Råvare eller sikkerhed? Ingen ved, hvornår det kommer til Ethereum (ETH)

Hvis Bitcoin er det mest repræsentative aktiv i kryptoverdenen, har Ethereum hjulpet princippet om decentralisering med at finde sit fodfæste i blockchain-verdenen og videre. Ethereum-drevne smarte kontrakter har hjulpet med at bygge applikationer, der i sidste ende har ført til, at on-chain-transaktioner og kommunikation er blevet mellemledsfri på en tillidsfri og sikker måde. 

Fra at opmuntre til et mere retfærdigt finansielt system til tokenisering af virkelige aktiver og give os et åbent internet – fri for monopoliserende enheder, der kontrollerer brugerdata – har Ethereum været på forkant med at gøre den blockchain-drevne verden til et mere demokratisk, retfærdigt og innovativt rum . Det er ikke underligt, at Ethereum besætter tæt på en femtedelh af kryptoverdenens markedsværdi. 

Men på trods af at det er et af de mest katalyserende aktiver, har Ethereum befundet sig i regulatorisk limbo i et stykke tid nu. 

Klik her for at lære, hvad Exchange Traded Fund (ETF) betyder.

Gary Genslers interview og usikkerheden omkring ETHs status

Den nuværende amerikanske præsident, Joseph R. Biden, nominerede Gary Gensler som formand for United States Securities and Exchange Commission den 3. februar 2021. 

I et interview givet mandag den 27. juni 2022 karakteriserede Gensler Bitcoin som en vare, men "nægtede at samle Ethereums Ether, kryptovaluta nr. 2, under samme etiket." Denne modvilje mod at karakterisere Ethereum førte til forvirring om, hvorvidt Ethereum var en vare eller værdipapir. 

Hvis det var et værdipapir, ville ethvert salg og køb med dets brug tælle som kapitalgevinst, hvilket kræver, at det skal rapporteres til IRS, hvilket i det væsentlige gør det ubrugeligt til små køb. 

Vigtigere, Ethereums sikkerhedsstatus ville sætte det under tilsyn af Securities and Exchange Commission og alle de restriktioner, som SEC-reglerne medfører. 

Selvom denne tåge af usikkerhed og forvirring omkring Ethereum kan være vidtrækkende i sin indvirkning, da mange krypto- og blockchain-projekter er afhængige af den, vil vi diskutere nogle af de mest afgørende bekymringer, der er opstået på det seneste. 

ETF-ansøgninger: Vil SEC godkende?

Med så mange som 11 Bitcoin ETF'er fik for nylig godkendelse, spekulationer er udbredte om, hvorvidt Ether ETF'er oplever det samme resultat. Da SEC-formand Gary Gensler blev spurgt om dette, afslørede ikke noget afgørende. Ifølge presserapporter, der kom ud efter Genslers Squawk Box-interview med CNBC den 14. februar, "indikerede Gensler simpelthen, at processen ville blive håndteret på nøjagtig samme måde som Bitcoin."

En liste over Ether ETF-ansøgninger er indtil videre blevet forsinket og udskudt af SEC, herunder:

• Invesco
• Gråskala
• Fidelity
• BlackRock
• VanEck
• hashdex

Franklin Templeton søgte også om spot Ether ETF den 12. februar. SEC vil komme med sin beslutning om disse ansøgninger i de kommende dage. For eksempel ville den tage stilling til:

• VanEck – 23. maj
• ARK 21 – 24 maj
• Hashdex – 30. maj

Efter disse, inden den 18. juni, ville den tage stilling til Grayscales ansøgning, hvilket fører til beslutninger om Invescos inden den 5. juli. Ved at afslutte denne sekvens inden den 3. og 7. august ville den behandle Fidelitys og Blackrocks ansøgninger, henholdsvis.

Mens mange ETH ETF'er er i pipelinen til godkendelse, er eksperter af den opfattelse, at introduktion af funktionen staking kan tilføje mere værdi. Mens de advokerer for indsatser som en fremtidig tilføjelse, mener markedseksperter, at de oprindelige Ethereum ETF'er vil være af en 'almindelig vanilje'-struktur, hvor ETF'er vil spore spotprisen på Ethereum som en første iteration. 

Men at inkorporere indsatsbelønninger i disse instrumenter ville betyde at belønne enhver ETH-indehaver for at knytte deres beholdninger til validatorer. Disse validatorer vil efterfølgende foreslå og attestere nye blokke på Ethereum blockchain for at modtage frisk præget ETH og en del af bloktransaktionsgebyrerne. Ifølge et skøn kan en fond med en saldo på 9,600 ETH tjene 32 ETH ekstra på månedsbasis. 

Der er flere fordele ved at introducere staking til ETH ETF'er. Det ville øge fondens indtægter og sikre Ethereums netværkssikkerhed, fremme aktiv deltagelse af validatorer for at gøre netværket mere robust og modstandsdygtigt. 

