Jak fundusze ABS oparte na Bitcoinie zmieniają oblicze Wall Street

Pojawienie się obligacji zabezpieczonych Bitcoinem (BTC + 0.44%) otworzył drzwi do szerszej integracji kryptowalut w ramach scentralizowanego systemu finansowego. Ten unikalny instrument inwestycyjny wykorzystuje rosnącą popularność pierwszej na świecie kryptowaluty, a także dążenie inwestorów instytucjonalnych do uzyskania regulowanej ekspozycji na rynku. W związku z tym, w ciągu ostatnich kilku tygodni odnotował on masową adopcję. Oto, co musisz wiedzieć.

Czym są papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS) oparte na Bitcoinie?

Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS) Istnieją od dziesięcioleci. Jednak wykorzystanie Bitcoina jako głównego zabezpieczenia wprowadza nową jakość do tej ugruntowanej metody inwestycyjnej. Strategia ta tworzy fundusze powiernicze łączone z pożyczek zabezpieczonych Bitcoinem.

Środki te są następnie sprzedawane inwestorom instytucjonalnym za pośrednictwem obligacji. Strategia ta pozwala firmom zabezpieczyć ekspozycję na instrumenty o stałym dochodzie w sektorze Bitcoina, ponieważ pożyczki mają średnie oprocentowanie na poziomie 11.8%. Ponadto pożyczki wymagają nadzabezpieczenia na poziomie 50–100%, co ma pomóc w zabezpieczeniu potencjalnej zmienności rynku.

Takie podejście pomaga zwiększyć stabilność i zapobiegać utracie kapitału poprzez mechanizmy likwidacyjne. Systemy te mają automatycznie uruchamiać się w określonych warunkach rynkowych, zapobiegając całkowitej stracie w przypadku nagłych wahań wartości.

Ledn: pionier pożyczek zabezpieczonych bitcoinami

zdecentralizowane pożyczki Platforma Ledn pozostaje pionierem na tym rynku. Firma rozpoczęła działalność w 2018 roku. Jej założyciele, Adam Reeds i Mauricio Di Bartolomeo, stworzyli ją, aby wspierać swoje liczne operacje wydobywcze.

Od momentu premiery Ledn posunął tę technologię jeszcze dalej. Co imponujące, był pierwszą firmą, która udzieliła pożyczek zabezpieczonych Bitcoinem w Kanadzie, udzielając pierwszej pożyczki zabezpieczonej Bitcoinem w tym kraju. Firma zwiększyła również transparentność dzięki integracji algorytmu audytu Proof-of-Reserves w 2020 roku.

Wyjaśnienie umowy Ledna z ABS o wartości 188 mln dolarów, opartej na Bitcoinie

W tym miesiącu, w ciągu ostatnich kilku tygodni, Ledn wyemitował obligacje ABS zabezpieczone Bitcoinem o wartości 188 mln dolarów. Ten manewr stanowi pierwszą oficjalną transakcję na Wall Street dotyczącą obligacji ABS zabezpieczonych Bitcoinem. Otwiera to również drogę do napływu kolejnych aktywów Bitcoin w ramach tradycyjnego sektora ABS o wartości 1.36 biliona dolarów.

ABS oparte na Bitcoinie a tradycyjne ABS: kluczowe różnice

Przesuń, aby przewijać →

Analizując te aktywa, łatwo zauważyć, że ABS Ledn ma wiele wspólnego z tradycyjnymi aktywami. Na przykład, oba instrumenty łączą kredyty konsumenckie w formie trustów. Ponadto, oba opierają się na transzach o określonej ocenie i zapewniają inwestorom płatności odsetkowe od spłat kredytobiorców.

Jeśli chodzi o zabezpieczenie, Ledn wymaga Bitcoina, podczas gdy tradycyjne ABS mogą być dowolnym rodzajem należności, zazwyczaj kredytami samochodowymi lub hipotecznymi. Wykorzystanie Bitcoina dodaje temu aktywu ciekawego charakteru, ponieważ sprawia, że ​​te zazwyczaj nudne obligacje są bardziej zmienne.

Porównanie rentowności i struktura spreadu

Ich rentowność również znacznie się różni. Ledn Bitcoin ABS oferuje wyższą rentowność ze spreadem 335 pb w porównaniu ze 100-200 pb oferowanym przez tradycyjne ABS. Występują również dodatkowe różnice w możliwości śledzenia i stresie odczuwanym przez inwestora.

