwiązania w zakresie „inwestowania w cyfrowe aktywa w papiery wartościowe – łącząc platformę opartą na technologii blockchain z korzyściami płynącymi z rynku regulowanego przez papiery wartościowe”. Pozycjonuje się również jako podmiot zarejestrowany w SEC i FINRA, którego zadaniem jest budowanie niezbędnego połączenia między systemami trad-fi a inwestowaniem w kryptowaluty. Krótko mówiąc, chce robić kryptowaluty inaczej, oferując platformę, na której można kupować i sprzedawać cyfrowe papiery wartościowe w ramach papierów wartościowych.

W tym środowisku usług Prometheum trafiło na pierwsze strony gazet, ogłaszając na początek opiekę nad ETH jako swoim pierwszym zasobem cyfrowym. To posunięcie zaskoczyło kilku ekspertów z branży kryptowalut z wielu powodów. Przyjrzyjmy się kilku z nich. 

Włączenie przez Prometheum ETH do zabezpieczenia mogłoby potwierdzić twierdzenia lobby pro-Ethereum, że w USA można z nim obsłużyć w sposób satysfakcjonujący organy regulacyjne. Oferta usług bezpieczeństwa ETH zmieniłaby również sposób, w jaki władze Stanów Zjednoczonych prosiły dotychczas firmy o przyjazd i prowadzenie działalności związanej z kryptowalutami w USA. 

Już teraz krążą spekulacje, że wejście Prometheum może zmusić Komisję Bezpieczeństwa i Giełdy do uznania Ethereum za papier wartościowy. A jeśli SEC to zrobi, może to oznaczać, że Prometheum będzie miało monopol na rynku handlu papierami wartościowymi ETH. 

Chociaż podejście Prometheum do ETH może wydawać się innowacyjne i aspiracyjne na rynku, który szybko ewoluuje i rozwija się, analitycy branżowi są pełni obaw. I mają swoje powody do niepokoju.

Założona przez Aarona i Benjamina Kaplanów firma Prometheum uzyskała pierwsze zezwolenie organów regulacyjnych w 2021 r. Prometheum Ember ATS Inc. otrzymała zgodę na prowadzenie ATS oraz zapewnianie akredytowanym i nieakredytowanym inwestorom możliwości kupna, sprzedaży i zarządzania cyfrowymi papierami wartościowymi aktywów.

Dotarło to do wiadomości, gdy uzyskało drugą i niezwykłą zgodę organów regulacyjnych od Urzędu Regulacji Przemysłu Finansowego (FINRA). Zezwolenie przewidywało prowadzenie działalności jako broker-dealer specjalnego przeznaczenia w zakresie cyfrowych papierów wartościowych. Utworzona jako kategoria przez SEC w 2021 r., przed Prometheum nikomu nie udało się uzyskać takiej akceptacji.

Jednak ta podwójna zgoda SEC i FINRA nie zwiększyła wiarygodności dla ekspertów prawnych w tej dziedzinie. Chociaż Prometheum twierdziło, że znalazło realną drogę do handlu kryptowalutami, eksperci prawni argumentowali, że platforma nie posiadała żadnych aktywów dostępnych do handlu. 

Niektórzy argumentowali również, że zatwierdzenie SEC i obrót Prometheum w ramach jej programu regulacyjnego zmusiły wszystkich do postrzegania ETH jako papieru wartościowego, podczas gdy mógłby to być towar taki jak złoto lub ropa naftowa. Zasadniczo jest to dylemat, o którym tu dyskutowaliśmy. Jednak bracia Kaplan wydawali się całkiem pewni swojej oceny kryptowalut jako papierów wartościowych. 

Argumentują również, że ich platforma może umieszczać kryptowaluty, takie jak ETH, jako papiery wartościowe w ramach zwolnienia znanego jako Zasada 144. Zasada 144 jest stosowana, gdy zdecyduje się ułatwić handel akcjami zastrzeżonymi. 

Nie tylko eksperci prawni i regulacyjni, ale także wejście i manipulacje Prometheum wywołały zamieszanie w amerykańskim świecie politycznym, ponieważ kilku republikańskich prawodawców zaczęło już wytykać palcami Gary'ego Genslera. Według ich zarzutów Prometheum to nic innego jak marionetka Genslera, której używał do realizacji swoich celów regulacyjnych. 

Twierdzenia Republikanów nabrały wystarczającego rozgłosu, gdy Prometheum otrzymało zaproszenie do składania zeznań na przesłuchaniu w Kongresie na temat kryptowalut, gdy miało bardzo małe doświadczenie w tej przestrzeni w porównaniu z wieloma swoimi odpowiednikami. 

Wszystkie te roszczenia i roszczenia wzajemne przyczyniły się do zamieszania i zawieszenia regulacyjnego, w którym Ethereum znalazło się już ponad rok temu i wciąż rośnie. 

Trzeci i ostatni strumień zamieszania wokół Ethereum wynika głównie z jego ewolucyjnej natury i ma związek z uruchomieniem Ethereum 2.0. 