Som en integreret del af Ethereum betyder tilstedeværelsen af ​​indsatsbelønninger til ETH ETF'er fuldt ejerskab af aktivet, hvilket giver fondsforvaltere mulighed for at innovere med disse indsatsbelønninger for at kompensere deres investorer. De kan vælge at give udbytte eller øge fondens nettoaktivværdi (NAV) og tilbyde win-win-forslag til alle involverede interessenter. Men i øjeblikket ville det være for tidligt at lave troværdige prognoser om den form, Ether ETF'er skal antage i fremtiden.

I mellemtiden kan vi diskutere den næste dagsorden på vores liste, som vi har kaldt det mærkelige tilfælde af Prometheum-noteringen.

Det mærkelige tilfælde af Prometheums notering af ETH som en sikkerhed

Prometheum hævder sig selv som en enhed, der har bygget fremtidens markeder. Det hævder at levere løsninger til 'investering i digitale aktiver i værdipapirer — samle en blockchain-drevet platform med fordelene ved en værdipapirreguleret markedsplads.' Det positionerer sig også som en SEC- og FINRA-registreret enhed, der er i færd med at opbygge den nødvendige forbindelse mellem trad-fi-systemer og kryptoinvestering. Kort sagt ønsker det at gøre krypto anderledes ved at tilbyde en platform, hvor man kan købe og sælge digitale værdipapirer i værdipapirer.

Inden for dette servicemiljø har Prometheum ramt overskrifterne ved til at begynde med annonceret, at ETH bliver varetægtsfængslet som dets første digitale aktiv. Flytningen har forvirret adskillige kryptoindustrieksperter af flere årsager. Lad os se på et par af dem. 

Prometheum, der rekrutterer ETH som en værdipapir, kan bevise påstanden fra pro-Ethereum-lobbyen om, at det kunne håndteres i USA på en måde, der tilfredsstiller de regulerende myndigheder. Dets ETH-sikkerhedstjenestetilbud ville også ændre den måde, de amerikanske myndigheder hidtil har bedt virksomheder om at komme og lave kryptoforretninger på i USA. 

Spekulationer er allerede på vej rundt om, at Prometheums indtræden kan tvinge Security and Exchange Commission til at erklære Ethereum som et værdipapir. Og hvis SEC gør det, kan det betyde, at Prometheum har monopol på ETH-sikkerhedshandelsmarkedet. 

Selvom Prometheums tilgang til ETH kan virke innovativ og håbefuld på et marked, der er i hurtig udvikling og spirende, er brancheanalytikere betænkelige. Og de har deres grunde til deres angst.

Prometheum blev grundlagt af Aaron og Benjamin Kaplan og fik sin første regulatoriske godkendelse i 2021. Prometheum Ember ATS Inc. modtog godkendelse til at drive sin ATS og give akkrediterede og ikke-akkrediterede investorer valget mellem at købe, sælge og administrere digitale værdipapirer.

Det ramte nyhederne, da det fortsatte med en anden og usædvanlig regulatorisk godkendelse fra Financial Industry Regulatory Authority, FINRA. Godkendelsen skulle fungere som en special-purpose mægler-dealer for digitale værdipapirer. Oprettet som en kategori af SEC i 2021, havde ingen formået at opnå en sådan godkendelse før Prometheum.

Denne dobbelte godkendelse fra SEC og FINRA gjorde dog ikke tingene mere troværdige for juridiske eksperter på området. Mens Prometheum hævdede, at det havde fundet en levedygtig rute for kryptohandel, hævdede de juridiske eksperter, at platformen ikke havde nogen aktiver til rådighed for handel. 

Nogle hævdede også, at SEC's godkendelse og Prometheums handel under dets reguleringsordning tvang alle til at se ETH som en værdipapir, mens det kunne være en råvare som guld eller olie. Det er i bund og grund det dilemma, vi har diskuteret her. Kaplan-brødrene virkede dog ret sikre på deres vurdering af kryptovalutaer som værdipapirer. 

De fremfører også argumentet om, at det er muligt for deres platform at opføre kryptovalutaer, som ETH, som værdipapirer under undtagelsen kendt som regel 144. Regel 144 tages i brug, når man beslutter sig for at lette handel med begrænsede aktier. 

Ikke kun juridiske og regulatoriske eksperter, men også indtoget og manipulationen af ​​Prometheum har forårsaget opsigt i den amerikanske politiske verden, da flere republikanske lovgivere allerede er begyndt at pege fingre ad Gary Gensler. Ifølge deres påstande er Prometheum intet andet end Genslers vagtmand, som han har brugt til at drive sin lovgivningsmæssige dagsorden. 

Republikanernes påstand fik nok damp, da Prometheum modtog en invitation til at vidne ved en kongreshøring om krypto, da det havde meget lidt erfaring i rummet sammenlignet med mange af dets jævnaldrende. 