Przejrzystość i audytowalność

Ledn ABS oferuje pełną transparentność dzięki wykorzystaniu aktywów blockchain w porównaniu z tradycyjnymi ABS, co sprawia, że ​​inwestor jest zależny od scentralizowanego emitenta w zakresie audytu. Jednak zmienność Ledn ABS jest znacznie wyższa w porównaniu z tradycyjną opcją.

Ta dodatkowa zmienność odzwierciedla sytuację na rynku Bitcoina, który może podlegać dużym wahaniom w porównaniu z tradycyjnymi sektorami. Ta zmienność sprawia, że ​​Ledn ABS jest bardziej ryzykowny niż inne opcje, takie jak ABS oparty na kredytach samochodowych.

Statystyki rynku ABS opartych na Bitcoinie

Firma Ledn odniosła ogromny sukces dzięki swoim działaniom. Do tej pory firma wydane ponad 5,400 pożyczek ze średnim oprocentowaniem 11.8% udzielonych 2,914 pożyczkobiorcom. Każda z tych pożyczek wymagała zabezpieczenia w wysokości 50-80%, co pozwoliło firmie z sukcesem wyemitować obligacje o wartości 188 mln USD za pośrednictwem Ledn Issuer Trust 2026-1.

Co ciekawe, ta transakcja była możliwa dzięki zaangażowaniu kilku firm. Na przykład bank inwestycyjny Jefferies ustrukturyzował fundusz powierniczy, aby zapewnić 335 bps ponad benchmarkFundusz obejmował 4,078 BTC o wartości około 200 mln USD. Co ciekawe, likwidacja funduszy rozpoczęła się przy wskaźniku LTV na poziomie 81.4%, zapobiegając utracie kapitału.

Kto inwestuje w zabezpieczone Bitcoinem aktywa ABS?

Aktywa te zostały zaprojektowane specjalnie z myślą o niszy rynkowej w sektorze inwestycji instytucjonalnych. Stopy zwrotu na poziomie inwestycyjnym mają przyciągnąć fundusze hedgingowe, zarządzających aktywami i funduszami emerytalnymi, którzy chcą mieć dostęp do inwestycji w transze klasy A.

Ponadto, produkty z ratingiem oferują inwestorom z Wall Street bezpośredni dostęp do rynku, z zabezpieczeniami oferowanymi przez likwidacje algorytmiczne i innymi kluczowymi korzyściami. W związku z tym, aktywa te można postrzegać jako kolejny most łączący gospodarkę kryptowalutową i integrujący ją z Wall Street.

Kto powinien unikać papierów wartościowych zabezpieczonych Bitcoinem?

Co istotne, aktywa te są zaprojektowane specjalnie z myślą o instytucjach tolerujących ryzyko. Osoby poszukujące bardziej konserwatywnego podejścia inwestycyjnego uznają te produkty za zbyt zmienne. Co istotne, nie ma wzmianki o planach oferowania tych aktywów inwestorom detalicznym w przyszłości. W związku z tym brakuje im jakiegokolwiek wsparcia, które pomogłoby osobom nieobeznanym z kluczowymi zadaniami związanymi z kryptowalutami, takimi jak powiernictwo.

Inwestorzy, którym zależy na stabilności, powinni unikać tych aktywów, ponieważ Bitcoin znany jest z częstych wahań cen. Wahania te mogą skutkować wezwaniami i aktywami, które zazwyczaj nie występują w tradycyjnych strategiach inwestycyjnych ABS. Dla inwestorów niechętnych ryzyku ETF-y stanowią mniej stresującą opcję, oferując jednocześnie pośrednią ekspozycję.

Ramy regulacyjne dla ABS opartych na Bitcoinie

Unikalny produkt Ledn nie wymaga żadnych nowych regulacji, ponieważ jest zgodny ze standardowymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami (ABS) określonymi w rozporządzeniu SEC AB dla pul kredytów konsumenckich. Co istotne, transakcja została skonstruowana jako publiczna transakcja ABS. To wykorzystanie tradycyjnych ram prawnych pozwoliło Ledn na emisję nowego produktu, unikając jednocześnie problemów i zgód wymaganych w przypadku innych aktywów, takich jak fundusze ETF BTC Spot.

Korzyści z ABS opartego na Bitcoinie

Obligacje sekurytyzowane zabezpieczone Bitcoinem przynoszą branży szereg korzyści. Po pierwsze, pomogą one w zwiększeniu adopcji instytucjonalnej. Zastosowanie tradycyjnych regulacji i ram sprawia, że ​​ten składnik aktywów jest łatwo akceptowalny dla tradycyjnych firm inwestycyjnych.