Uruchomienie nowego Ethereum: co czeka nowe projekty?

Przejście Ethereum z mechanizmu Proof of Work na mechanizm Proof of Stake było pod wieloma względami radykalne. Ethereum 1.0, czyli sieć główna Ethereum, która pomogła w rozwoju i rozkwicie wielu innowacyjnych projektów, działała w oparciu o mechanizm konsensusu Proof of Work, pozwalający na wydobywanie tokenów ETH. 

Od 15 września 2022 roku Ethereum przeszło na Proof of Stake, który polegał na weryfikacji transakcji poprzez stakowanie. Oczywiście przejście miało na celu osiągnięcie lepszych wyników w obszarach wydajności sieci, bezpieczeństwa i skalowalności. 

Jednak różnice między Ethereum 1.0 i Ethereum 2.0 obejmowały więcej niż tylko poprawę wydajności. Miało to wpływ na obszary protokołu konsensusu, koncepcji blockchain, bezpieczeństwa, szybkości, energii, skalowalności i opłat za gaz. 

Wielu ekspertów uważa, że ​​pojawienie się Ethereum 2.0 było jak strzelenie bramki własnej drużynie. Przejście z Ethereum 1.0 do Ethereum 2.0 umożliwiło zwykłym użytkownikom wykorzystanie nagród, które wcześniej były przeznaczone dla górników. Teraz zwykli użytkownicy mogą czerpać te same korzyści, trzymając dowolny instrument pochodny oparty na płynnym inwestowaniu w ETH. 

Wiele dużych graczy w branży, takich jak Coinbase i Frax, szybko wskoczyli na ten wóz. Szybko wypuścili płynne instrumenty pochodne stakingowe ETH. Te instrumenty pochodne były tak samo korzystne jak zwykłe ETH i były również aktywem generującym dochód. Podobnie jak inne instrumenty pochodne, te oferowały ekspozycję na ruch cenowy bazowego aktywa, w tym przypadku ETH, przy jednoczesnym zachowaniu płynności i dostępności korzyści ze stakingu. 

Na dłuższą metę te płynne tokeny do stakowania ETH okazały się bardziej efektywne kapitałowo niż zwykłe ETH, oferując w ten sposób bardzo niewielką zachętę dla przeciętnego użytkownika do trzymania ETH, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że główną korzyścią z posiadania ETH był potencjał wzrostu ceny . Jednak wraz z nadejściem tej zmiany osoby fizyczne miały teraz możliwość inwestowania w płynny instrument pochodny oparty na stakingu, który nie tylko zachował propozycję wartości ETH, ale także zwiększył zyski użytkowników poprzez zyski ze stakowania.

Ewolucja Ethereum skłoniła wiele projektów do zintegrowania płynnego stakingu Ether z protokołami. Wielu, którzy nie mogli nadążać za tą zmianą, musiało stawić czoła ryzyku zapomnienia.

Ethereum: zabawa w statusie, niewzruszona wartość

Przy całym tym zamieszaniu i wątpliwościach co do jego statusu, jedna rzecz pozostaje niezmienna, a jest nią wartość, jaką Ethereum wnosi do świata decentralizacji. Nadal jest to technologia, która pomaga rozwijać cyfrowe pieniądze i globalne aplikacje płatnicze, pomagając w tworzeniu zrównoważonej, zdrowej gospodarki. 

W tej gospodarce twórcy mogą zarabiać w Internecie, a populacja nieposiadająca konta bankowego może uzyskać dostęp do finansów, co znacząco zmienia tradycyjną dynamikę udzielania i zaciągania kredytów, czyniąc je bardziej skupionymi na ludziach, uwalniając ich ze szponów pośredników. 

Wiele rzeczywistych aktywów, które uważano za mniej płynne, można było stokenizować i swobodniej przenosić. Tokenizacja tych aktywów sprawiła, że ​​system sprzedaży i zakupu stał się bardziej przejrzysty i identyfikowalny. Fundusze mogłyby z łatwością dotrzeć tam, gdzie powinny, bez konieczności korzystania z kosztownych i skomplikowanych pośredników ułatwiających ich przemieszczanie i uzyskiwanie cięć. 

Chociaż wartość Ethereum jako narzędzia nastawionego na rozwój, wzrost i dobrobyt w świecie Web3 pozostaje niezrównana, jego status rynkowy i inwestycyjny wymaga większej przejrzystości. Chociaż konieczne jest śledzenie rozwoju historii Prometheum, musimy również poczekać na decyzje SEC w sprawie funduszy ETF Ethereum. 

Począwszy od końca maja do sierpnia, decyzje te będą upubliczniane jedna po drugiej. Być może nadejdzie czas, aby ETH wyszła z regulacyjnej otchłani i wyłoniła się jako aktywo zmieniające reguły gry, jakim miała być!

Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się wszystkiego o inwestowaniu w Ethereum (ETH).