Alle disse krav og modkrav har tilføjet den forvirring og regulatoriske limbo, som Ethereum allerede havde befundet sig i for mere end et år siden og tæller. 

Den tredje og sidste strøm af forvirring, der flyder omkring Ethereum, er for det meste på grund af dens egen evolutionære natur, og det har at gøre med lanceringen af ​​Ethereum 2.0. 

Lanceringen af ​​et nyt Ethereum: Hvad venter de nye projekter?

Ethereums overgang fra en Proof of Work-mekanisme til en Proof of Stake-mekanisme var radikal i mange aspekter. Ethereum 1.0, eller Ethereum mainnet, som hjalp mange innovative projekter med at udvikle og blomstre, opererede på Proof of Work-konsensusmekanismen, hvilket muliggjorde mining af ETH-tokens. 

Fra 15. september 2022 og fremefter skiftede Ethereum til Proof of Stake, hvilket involverede verifikation af transaktioner ved indsats. Selvfølgelig var overgangen beregnet til at opnå bedre resultater inden for områderne netværkseffektivitet, sikkerhed og skalerbarhed. 

Forskellene mellem Ethereum 1.0 og Ethereum 2.0 dækkede dog mere end blot præstationsforbedringer. Det havde sin indflydelse på områderne en konsensusprotokol, blockchain-opfattelse, sikkerhed, hastighed, energi, skalerbarhed og gasgebyrer. 

Mange eksperter mener, at fremkomsten af ​​Ethereum 2.0 har været som at score et selvmål mod sit eget hold. Overgangen fra Ethereum 1.0 til Ethereum 2.0 gjorde det muligt for almindelige brugere at udnytte de belønninger, der tidligere var beregnet til minearbejdere. Nu kan hverdagsbrugere få de samme fordele ved at have et hvilket som helst ETH-væskeindsat derivat. 

Mange store spillere i branchen f.eks Coinbase og Frax, var hurtige til at hoppe på denne vogn. De frigav omgående ETH flydende staking-derivater. Disse derivater var lige så fordelagtige som en almindelig ETH og var også et afkastskabende aktiv. Ligesom andre derivater tilbød disse eksponering for prisbevægelsen på det underliggende aktiv, ETH i dette tilfælde, mens de bibeholdt likviditeten og holdt indsatsfordele tilgængelige. 

I det lange løb viste disse flydende ETH-indsats-tokens sig at være mere kapitaleffektive end almindelig ETH og gav derved meget lidt incitament for den gennemsnitlige bruger til at holde på ETH, især i betragtning af, at den primære fordel ved at holde ETH var potentialet for prisstigning . Men med fremkomsten af ​​dette skift havde enkeltpersoner nu mulighed for at investere i et likvidt satsningsderivat, som ikke kun bibeholdt værdien af ​​ETH, men også forbedrede brugerindtjeningen gennem satsningsudbytte.

Udviklingen af ​​Ethereum fik mange projekter til at integrere flydende staking af Ether i protokoller. Mange, der ikke kunne følge med skiftet, måtte risikere at gå i glemmebogen.

Ethereum: Dumling i status, uforstyrret i værdi

Med al denne forvirring og tvivl omkring dens status, forbliver én ting stabil, og det er den værdi, som Ethereum bringer til bordet i decentraliseringens verden. Det er fortsat en teknologi, der hjælper digitale penge og globale betalingsapplikationer med at blomstre og hjælper med at skabe en bæredygtig, sund økonomi. 

I denne økonomi kan skabere tjene online, og den ubankede befolkning kan få adgang til finansiering, hvilket væsentligt ændrer den traditionelle dynamik i udlån og lån, hvilket gør dem mere menneskecentrerede ved at frigøre dem fra mellemmændenes kløer. 

Mange aktiver i den virkelige verden, der blev anset for at være mindre likvide, kunne tokeniseres og flyttes mere frit over linjen. Tokeniseringen af ​​disse aktiver gjorde systemet med salg og køb mere gennemsigtigt og sporbart. Midler kunne nemt nå, hvor de hørte hjemme, uden at det krævede omkostningsbærende, komplicerede mellemled for at lette deres bevægelse og tage et snit. 

Mens Ethereums værdi som et værktøj rettet mod udvikling, vækst og velstand i Web3-verdenen forbliver uovertruffen, har dets markeds- og investeringsstatus brug for mere klarhed. Selvom det er nødvendigt at holde øje med, hvordan Prometheum-historien udvikler sig, må vi også vente på SEC's beslutninger om Ethereum ETF'er. 

Fra slutningen af ​​maj til august, den ene efter den anden, vil disse beslutninger blive offentlige. Måske vil det være tidspunktet for ETH at komme ud af det regulatoriske limbo og fremstå som det skiftende aktiv, som det havde lovet at være!

Klik her for at lære alt om investering i Ethereum (ETH).