Aktywa hybrydowe nadal zwiększają dostęp do kapitału i napędzają innowacje. Obligacje te zapewniają instytucjom regulowany sposób na uzyskanie ekspozycji na wysokodochodowe instrumenty o stałym dochodzie, wykorzystując jednocześnie Bitcoina jako główne zabezpieczenie.

Zwiększony potencjał plonowania

Ta struktura zapewnia wyższe zyski w porównaniu z tradycyjnymi opcjami ABS. Zapewnia dostęp do płynności zarówno z gospodarek tradycyjnych, jak i zdecentralizowanych. Oferuje również lepszy spread, wynoszący 335 punktów bazowych ponad benchmark na transzach senioralnych, zapewniając regulowane i oceniane stopy zwrotu oraz wsparcie algorytmicznej likwidacji.

Korzyści dla emitentów

Oprócz inwestorów, Ledn i przyszli emitenci korzystają z szeregu korzyści, takich jak niższe koszty operacyjne, niższe wymagania dotyczące finansowania oraz dostęp do kluczowych wskaźników rynkowych. Dodatkowo, firma cieszy się zwiększoną stabilnością dzięki wymogom dotyczącym nadzabezpieczenia.

Ryzyko związane z ABS opartym na Bitcoinie

Zawsze są ryzyko Z każdą inwestycją wiążą się pewne ograniczenia, a ABS zabezpieczone Bitcoinem nie są wyjątkiem. Jednym z głównych problemów, które należy wziąć pod uwagę, jest zmienność. Spadki cen mogą łatwo wywołać likwidację depozytu zabezpieczającego lub automatyczne likwidacje zabezpieczeń.

Mogą one wystąpić w niesprzyjających warunkach, powodując duże straty dla posiadacza aktywów. Problemy te mogą się nasilać, powodując kaskadową likwidację zabezpieczeń. Co ciekawe, model S&P przewiduje scenariusze wysokiego ryzyka niewypłacalności na poziomie około 79%, co może skutkować stratami kapitału na poziomie 30%.

Ryzyko płynności i reinwestycji

Problem ze sprzedażą kaskadową polega na tym, że wywiera ona presję spadkową na cały rynek. Likwidacja może zalać rynek Bitcoinami, powodując dalsze straty i utrudniając wykorzystanie rezerw w celu buforowania strat.

Ryzyka operacyjne i regulacyjne

Należy również wziąć pod uwagę szereg ryzyk regulacyjnych. Na przykład kryptowaluty nie zapewniają konsumentom takiej ochrony, jak tradycyjne aktywa. Ponadto scentralizowany system emisji na platformie oznacza, że ​​jesteś zależny od firmy w zakresie zapewnienia przejrzystości i przechowywania swoich aktywów.

Implikacje rynkowe ABS opartego na Bitcoinie

Większość analityków zgadza się, że ta nowa klasa aktywów będzie miała ogromny wpływ na rynek. Po pierwsze, może ona znacząco rozwinąć rynek pożyczek kryptowalutowych, a także przyspieszyć integrację z tradycyjnymi sektorami. Niektórzy analitycy przewidują, że w przyszłości więcej posiadaczy trustów może emitować obligacje.

Potencjalny wpływ na popyt na Bitcoiny

Nikt nie może zaprzeczyć, że ten składnik aktywów będzie napędzał popyt na Bitcoin i pomóc w dalszej legitymizacji aktywów w ramach tradycyjnej gospodarki. W połączeniu z napływem funduszy ETF, łatwo przewidzieć, że popyt prawdopodobnie wzrośnie w nadchodzących miesiącach.

Gdy dodamy do tego zwiększonego popytu rosnącą liczbę firm i krajów, które tworzą rezerwy Bitcoinów, obraz staje się jaśniejszy. Bitcoinów nie starczy dla wszystkich.

Wnioski: Czy aktywa ABS zabezpieczone Bitcoinem są zrównoważone?

Fundusze ABS zabezpieczone Bitcoinem są doskonałym przykładem tego, jak innowacja i kreatywność pomagają łączyć TradeFi i DeFi w sposób korzystny dla gospodarki. To najnowsze przedsięwzięcie z pewnością przyciągnie więcej inwestorów instytucjonalnych, co przełoży się na wzrost popytu na Bitcoina i większą ogólną stabilność aktywów w przyszłości.

Poznaj inne interesujące strategie inwestycyjne w tym miejscu.